O USD\/CAD subiu na quarta-feira, revertendo a queda da sess\u00e3o anterior, \u00e0 medida que o D\u00f3lar norte-americano avan\u00e7ou para um novo m\u00e1ximo do ano ap\u00f3s dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA mais fortes do que o esperado. O par negociava perto de 1,4287, a subir 0,50% no dia e pr\u00f3ximo de m\u00e1ximos de 18 meses. O IPC de setembro aumentou 0,6% em termos mensais, acima dos 0,4% de agosto, enquanto a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga total acelerou para 3,7% face a 3,4%, superando a previs\u00e3o de 3,6%. O IPC subjacente subiu 0,3% no m\u00eas, versus 0,2% esperado, mantendo o ritmo de agosto, ao passo que a taxa subjacente hom\u00f3loga avan\u00e7ou para 2,6% face a 2,4%, acima da previs\u00e3o de 2,5%.<\/p>\n\n
Os mercados reavaliaram as expectativas de pol\u00edtica da Reserva Federal, com a cota\u00e7\u00e3o a apontar para cerca de 50% de probabilidade de uma subida de taxas na reuni\u00e3o de 27-28 de outubro, face a 22% anteriormente, e uma probabilidade de 95% de uma subida em dezembro. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subiu em dire\u00e7\u00e3o a 102,80, o n\u00edvel mais forte desde abril de 2025, enquanto a rendibilidade da Treasury a 10 anos se aproximou de 5,30% depois de, no in\u00edcio da semana, ter ca\u00eddo abaixo de 5,20%. O enquadramento de pol\u00edtica no Canad\u00e1 manteve-se mais acomodat\u00edcio, com o Banco do Canad\u00e1 a manter as taxas em 2,25% este ano, deixando as taxas dos EUA 150-175 pb acima, e as aten\u00e7\u00f5es voltaram-se agora para o PPI e as vendas a retalho dos EUA, a divulgar na quinta-feira.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do D\u00f3lar norte-americano face ao D\u00f3lar canadiano atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas ou estrat\u00e9gias de spread de vi\u00e9s altista. Com a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga total nos EUA a recuperar para 3,7% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se persistente em 2,6%, a Reserva Federal enfrenta uma press\u00e3o crescente para manter uma pol\u00edtica restritiva. Historicamente, quando o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Canad\u00e1 alarga para al\u00e9m de 150 pontos base, o greenback sustentou rallies de v\u00e1rios meses face ao \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
Os traders dever\u00e3o considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros de taxas de juro para incorporar (price in) taxas terminais de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais elevadas nos EUA antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal. Os mercados monet\u00e1rios reprecificaram rapidamente a probabilidade de uma subida de taxas pela Fed em dezembro para 95%, impulsionando a rendibilidade de refer\u00eancia da Treasury a 10 anos para perto de 5,30%. Entretanto, o Banco do Canad\u00e1 mant\u00e9m-se ancorado numa taxa diretora de 2,25%, criando uma diverg\u00eancia agressiva de rendibilidades que favorece a deten\u00e7\u00e3o de ativos norte-americanos em detrimento dos canadianos.<\/p>\n\n
Para quem gere risco de queda, a compra de prote\u00e7\u00e3o de volatilidade ou de spreads de puts de curto prazo sobre ativos canadianos pode ajudar a proteger contra nova deprecia\u00e7\u00e3o cambial. Os pr\u00f3ximos dados do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) e das vendas a retalho nos EUA dever\u00e3o desencadear oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo, tornando as estrat\u00e9gias de straddle uma abordagem eficaz para traders de volatilidade. Historicamente, em per\u00edodos em que o \u00cdndice do D\u00f3lar rompe acima de n\u00edveis de resist\u00eancia relevantes como 102,80, os mercados spot e de op\u00e7\u00f5es registam um momentum prolongado que penaliza fortemente posi\u00e7\u00f5es contra a tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Aconselhamos uma gest\u00e3o prudente da exposi\u00e7\u00e3o a derivados ligados a commodities, em particular futuros e op\u00e7\u00f5es sobre crude. Embora pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo tendam, em geral, a apoiar o D\u00f3lar canadiano, os dados macro indicam que os diferenciais de pol\u00edtica monet\u00e1ria exercem atualmente o dobro da influ\u00eancia na din\u00e2mica do USD\/CAD do que os mercados energ\u00e9ticos. Manter posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es de compra sobre o D\u00f3lar norte-americano, com stop losses apertados em torno de n\u00edveis de suporte cr\u00edticos perto de 1,4200, oferece uma forma estruturada de capturar potencial adicional de subida.<\/p>\n\n\n\n