{"id":69614,"date":"2026-10-14T10:51:11","date_gmt":"2026-10-14T10:51:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/uncategorized\/understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar\/"},"modified":"2026-10-14T10:51:11","modified_gmt":"2026-10-14T10:51:11","slug":"understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/learn\/understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar\/","title":{"rendered":"Compreender o Pr\u00f3ximo Teste \u00e0 Infla\u00e7\u00e3o: Como o IPC e o IPP Podem Mexer com o Ouro e o D\u00f3lar Norte-Americano"},"content":{"rendered":"\n
\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

A economia dos EUA enfrenta mais um teste decisivo, agora com o foco a mudar do emprego para a infla\u00e7\u00e3o (a subida dos pre\u00e7os). Depois de um relat\u00f3rio de emprego mais fraco do que o esperado \u2014 o Nonfarm Payrolls (NFP)<\/strong>, que mede o n\u00famero de postos de trabalho criados fora do sector agr\u00edcola \u2014 os investidores preparam-se para duas divulga\u00e7\u00f5es importantes: o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) a 14 de outubro<\/strong> e o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) a 15 de outubro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Ambos os relat\u00f3rios podem mexer com as expectativas sobre a pr\u00f3xima decis\u00e3o de taxas de juro da Reserva Federal (Fed) e aumentar a volatilidade (oscila\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas de pre\u00e7o) no ouro, no d\u00f3lar e nas obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro dos EUA.<\/p>\n\n\n\n

Com contrata\u00e7\u00f5es a abrandar, mas a infla\u00e7\u00e3o ainda elevada, a quest\u00e3o central \u00e9 saber se a press\u00e3o nos pre\u00e7os est\u00e1 a aliviar o suficiente para permitir que a Fed fa\u00e7a uma pausa no ciclo de subidas de taxas.<\/p>\n\n\n\n

NFP fraco levanta d\u00favidas sobre a economia dos EUA<\/h2>\n\n\n\n

O mais recente relat\u00f3rio de emprego dos EUA, divulgado a 2 de outubro, mostrou que a economia criou apenas 29.000 empregos em setembro<\/strong>, bem abaixo das expectativas do mercado, perto de 90.000. Segundo o US Bureau of Labor Statistics, a taxa de desemprego subiu para 4,2% (de 4,1%), e o sal\u00e1rio m\u00e9dio por hora avan\u00e7ou apenas 0,1% face ao m\u00eas anterior. Para agravar, os n\u00fameros de julho e agosto foram revistos em baixa em 60.000 empregos no total, refor\u00e7ando os sinais de perda de for\u00e7a nas contrata\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Apesar dos dados fracos, o mercado de trabalho n\u00e3o mostra, para j\u00e1, um colapso. Os pedidos de subs\u00eddio de desemprego mant\u00eam-se relativamente baixos, o que sugere mais cautela nas novas contrata\u00e7\u00f5es do que despedimentos em massa. Este cen\u00e1rio, muitas vezes descrito como um mercado de trabalho de poucas contrata\u00e7\u00f5es e poucos despedimentos<\/strong>, aponta para uma economia a perder velocidade sem uma vaga grande de cortes de emprego.<\/p>\n\n\n\n

Para a Fed, isto cria um equil\u00edbrio dif\u00edcil. Manter taxas de juro altas durante demasiado tempo pode enfraquecer ainda mais o emprego e o consumo, mas aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria (reduzir a restri\u00e7\u00e3o) cedo demais pode fazer a infla\u00e7\u00e3o voltar a acelerar. Por isso, os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o ser\u00e3o decisivos para perceber se existe margem para uma postura menos agressiva.<\/p>\n\n\n\n

Porque \u00e9 que o CPI \u00e9 importante depois de dados fracos do emprego<\/h2>\n\n\n\n

Na reuni\u00e3o de 16 de setembro, a Fed subiu as taxas de juro em 25 pontos base (0,25 pontos percentuais), colocando o intervalo de refer\u00eancia em 3,75%\u20134,00%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Mesmo com sinais de arrefecimento do emprego, os decisores mant\u00eam a preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o persistente, sobretudo em energia e servi\u00e7os (como transportes, sa\u00fade e outros).<\/p>\n\n\n\n

