O EUR\/USD caiu 0,33% na quinta-feira para cerca de 1,1195, devolvendo os ganhos anteriores ap\u00f3s o D\u00f3lar norte-americano recuperar de um m\u00ednimo de tr\u00eas semanas durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica; o par tinha atingido um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 1,1256. A press\u00e3o sobre o euro manteve-se, \u00e0 medida que a turbul\u00eancia pol\u00edtica em Fran\u00e7a e as d\u00favidas sobre a sua trajet\u00f3ria or\u00e7amental pesaram no sentimento, com a procura por d\u00edvida soberana francesa a enfraquecer. A taxa das Obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro francesas a 10 anos subiu acima de 5% pela primeira vez desde 2002, enquanto o spread face \u00e0s Bunds alem\u00e3s alargou.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es no mercado obrigacionista foram evidenciadas pelo pr\u00e9mio de yield da d\u00edvida francesa a 10 anos face \u00e0 Alemanha ter aumentado mais de 100 pb desde o final de fevereiro para 175 pb, aproximando-se de um pico de 2011 em torno de 190 pb. A pr\u00e9via da Confian\u00e7a do Consumidor da Zona Euro caiu para -17,9 em outubro, face a -16,5, e abaixo da previs\u00e3o de -17. Nos EUA, a taxa das Treasuries a 10 anos negociava perto de 5,06% ap\u00f3s um m\u00e1ximo de 5,36% no in\u00edcio do m\u00eas, e o \u00cdndice do D\u00f3lar situava-se em torno de 101,85 depois de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 101,45; os mercados esperam que a Fed e o BCE mantenham as taxas em outubro, mesmo com os riscos de infla\u00e7\u00e3o ligados \u00e0 energia a persistirem em torno das metas de 2%. O petr\u00f3leo subiu para m\u00e1ximos de cinco semanas ap\u00f3s relatos de potenciais novos ataques EUA-Israel ao Ir\u00e3o ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es intercalares nos EUA, com ataques dos Houthis na Ar\u00e1bia Saudita a aumentarem o risco para a oferta no Golfo.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para mais momentum em baixa no par EUR\/USD, \u00e0 medida que os problemas or\u00e7amentais franceses continuam a transbordar para os mercados de d\u00edvida soberana. Com o spread da yield francesa a 10 anos face \u00e0s Bunds alem\u00e3s a disparar para l\u00e1 de 175 pontos base \u2014 aproximando-se do pico hist\u00f3rico da crise de 2011, de 190 pontos base \u2014 os riscos em baixa continuam dominantes. Se a instabilidade pol\u00edtica empurrar este diferencial de yields para os 250 pontos base observados durante os receios de d\u00edvida regional em 2018, devemos antecipar uma descida do EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao patamar de 1,1000.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m ter em conta o enfraquecimento dos fundamentais econ\u00f3micos em toda a Europa, evidenciado pela queda do \u00edndice de Confian\u00e7a do Consumidor da Zona Euro em outubro para -17,9. Esta descida acentuada face \u00e0 leitura anterior de -16,5 sublinha a deteriora\u00e7\u00e3o do sentimento entre as fam\u00edlias europeias num contexto de custos energ\u00e9ticos persistentemente elevados. O dimensionamento de posi\u00e7\u00f5es em estrat\u00e9gias long no euro deve ser reduzido, uma vez que estes indicadores macroecon\u00f3micos n\u00e3o oferecem suporte estrutural.<\/p>\n\n
Do outro lado da negocia\u00e7\u00e3o, devemos posicionar-nos para um D\u00f3lar norte-americano resiliente, \u00e0 medida que a volatilidade global das a\u00e7\u00f5es impulsiona fluxos para ativos de ref\u00fagio. Com as quedas no setor tecnol\u00f3gico a desviarem capital para Treasuries e a manterem a yield a 10 anos elevada perto de 5,06%, o \u00cdndice do D\u00f3lar mant\u00e9m-se suportado em torno de 101,85. Estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que utilizem puts sobre os principais \u00edndices acionistas ou calls de alta sobre o \u201cGreenback\u201d podem ajudar a fazer hedge contra corre\u00e7\u00f5es mais amplas do mercado.<\/p>\n\n
Por fim, devemos preparar-nos para uma subida da volatilidade impl\u00edcita nos mercados de energia e nos derivados de taxas de juro. O crude a subir para m\u00e1ximos de cinco semanas devido a riscos de oferta no M\u00e9dio Oriente amea\u00e7a desencadear novos picos de infla\u00e7\u00e3o induzida pela energia antes do final do ano. A utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de straddle ou strangle em op\u00e7\u00f5es cambiais pode permitir aos traders capitalizar oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o agressivas antes das pr\u00f3ximas decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n