O ouro (XAU\/USD) manteve um tom firme durante a sess\u00e3o europeia de segunda-feira, mas continuou limitado abaixo dos 4.200 d\u00f3lares, prolongando um intervalo que persiste h\u00e1 mais de tr\u00eas semanas. Uma descida dos rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es do Governo dos EUA a partir de m\u00e1ximos de v\u00e1rios anos ajudou a empurrar o d\u00f3lar norte-americano para um m\u00ednimo de duas semanas na sexta-feira, apoiando o metal precioso. Com a Reserva Federal a aproximar-se do seu per\u00edodo de sil\u00eancio (\u201cblackout\u201d) antes da reuni\u00e3o de 27\u201328 de outubro, os mercados reduziram as expectativas de aperto no curto prazo, depois de o presidente Kevin Warsh ter reiterado que n\u00e3o \u201cantecip[a] reuni\u00f5es\u201d. A probabilidade impl\u00edcita de uma subida em outubro caiu para cerca de 15% face a aproximadamente 30% enquanto discursava, ao passo que os futuros do S&P e do Nasdaq subiam 0,15% e os futuros do Stoxx avan\u00e7avam 0,68%.<\/p>\n\n
Dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA mais fortes continuaram, ainda assim, a pressionar as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, com a ferramenta FedWatch do CME Group a indicar mais de 90% de probabilidade de uma subida de taxas em dezembro. As preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o, lideradas pela energia, tamb\u00e9m se intensificaram \u00e0 medida que o crude subiu para um m\u00e1ximo de quase um m\u00eas na sexta-feira, com tr\u00eas petroleiros danificados no Estreito de Ormuz e a marinha do IRGC do Ir\u00e3o a afirmar que a via mar\u00edtima estava fechada sem a sua autoriza\u00e7\u00e3o; a Ucr\u00e2nia lan\u00e7ou mais de 1.000 drones contra a R\u00fassia e persistiram novas tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Em termos t\u00e9cnicos, o ouro mant\u00e9m-se abaixo da SMA de 200 per\u00edodos no gr\u00e1fico de 4 horas; o RSI (14) est\u00e1 em 55,1 e o MACD est\u00e1 acima de zero, enquanto 4.215\u20134.220 d\u00f3lares \u00e9 a barreira em alta e os suportes situam-se em 4.150\u20134.145 d\u00f3lares, 4.100 d\u00f3lares, 4.075\u20134.065 d\u00f3lares, e depois o m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data (YTD) perto de 3.957 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Devemos preparar-nos para um padr\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o irregular (\u201cchoppy\u201d) nos derivados de ouro \u00e0 medida que a Reserva Federal entra no seu per\u00edodo de blackout antes da reuni\u00e3o de 27\u201328 de outubro. Com as probabilidades impl\u00edcitas de mercado para uma subida de taxas em outubro a descerem para cerca de 15%, \u00e9 prov\u00e1vel que a volatilidade das taxas de curto prazo abrande at\u00e9 ao an\u00fancio de pol\u00edtica monet\u00e1ria. No entanto, com uma subida em dezembro ainda cotada acima de 90%, precisamos de manter cautela relativamente \u00e0 venda demasiado agressiva de op\u00e7\u00f5es enquanto as expectativas de taxas permanecerem elevadas.<\/p>\n\n
A escalada de tens\u00f5es no Estreito de Ormuz e no Leste da Europa empurrou os pre\u00e7os do crude para m\u00e1ximos de um m\u00eas, criando um forte risco de manchetes (\u201cheadline risk\u201d) em todo o complexo de derivados de commodities. Historicamente, choques de oferta impulsionados pela energia fazem com que as taxas de infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita a cinco anos (breakevens) subam 15 a 25 pontos base, o que frequentemente desencadeia picos s\u00fabitos na procura por ativos de ref\u00fagio. Devemos acompanhar de perto os futuros do crude, uma vez que uma nova escalada geopol\u00edtica poderia rapidamente limitar a for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano e gerar momentum nos metais preciosos.<\/p>\n\n
O ouro continua preso abaixo do n\u00edvel cr\u00edtico de resist\u00eancia nos 4.200 d\u00f3lares e bem abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 per\u00edodos no gr\u00e1fico de 4 horas. Sugerimos aguardar por um fecho di\u00e1rio claro acima da zona 4.215\u20134.220 d\u00f3lares antes de construir exposi\u00e7\u00e3o longa, uma vez que os dados hist\u00f3ricos mostram que ruturas de intervalos acima de barreiras t\u00e9cnicas-chave geram, em m\u00e9dia, ganhos de continua\u00e7\u00e3o (\u201cfollow-through\u201d) de 3% a 5%. Em contrapartida, uma quebra convincente abaixo do suporte nos 4.065 d\u00f3lares deixaria o ouro vulner\u00e1vel a um novo teste ao m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data de 3.957 d\u00f3lares estabelecido em julho.<\/p>\n\n
Tendo em conta as for\u00e7as opostas de rendimentos elevados das obriga\u00e7\u00f5es dos EUA e riscos geopol\u00edticos crescentes, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de risco definido, como spreads verticais, em vez de apostas direcionais \u201ca seco\u201d. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre metais tende a subir, em m\u00e9dia, 15% a 20% durante conflitos militares regionais ativos, tornando as posi\u00e7\u00f5es curtas sem cobertura extremamente perigosas nas pr\u00f3ximas semanas. Manter uma dimens\u00e3o de posi\u00e7\u00e3o disciplinada permitir-nos-\u00e1 agir rapidamente assim que a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o resolva finalmente esta fase de consolida\u00e7\u00e3o de tr\u00eas semanas.<\/p>\n\n\n\n