O relat\u00f3rio do CPI de setembro, marcado para 14 de outubro \u00e0s 8h30 (hora de Nova Iorque), dar\u00e1 uma atualiza\u00e7\u00e3o importante sobre a press\u00e3o dos pre\u00e7os no consumidor.<\/p>\n\n\n\n

Os dados de infla\u00e7\u00e3o de agosto mostraram:<\/p>\n\n\n\n

Indicador de infla\u00e7\u00e3o<\/td>Leitura de agosto<\/td><\/tr>
CPI total (varia\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga\/YoY)<\/td>3,40%<\/td><\/tr>
CPI total (varia\u00e7\u00e3o mensal\/MoM)<\/td>0,40%<\/td><\/tr>
CPI subjacente (varia\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga\/YoY)<\/td>2,40%<\/td><\/tr>
CPI subjacente (varia\u00e7\u00e3o mensal\/MoM)<\/td>0,30%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Os economistas esperam que a infla\u00e7\u00e3o total de setembro acelere para cerca de 3,6% em termos anuais<\/strong>, com os pre\u00e7os a subirem 0,6% no m\u00eas, sobretudo devido a custos de energia mais altos.<\/p>\n\n\n\n

Entretanto, a infla\u00e7\u00e3o subjacente (que exclui energia e alimentos, por serem mais vol\u00e1teis) pode moderar para perto de 0,2% no m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n

Isto cria um cen\u00e1rio particular: a infla\u00e7\u00e3o total pode subir, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o subjacente a dar sinais de abrandamento. Em termos simples, a energia pode estar a puxar o n\u00famero \u201cgrande\u201d para cima, enquanto a tend\u00eancia nos restantes pre\u00e7os melhora.<\/p>\n\n\n\n

Tr\u00eas componentes do CPI a acompanhar<\/h3>\n\n\n\n
    \n
  1. CPI total<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Mede a infla\u00e7\u00e3o global no consumidor, incluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia. Se o petr\u00f3leo subir, este indicador pode aumentar mesmo que outros pre\u00e7os abrande.<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. CPI subjacente<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      Exclui alimenta\u00e7\u00e3o e energia para ajudar a perceber se a infla\u00e7\u00e3o continua \u201ccolada\u201d ao resto da economia (isto \u00e9, se est\u00e1 generalizada).<\/p>\n\n\n\n

        \n
      1. Habita\u00e7\u00e3o e servi\u00e7os<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

        Rendas\/habita\u00e7\u00e3o, transportes, cuidados de sa\u00fade e outros servi\u00e7os s\u00e3o relevantes porque tendem a demorar mais tempo a desacelerar.<\/p>\n\n\n\n

        Um n\u00famero subjacente mais baixo, com infla\u00e7\u00e3o total mais alta, pode indicar que a energia est\u00e1 a explicar grande parte da subida.<\/p>\n\n\n\n

        Mas, se a infla\u00e7\u00e3o total e a subjacente vierem acima do esperado, o mercado pode antecipar uma Fed mais \u201chawkish\u201d \u2014 ou seja, mais inclinada a subir taxas e manter uma pol\u00edtica restritiva.<\/p>\n\n\n\n

        Porque \u00e9 que o PPI pode mudar a leitura do mercado<\/h2>\n\n\n\n

        Embora o CPI costume gerar a rea\u00e7\u00e3o imediata mais forte, o PPI de 15 de outubro<\/strong> pode ser igualmente importante para as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Ao contr\u00e1rio do CPI, que mede os pre\u00e7os pagos pelos consumidores, o PPI acompanha os pre\u00e7os de venda recebidos pelos produtores nacionais (empresas), oferecendo sinais sobre a evolu\u00e7\u00e3o dos custos e pre\u00e7os ao longo do processo de produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

        Quando as empresas enfrentam custos mais altos para produzir e operar (mat\u00e9rias-primas, energia, transporte, sal\u00e1rios), podem absorver parte do aumento para n\u00e3o perderem clientes. Mas, se a press\u00e3o durar, acabam por subir pre\u00e7os de venda, o que pode alimentar a infla\u00e7\u00e3o. O PPI tamb\u00e9m ajuda a estimar um indicador muito seguido pela Fed: o PCE<\/strong> (\u00edndice de pre\u00e7os das despesas de consumo pessoal), uma medida de infla\u00e7\u00e3o baseada no consumo.<\/p>\n\n\n\n

