USD\/JPY anulou por completo o pico p\u00f3s-infla\u00e7\u00e3o dos EUA e estava a oscilar ligeiramente acima de 158,00, abaixo do n\u00edvel anterior \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o. O par subiu primeiro de perto de 158,50 para pouco abaixo de 159,00 \u2014 o m\u00e1ximo desde 24 de setembro \u2014 antes de recuar, \u00e0 medida que as yields dos Treasuries inverteram. Embora o d\u00f3lar tenha estado mais firme face a outras oito divisas principais na quarta-feira, enfraqueceu perante o iene; o USD\/JPY acompanhou em alta a yield a 10 anos at\u00e9 \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o, atingiu o topo pouco depois do pico da yield e cedeu \u00e0 medida que o movimento nas taxas perdeu for\u00e7a.<\/p>\n\n
O enquadramento de pol\u00edtica do Jap\u00e3o continua a limitar qualquer interven\u00e7\u00e3o verbal, com o BoJ nos 1,25% versus a Fed nos 3,75%\u20134,00%. A pr\u00f3xima decis\u00e3o do BoJ est\u00e1 agendada para 30 de outubro, dois dias ap\u00f3s a da Fed, mantendo as divulga\u00e7\u00f5es norte-americanas e qualquer ret\u00f3rica de T\u00f3quio como principais catalisadores no curto prazo. No calend\u00e1rio dos EUA, o indicador industrial de outubro da Fed de Filad\u00e9lfia \u00e9 visto a abrandar para 28,4, de 37,8, seguido pela produ\u00e7\u00e3o industrial de setembro, esperada em 0,4% ap\u00f3s 0,0%, a par de coment\u00e1rios da presidente da Fed de Cleveland, Hammack \u2014 inputs que se transmitem sobretudo via yields. Em termos t\u00e9cnicos, o m\u00ednimo de quarta-feira testou a EMA de 50 dias pouco acima de 158,00, com a EMA de 200 dias ligeiramente acima de 157,50, \u00e0 medida que o momentum arrefece face aos n\u00edveis de sobrecompra do in\u00edcio de outubro.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto a yield do Treasury a 10 anos nos pr\u00f3ximos dias, uma vez que o USD\/JPY continua a negociar em estreita sintonia com as expectativas de taxas de juro nos EUA. O par tocou recentemente um m\u00e1ximo perto de 159,00 ap\u00f3s dados de infla\u00e7\u00e3o norte-americanos acima do esperado, antes de recuar novamente para a zona de 158,00. Historicamente, a correla\u00e7\u00e3o estat\u00edstica entre o USD\/JPY e as yields a 10 anos dos EUA tem frequentemente superado 80%, tornando os movimentos do mercado obrigacionista o principal motor das estrat\u00e9gias cambiais neste momento.<\/p>\n\n
\u00c9 crucial respeitar o amplo diferencial de pol\u00edtica entre a taxa de juro de 1,25% do Banco do Jap\u00e3o e o intervalo-alvo da Reserva Federal de 3,75% a 4,00%. Esta vantagem subjacente de yield continua a favorecer posi\u00e7\u00f5es longas no m\u00e9dio prazo, mas reviravoltas abruptas podem ocorrer rapidamente perante surpresas nos indicadores econ\u00f3micos dos EUA. Estrat\u00e9gias em derivados que gerem movimentos em range com ordens stop-loss disciplinadas continuam a ser a nossa abordagem preferida at\u00e9 \u00e0 pr\u00f3xima vaga de reuni\u00f5es dos bancos centrais.<\/p>\n\n
Nos pr\u00f3ximos dias, esperamos que as yields reajam diretamente aos dados norte-americanos que forem sendo divulgados, incluindo o inqu\u00e9rito industrial da Fed de Filad\u00e9lfia e os n\u00fameros da produ\u00e7\u00e3o industrial, esperados em 0,4%. Como o calend\u00e1rio de dados do Jap\u00e3o est\u00e1 tranquilo, ser\u00e3o os relat\u00f3rios macro dos EUA a determinar se o par testa a resist\u00eancia dos m\u00e1ximos recentes ou rompe em baixa. Aconselhamos os detentores de posi\u00e7\u00f5es a reequilibrar exposi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es antes destas divulga\u00e7\u00f5es, para se protegerem contra oscila\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas nas yields dos Treasuries.<\/p>\n\n
\u00c9 tamb\u00e9m necess\u00e1rio manter aten\u00e7\u00e3o aos riscos de interven\u00e7\u00e3o por parte das autoridades japonesas, com as cota\u00e7\u00f5es a flutuarem perto de 159,00. Registos do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mostram que o Jap\u00e3o gastou cerca de 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em rondas anteriores de interven\u00e7\u00e3o para defender n\u00edveis cambiais perto de 160,00. Tendo em conta avisos expl\u00edcitos de T\u00f3quio e Washington, os traders de derivados devem incorporar riscos de cauda de quedas s\u00fabitas, lideradas pelo governo.<\/p>\n\n
De uma perspetiva t\u00e9cnica, vemos um suporte-chave a aguentar na m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 50 dias perto de 158,00, com a EMA de 200 dias a oferecer apoio adicional pr\u00f3ximo de 157,50. Com o momentum di\u00e1rio a arrefecer ap\u00f3s condi\u00e7\u00f5es de sobrecompra, o par parece preparado para consolidar entre 157,50 e 159,00 no curto prazo. Recomendamos limites de risco apertados em torno destas m\u00e9dias m\u00f3veis \u00e0 medida que nos aproximamos das decis\u00f5es de taxas da Fed e do BoJ no final de outubro.<\/p>\n\n\n\n