As vendas a retalho nos EUA, excluindo autom\u00f3veis, subiram 0,9% em termos mensais em setembro, superando a expetativa do mercado de 0,5%. O dado aponta para uma procura subjacente mais s\u00f3lida por bens fora do setor autom\u00f3vel, ap\u00f3s eliminar a componente mais vol\u00e1til dos autom\u00f3veis.<\/p>\n\n
Com as vendas a retalho nos EUA (ex-autom\u00f3veis) a dispararem para 0,9% em setembro, face a uma previs\u00e3o de 0,5%, a resili\u00eancia do consumidor est\u00e1 a revelar-se muito mais forte do que o antecipado. Esperamos que esta surpresa em alta adie ainda mais as expetativas de cortes de juros pela Fed, impulsionando as rendibilidades de curto prazo dos Treasuries nas pr\u00f3ximas semanas. Em resposta, os traders de derivados dever\u00e3o ajustar as suas estrat\u00e9gias para se prepararem para um per\u00edodo prolongado de sentimento hawkish nos principais mercados financeiros.<\/p>\n\n
Historicamente, surpresas desta magnitude nos gastos a retalho desencadearam valoriza\u00e7\u00f5es de 0,5% a 1,2% no \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano nas sess\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o subsequentes. Recomendamos explorar posi\u00e7\u00f5es long no d\u00f3lar atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou contratos de futuros long, sobretudo face a moedas apoiadas por bancos centrais mais dovish. A monitoriza\u00e7\u00e3o das m\u00e9tricas de volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es cambiais ajudar\u00e1 a estruturar estas posi\u00e7\u00f5es de forma eficiente, gerindo o risco.<\/p>\n\n
O inesperado impulso nos gastos do consumidor tamb\u00e9m amea\u00e7a diretamente as valoriza\u00e7\u00f5es no mercado obrigacionista, \u00e0 medida que as apostas em cortes de juros s\u00e3o retiradas dos pre\u00e7os. Dados hist\u00f3ricos mostram que surpresas semelhantes em alta nos indicadores de vendas a retalho levaram a subidas das yields a dois anos entre 10 e 18 pontos base no per\u00edodo de duas semanas. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros sobre taxas de juro ou op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre fundos de obriga\u00e7\u00f5es soberanas para cobertura contra a queda dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Embora uma atividade robusta no retalho sustente as receitas das empresas, taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d tendem a pressionar as valoriza\u00e7\u00f5es das a\u00e7\u00f5es, em particular nos setores de crescimento de beta elevado. Aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre \u00edndices ou estrat\u00e9gias de covered call para amortecer as carteiras de a\u00e7\u00f5es contra corre\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de avalia\u00e7\u00e3o at\u00e9 ao final de outubro. Em paralelo, op\u00e7\u00f5es de compra (calls) direcionadas sobre \u00edndices de consumo discricion\u00e1rio podem capturar ganhos espec\u00edficos do setor, enquanto a despesa se mantiver aquecida.<\/p>\n\n\n\n