        A proximidade das duas divulga\u00e7\u00f5es torna a rela\u00e7\u00e3o entre ambas relevante. Se o CPI vier abaixo do esperado e o PPI tamb\u00e9m sugerir menor press\u00e3o, os investidores podem ganhar confian\u00e7a de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a arrefecer. Se, pelo contr\u00e1rio, a infla\u00e7\u00e3o no consumidor aliviar mas os pre\u00e7os no produtor acelerarem, o mercado pode duvidar da melhoria, aumentando a incerteza sobre a pr\u00f3xima decis\u00e3o da Fed.<\/p>\n\n\n\n

        Tr\u00eas cen\u00e1rios de mercado a considerar<\/h2>\n\n\n\n

        A dire\u00e7\u00e3o das surpresas na infla\u00e7\u00e3o pode influenciar as taxas das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro (as \u201cyields\u201d, ou rendimentos exigidos pelo mercado), o d\u00f3lar e o ouro.<\/p>\n\n\n\n

        Cen\u00e1rio<\/td>D\u00f3lar dos EUA<\/td>Ouro<\/td><\/tr>
        CPI e PPI mais baixos<\/td>Poss\u00edvel fraqueza<\/td>Poss\u00edvel subida<\/td><\/tr>
        CPI e PPI mais altos<\/td>Poss\u00edvel for\u00e7a<\/td>Poss\u00edvel descida<\/td><\/tr>
        Leituras mistas<\/td>Vol\u00e1til ou incerto<\/td>Vol\u00e1til ou incerto<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

        Cen\u00e1rio 1: CPI e PPI mais baixos<\/h3>\n\n\n\n

        Se ambos os relat\u00f3rios vierem abaixo do esperado, o mercado pode ver isto como sinal de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a arrefecer, a par do abrandamento do emprego.<\/p>\n\n\n\n

        Isto pode reduzir as apostas em novas subidas de taxas, pressionando em baixa os rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro e o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

        O ouro pode beneficiar porque a queda das taxas de juro reais<\/strong> (taxa nominal menos infla\u00e7\u00e3o esperada) reduz o \u201ccusto de oportunidade\u201d de deter um ativo sem juros, como o ouro.<\/p>\n\n\n\n

        Ainda assim, infla\u00e7\u00e3o mais baixa n\u00e3o significa automaticamente um corte r\u00e1pido de taxas. \u00c9 mais prov\u00e1vel que aumente a expectativa de uma pausa prolongada.<\/p>\n\n\n\n

        Cen\u00e1rio 2: CPI e PPI mais altos<\/h3>\n\n\n\n

        Uma infla\u00e7\u00e3o acima do esperado sugeriria que a press\u00e3o nos pre\u00e7os continua elevada, apesar do emprego a perder for\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

        Isto pode refor\u00e7ar a expectativa de mais aperto monet\u00e1rio (taxas mais altas e\/ou manuten\u00e7\u00e3o por mais tempo), apoiando os rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es e o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

        O ouro pode sentir press\u00e3o em baixa, porque rendimentos mais altos tornam relativamente mais atrativos os ativos que pagam juros.<\/p>\n\n\n\n

        Mesmo assim, tens\u00f5es geopol\u00edticas e procura de ref\u00fagio (compras em momentos de medo) podem complicar a rea\u00e7\u00e3o do ouro.<\/p>\n\n\n\n

        Cen\u00e1rio 3: sinais mistos na infla\u00e7\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n

        Se o CPI e o PPI forem em dire\u00e7\u00f5es diferentes, o mercado pode ter dificuldade em definir uma tend\u00eancia clara.<\/p>\n\n\n\n

        Por exemplo, um CPI mais fraco pode inicialmente apoiar o ouro, mas um PPI mais forte no dia seguinte pode inverter o movimento.<\/p>\n\n\n\n

        Este tipo de cen\u00e1rio pode gerar invers\u00f5es r\u00e1pidas no mesmo dia, \u00e0 medida que os investidores ajustam expectativas sobre a pol\u00edtica da Fed.<\/p>\n\n\n\n

