A subida das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, incluindo a continuidade dos ataques Houthi a infraestruturas sauditas, est\u00e1 a ser apresentada como um fator que aumenta a probabilidade de pre\u00e7os mais elevados do petr\u00f3leo bruto. Entre os relatos citados contam-se um ataque \u00e0 sede da Saudi Aramco em Dhahran, bem como ataques noutras cidades, refor\u00e7ando a expectativa de que os pre\u00e7os da energia dificilmente ir\u00e3o recuar e de que as atuais condi\u00e7\u00f5es de mercado poder\u00e3o persistir. Os riscos s\u00e3o descritos como inclinados para um agravamento da crise, uma vez que o ritmo dos ataques d\u00e1 poucos sinais de abrandamento.<\/p>\n\n
Uma nova escalada \u00e9 associada a uma probabilidade crescente de envolvimento dos EUA em apoio da Ar\u00e1bia Saudita, um desenvolvimento que poderia desencadear mais um movimento em alta nos pre\u00e7os da energia, com potencial para o crude regressar pr\u00f3ximo do pico do in\u00edcio do ano. Uma reprecifica\u00e7\u00e3o deste tipo poder\u00e1 repercutir-se em yields de longo prazo mais elevadas e num novo aumento da volatilidade mais ampla dos mercados. Espera-se que o cont\u00e1gio se fa\u00e7a sentir em todo o mercado cambial global \u00e0 medida que as condi\u00e7\u00f5es de risco se tornam mais restritivas.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a constru\u00edrem exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 alta no petr\u00f3leo bruto atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call ou de spreads de call nas pr\u00f3ximas semanas. A intensifica\u00e7\u00e3o dos ataques a infraestruturas energ\u00e9ticas cr\u00edticas obriga os mercados a incorporarem o risco de um salto do crude de volta para n\u00edveis pr\u00f3ximos dos m\u00e1ximos anteriores, na zona dos 90 a 95 d\u00f3lares por barril. O recurso a op\u00e7\u00f5es com risco definido permite-nos capturar movimentos explosivos em alta, mantendo-nos protegidos de recuos intradi\u00e1rios bruscos.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m cobrir o risco de uma subida acentuada das yields de longo prazo, \u00e0 medida que os custos da energia alimentam receios de infla\u00e7\u00e3o. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que picos s\u00fabitos do petr\u00f3leo podem empurrar rapidamente as yields das Treasuries norte-americanas a 10 anos em 30 a 50 pontos base num curto espa\u00e7o de tempo. Negociar op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de obriga\u00e7\u00f5es ou celebrar swaps de taxa com pagamento fixo ajuda a proteger as carteiras contra este salto esperado das yields.<\/p>\n\n
No universo dos derivados cambiais, devemos preparar-nos para um aumento da volatilidade em v\u00e1rios pares de moedas globais. Moedas de pa\u00edses importadores de energia, como o iene japon\u00eas e o euro, tendem historicamente a ter desempenho inferior face a moedas sustentadas por recursos, como o d\u00f3lar canadiano, durante choques de oferta de petr\u00f3leo. Comprar volatilidade atrav\u00e9s de straddles em FX ou de estrat\u00e9gias long de risk reversal d\u00e1-nos exposi\u00e7\u00e3o direta a estes alargamentos de amplitude nos movimentos de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Por fim, \u00e9 essencial gerir a alavancagem com rigor, porque os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es ir\u00e3o inflacionar rapidamente \u00e0 medida que a incerteza aumenta nos mercados globais. Durante grandes amea\u00e7as \u00e0 oferta no M\u00e9dio Oriente, os referenciais de volatilidade do crude sobem regularmente mais de 20% a 30%. Privilegiar estrat\u00e9gias de spreads com risco definido, em vez de vender op\u00e7\u00f5es sem cobertura, garante que permanecemos protegidos contra revers\u00f5es s\u00fabitas do mercado motivadas por not\u00edcias.<\/p>\n\n\n\n