A contrata\u00e7\u00e3o no sector privado dos EUA abrandou no in\u00edcio de outubro, segundo o NER Pulse, o complemento semanal do ADP National Employment Report. As empresas adicionaram, em m\u00e9dia, 18,50 mil empregos por semana nas quatro semanas terminadas a 3 de outubro, face a 24,75 mil anteriormente, sinalizando um menor dinamismo no recrutamento.<\/p>\n\n
Nos mercados, o d\u00f3lar negociou de forma defensiva, com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) a regressar \u00e0 zona abaixo de 102,00. A queda do d\u00f3lar coincidiu com uma descida das yields dos Treasuries em toda a curva, mesmo com os pre\u00e7os do crude a subirem. De forma mais ampla, as condi\u00e7\u00f5es do emprego s\u00e3o acompanhadas como um indicador da sa\u00fade econ\u00f3mica e da avalia\u00e7\u00e3o cambial, porque um mercado de trabalho apertado pode impulsionar os sal\u00e1rios e alimentar a infla\u00e7\u00e3o. Os decisores monitorizam o crescimento salarial como parte das din\u00e2micas da infla\u00e7\u00e3o subjacente, embora os mandatos dos bancos centrais difiram: a Reserva Federal (Fed) visa o m\u00e1ximo emprego e a estabilidade de pre\u00e7os, enquanto o Banco Central Europeu (BCE) se concentra no controlo da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Em resposta ao mais recente arrefecimento da contrata\u00e7\u00e3o privada, sugerimos que os traders de derivados se preparem para a continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o em baixa sobre o d\u00f3lar e sobre as yields dos Treasuries dom\u00e9sticos. Com a descida das adi\u00e7\u00f5es semanais de empregos para 18,50 mil, as expectativas de novos cortes de taxas por parte da Reserva Federal est\u00e3o a ganhar maior tra\u00e7\u00e3o nos mercados financeiros. Historicamente, abrandamentos semelhantes no crescimento do emprego t\u00eam empurrado o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA para baixo de n\u00edveis-chave de suporte, tornando os futuros short sobre o d\u00f3lar e as op\u00e7\u00f5es put uma cobertura atrativa para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Recomendamos uma an\u00e1lise atenta aos derivados de taxas de juro, em particular \u00e0s op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de Treasuries, uma vez que a descida das yields cria momentum positivo para os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. As yields de refer\u00eancia das Treasuries a 10 anos recuaram recentemente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 3,80%, refletindo padr\u00f5es hist\u00f3ricos em que a fragilidade do mercado de trabalho desencadeia uma procura por ativos de rendimento fixo. Posicionar-se para yields mais baixas permite-nos beneficiar da incorpora\u00e7\u00e3o, pelo mercado, de uma orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dovish antes das pr\u00f3ximas reuni\u00f5es dos bancos centrais.<\/p>\n\n
Os derivados de commodities tamb\u00e9m apresentam oportunidades claras, sobretudo tendo em conta a diverg\u00eancia invulgar em que os pre\u00e7os do crude sobem em simult\u00e2neo com o enfraquecimento do d\u00f3lar. Historicamente, os futuros de ouro t\u00eam subido mais de 3% no m\u00eas seguinte a uma descida sustentada do \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA abaixo de 102,00, impulsionada por yields reais mais baixas e pela procura por ativos-ref\u00fagio. Aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de call spreads de vi\u00e9s altista em metais preciosos e contratos de energia para capturar este potencial de subida, gestionando ao mesmo tempo a volatilidade em baixa num contexto macroecon\u00f3mico em mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n