O USD\/JPY prolongou a sua corre\u00e7\u00e3o a partir da zona dos 159,00, m\u00e1ximo de tr\u00eas semanas, e recuou para perto dos 157,60, m\u00ednimo de uma semana, durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira. O movimento surgiu numa altura em que os mercados ponderam o risco de interven\u00e7\u00e3o oficial japonesa, a par da postura de aperto gradual do Banco do Jap\u00e3o (BoJ), depois de ter elevado a taxa diretora para um m\u00e1ximo de 31 anos de 1,25% em setembro. Nos EUA, o impulso inicial no d\u00f3lar ap\u00f3s o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) mais firme de quarta-feira revelou-se ef\u00e9mero, \u00e0 medida que ganharam for\u00e7a as expectativas de que a Reserva Federal ir\u00e1 saltar uma subida em outubro, pressionando em baixa as yields do Tesouro e incentivando nova realiza\u00e7\u00e3o de lucros no USD, mesmo com as cota\u00e7\u00f5es a continuarem a apontar para uma probabilidade superior a 85% de mais uma subida at\u00e9 ao final do ano.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m voltada para not\u00edcias de que o BoJ poder\u00e1 evitar uma subida consecutiva em outubro, um fator que poder\u00e1 travar a aprecia\u00e7\u00e3o do JPY. Mais tarde, na quinta-feira, ser\u00e1 divulgado o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos EUA, enquanto a sexta-feira traz um discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o par quebrou o suporte da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 per\u00edodos no gr\u00e1fico de quatro horas, e os ursos est\u00e3o a acompanhar o retra\u00e7amento de Fibonacci de 23,6%; os pr\u00f3ximos objetivos em baixa incluem os 38,2% em 156,71 e depois os 50,0% perto de 155,98, com os 61,8% em 155,25. A resist\u00eancia situa-se na SMA de 100 per\u00edodos perto de 157,97, antes do m\u00e1ximo (\u201cswing high\u201d) de 159,07.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas recorrendo a op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o ou a coberturas de queda enquanto o USD\/JPY negocia em torno dos 157,60. Dados hist\u00f3ricos mostram que interven\u00e7\u00f5es cambiais japonesas \u2014 reais ou sinalizadas \u2014 podem fazer o iene ganhar 300 a 500 pips em poucas horas. Reduzir a alavancagem em posi\u00e7\u00f5es long \u00e9 uma medida prudente enquanto os receios de interven\u00e7\u00e3o se mantiverem elevados.<\/p>\n\n
Aconselhamos a aguardar por uma quebra clara abaixo do retra\u00e7amento de Fibonacci de 23,6% antes de assumir novas posi\u00e7\u00f5es baixistas via derivados. Um movimento sustentado em baixa abre objetivos bem definidos nos 38,2%, em 156,71, e no retra\u00e7amento de 50,0% perto de 155,98. A utiliza\u00e7\u00e3o de spreads curtos de puts permite beneficiar desta quebra t\u00e9cnica sem enfrentar risco ilimitado caso o d\u00f3lar recupere de forma s\u00fabita.<\/p>\n\n
Vemos valor atrativo em montar posi\u00e7\u00f5es de op\u00e7\u00f5es call de vi\u00e9s altista caso o spot des\u00e7a mais para perto da forte faixa de suporte estrutural entre 155,25 e 156,00. Os dados do mercado de futuros refletem atualmente uma probabilidade superior a 85% de a Reserva Federal voltar a subir os custos de financiamento at\u00e9 ao final do ano, mantendo intacta a tend\u00eancia de fundo de valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar. Historicamente, diferenciais de yields amplos entre os EUA e o Jap\u00e3o tendem a reafirmar-se assim que esmorecem os p\u00e2nicos iniciais associados \u00e0 interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Recomendamos estrat\u00e9gias de volatilidade de curto prazo, como straddles ou strangles, antes das pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es macroecon\u00f3micas nos EUA e de interven\u00e7\u00f5es de bancos centrais. Altera\u00e7\u00f5es bruscas em pre\u00e7os energ\u00e9ticos vol\u00e1teis e coment\u00e1rios de pol\u00edtica monet\u00e1ria podem facilmente desencadear um reteste r\u00e1pido das resist\u00eancias superiores em 157,97 e 159,07. Gerir de forma rigorosa a exposi\u00e7\u00e3o em derivados em torno destas barreiras t\u00e9cnicas ajudar\u00e1 a proteger o capital de negocia\u00e7\u00e3o face a altera\u00e7\u00f5es s\u00fabitas nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n