O USD\/JPY prolongou as perdas na quinta-feira, a negociar perto de 157,85 e a cair 0,30% no dia, depois de recuar para um m\u00ednimo de uma semana \u00e0 medida que o iene japon\u00eas ganhou firmeza e os rendimentos dos Treasuries dos EUA desceram. A queda dos rendimentos foi acentuada, com a taxa a 10 anos mais de 30 pontos base abaixo dos m\u00e1ximos de quarta-feira e num m\u00ednimo de tr\u00eas semanas em 5,09%. Ainda assim, o d\u00f3lar reduziu a fraqueza anterior depois de a infla\u00e7\u00e3o no produtor nos EUA ter surpreendido em alta.<\/p>\n\n
O Bureau of Labor Statistics reportou uma infla\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) de 6,3% em termos hom\u00f3logos em setembro, face a 5,6% em agosto e acima das expectativas de 5,3%, enquanto a subida mensal foi de 1,3% contra uma previs\u00e3o de 0,5%. O PPI subjacente avan\u00e7ou 0,7% em cadeia e 5% em termos hom\u00f3logos. Em separado, os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego subiram ligeiramente para 199 mil, face a 198 mil, enquanto os pedidos continuados recuaram 4 mil para 1,710 milh\u00f5es. No Jap\u00e3o, o suporte ao iene tamb\u00e9m tem vindo das expectativas de um aperto adicional do Banco do Jap\u00e3o, ap\u00f3s a subida de taxas em setembro para 1,25% \u2014 o valor mais elevado em 31 anos \u2014, a par de refer\u00eancias a uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o cambial. Os mercados est\u00e3o igualmente atentos ao discurso de sexta-feira do presidente da Fed, Kevin Warsh, com a precifica\u00e7\u00e3o a apontar para uma probabilidade superior a 85% de, pelo menos, mais uma subida de taxas da Fed at\u00e9 ao final do ano.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade de curto prazo no par USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que se desenrolam sinais econ\u00f3micos contradit\u00f3rios. Com o PPI de setembro nos EUA a saltar para 6,3% em termos hom\u00f3logos e o PPI subjacente a atingir 5%, as press\u00f5es inflacionistas elevadas est\u00e3o a colidir diretamente com um recuo acentuado dos rendimentos do Treasury a 10 anos para 5,09%. Aconselhamos a considerar op\u00e7\u00f5es put de curto prazo ou spreads de call em baixa para cobertura contra novas quedas, enquanto o pre\u00e7o se mantiver limitado abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 horas, perto de 158,30.<\/p>\n\n
Tendo em conta que os mercados de futuros est\u00e3o a incorporar uma probabilidade de 85% de mais uma subida das taxas da Fed antes do final do ano, devemos antecipar invers\u00f5es r\u00e1pidas caso o presidente da Fed, Kevin Warsh, adote um tom hawkish na sexta-feira. Historicamente, quando os rendimentos a 10 anos caem mais de 30 pontos base numa \u00fanica semana ao mesmo tempo que a infla\u00e7\u00e3o subjacente surpreende em alta, os pares cambiais registam movimentos bruscos em ambas as dire\u00e7\u00f5es, com \u201cwhipsaws\u201d m\u00e9dios acima de 150 pips nas sess\u00f5es subsequentes. O dimensionamento das posi\u00e7\u00f5es deve manter-se disciplinado, sobretudo em torno dos n\u00edveis-chave de suporte em 157,00 e 156,50, onde \u00e9 prov\u00e1vel que estejam compradores de longo prazo.<\/p>\n\n
Do lado japon\u00eas, a decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o de subir as taxas para 1,25% em setembro marca a sua taxa de refer\u00eancia mais elevada em mais de tr\u00eas d\u00e9cadas, criando um vento favor\u00e1vel estrutural para o iene. Embora um aumento de taxas em outubro possa ser adiado, a ret\u00f3rica oficial de membros do conselho sinaliza que o aperto monet\u00e1rio prosseguir\u00e1 em incrementos oportunos. Devemos tamb\u00e9m incorporar o risco permanente de interven\u00e7\u00e3o no mercado cambial por parte das autoridades financeiras japonesas, o que historicamente desencadeou quedas s\u00fabitas de 300 a 500 pips no USD\/JPY durante ciclos anteriores de elevada volatilidade.<\/p>\n\n
Os traders que utilizam estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es devem avaliar a compra de straddles ou estruturas de volatilidade impl\u00edcita antes de discursos de bancos centrais, para capturar movimentos amplos em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Para estrat\u00e9gias direcionais em delta, recomendamos aguardar por ruturas claras acima de 158,45 ou abaixo de 157,00 antes de assumir posi\u00e7\u00f5es de tend\u00eancia mais prolongada. Manter a exposi\u00e7\u00e3o ao risco limitada enquanto indicadores de momentum como o RSI hor\u00e1rio se situam perto do neutro (45) ajudar\u00e1 a proteger o capital contra mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica de ambos os lados do Pac\u00edfico.<\/p>\n\n\n\n