Os dados de empregos fora da agricultura mostram resiliência, enquanto a pesquisa privada da ADP indica uma queda no número de postos de trabalho. Historicamente, essas pesquisas mostraram discrepâncias ao longo do tempo. Em junho, os dados de empregos fora da agricultura relataram um aumento de 147.000 postos de trabalho, enquanto a ADP mostrou uma diminuição de 33.000, com metade dos ganhos dos dados oficiais provenientes de contratações do governo que não são cobertas pela ADP. Uma hipótese atribui essa divergência a padrões de imigração. A ADP pode capturar mais precisamente os empregos ocupados por imigrantes ilegais do que os dados do governo. Imigrantes ilegais podem ser pagos em dinheiro ou utilizar outros meios para trabalhar sem serem detectados, funções que potencialmente diminuem devido a ações de fiscalização. Pode haver hesitação entre empresas e imigrantes em relatar imigração ilegal nas pesquisas oficiais de empregos fora da agricultura, temendo repercussões ou evitando participar totalmente. Os dados oficiais podem refletir a substituição de empregos de imigrantes ilegais por trabalhadores legais, o que poderia explicar os valores de contratações excessivas. No entanto, essa teoria carece de suporte empírico. Essas diferenças na forma como os empregos são relatados influenciaram os mercados financeiros, resultando em um aumento no dólar americano e reduzindo as expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve. O papel da imigração na economia dos EUA continua a ser uma área importante de observação. O artigo discute uma ocorrência comum: duas medidas de criação de empregos na economia dos EUA — os dados de empregos fora da agricultura e a pesquisa privada da ADP — geralmente produzem resultados diferentes. Recentemente, essa diferença se ampliou. Enquanto os números do governo mostraram crescimento de empregos, os dados privados revelaram uma queda. Interessantemente, grande parte do crescimento de empregos nos números oficiais veio de áreas que a pesquisa da ADP nem cobre — posições governamentais. Isso é importante, especialmente ao tentar entender a direção mais ampla da economia dos EUA. Uma explicação oferecida para essa divisão é focada na imigração. Há especulações de que a pesquisa da ADP pode contabilizar certos tipos de emprego que os dados oficiais não capturam. Por exemplo, pessoas trabalhando “por fora” ou de maneiras que não são rastreadas através de métodos formais do governo. Essas discrepâncias podem se acentuar quando a fiscalização da imigração aumenta ou quando certos setores contratam mais funcionários legalmente documentados em detrimento dos indocumentados. A ideia é que, enquanto os dados do governo podem refletir uma coisa, os relatórios privados como os da ADP podem contar uma história diferente devido a quem conseguem capturar em seus números. Dito isso, essa teoria permanece sem comprovação. Ela parece plausível, mas ainda não se baseia em uma ampla base de evidência mensurável. Ainda assim, o mercado percebeu essas diferenças. Como resultado, vimos a força do dólar aumentar e a probabilidade embutida nos futuros de taxas de juros para cortes nas taxas declinar. Os mercados estão utilizando a interpretação mais otimista dos números do governo. Isso cria seu próprio impulso. Em contextos como este, desalinhamentos entre dados concretos e reações do mercado podem gerar oportunidades de negociação, mas também trazem maior exposição. É importante distinguir entre mudanças estruturais e distorções ocasionais. Os próximos relatórios de emprego podem ajustar novamente as expectativas. O ritmo diferente com que as revisões de dados ocorrem, além dos pesos setoriais nas pesquisas, pode criar janelas de ineficiência. Com isso em mente, ajustamos nossas visões de acordo com períodos de curta duração. Quando a contratação pelo governo representa uma grande parte da expansão da folha de pagamento, isso exige cautela ao extrapolar uma força econômica mais ampla, especialmente porque esses empregos muitas vezes não refletem mudanças na demanda do consumidor ou na confiança do setor privado. Se observarmos mais divergências, nos ancoraremos mais de perto a setores que refletem um movimento cíclico. A função de reação dos formuladores de políticas tende a depender mais de números gerais, mas divergências mais profundas entre indicadores poderiam, em última análise, complicar seu caminho adiante. Os movimentos de preços nos rendimentos de curto prazo são particularmente afetados por essa mudança de perspectiva. Se as contratações vinculadas ao governo não se traduzirem em crescimento real de salários ou consumo privado, os riscos de inflação podem diminuir mais rapidamente do que o esperado. Nesse caso, a reavaliação vista neste mês pode retroceder. Por enquanto, porém, a volatilidade parece estar inflacionada perto de pontos de dados-chave. Ajustaremos nossas posições seletivamente em relação aos próximos resultados.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.