        O que o CPI e o PPI significam para o ouro e para o d\u00f3lar<\/h2>\n\n\n\n

        O ouro (XAU\/USD) e o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY, que mede o d\u00f3lar face a um cabaz de moedas) est\u00e3o entre os mercados mais sens\u00edveis \u00e0s expectativas sobre a Fed. O ouro tende a beneficiar quando as taxas de juro reais descem, enquanto o d\u00f3lar tende a ganhar quando o mercado espera taxas nos EUA mais altas do que noutras grandes economias.<\/p>\n\n\n\n

        A 12 de outubro, o ouro \u00e0 vista (pre\u00e7o \u201cspot\u201d, para entrega imediata) negociava perto de 4.172 d\u00f3lares por on\u00e7a<\/strong> (on\u00e7a troy, unidade usada em metais preciosos). Entretanto, o d\u00f3lar mantinha-se perto dos m\u00e1ximos de cerca de 18 meses, segundo a Reuters. A for\u00e7a do d\u00f3lar e rendimentos elevados do Tesouro t\u00eam pressionado os metais preciosos antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

        A rela\u00e7\u00e3o entre infla\u00e7\u00e3o, rendimentos e ouro nem sempre \u00e9 linear. Tens\u00f5es geopol\u00edticas e energia cara podem aumentar a procura por ativos de ref\u00fagio e sustentar o ouro mesmo com taxas altas. Em vez de reagir apenas ao n\u00famero principal (manchete) do CPI ou do PPI, muitos investidores observam se as yields<\/strong> do Tesouro e o DXY confirmam a dire\u00e7\u00e3o do ouro.<\/p>\n\n\n\n

        O que acompanhar antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Fed<\/h2>\n\n\n\n

        Com a reuni\u00e3o da Fed marcada para 27\u201328 de outubro<\/strong>, os dados de infla\u00e7\u00e3o desta semana podem mudar as expectativas para as pr\u00f3ximas decis\u00f5es de taxas.<\/p>\n\n\n\n

        A 12 de outubro, os mercados de futuros (contratos que refletem expectativas para o futuro) apontavam para cerca de 19% de probabilidade de subida em outubro<\/strong> e 87% de probabilidade de uma subida at\u00e9 dezembro.<\/p>\n\n\n\n

        Estas probabilidades podem mudar rapidamente ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas relevantes.<\/p>\n\n\n\n

        Os investidores devem acompanhar quatro indicadores:<\/p>\n\n\n\n

          \n
        1. Expectativas de taxas da Fed:<\/strong> o CME FedWatch mostra como o mercado \u201cpre\u00e7a\u201d (incorpora nos pre\u00e7os) as decis\u00f5es futuras de taxas.<\/li>\n\n\n\n
        2. Rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro:<\/strong> a yield a 2 anos capta sobretudo a expectativa de pol\u00edtica no curto prazo; a yield a 10 anos reflete tamb\u00e9m preocupa\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o e crescimento no m\u00e9dio\/longo prazo.<\/li>\n\n\n\n
        3. \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY):<\/strong> ajuda a perceber se o mercado l\u00ea os dados como \u201chawkish\u201d (mais duro) ou \u201cdovish\u201d (mais suave, mais aberto a parar\/subir menos).<\/li>\n\n\n\n
        4. Ouro (XAU\/USD):<\/strong> o comportamento do pre\u00e7o face \u00e0s yields e ao DXY ajuda a avaliar se a rea\u00e7\u00e3o inicial \u00e9 sustent\u00e1vel.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

          O primeiro movimento ap\u00f3s um grande dado pode ser influenciado por ajustes r\u00e1pidos de posi\u00e7\u00f5es e por condi\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias de liquidez (facilidade de comprar\/vender sem mexer muito no pre\u00e7o).<\/p>\n\n\n\n

          Considera\u00e7\u00f5es finais<\/h2>\n\n\n\n

          O relat\u00f3rio de emprego de setembro, dececionante, aumentou a press\u00e3o sobre a Fed para equilibrar o abrandamento do crescimento com uma infla\u00e7\u00e3o ainda resistente. Leituras mais baixas do CPI e do PPI podem refor\u00e7ar a ideia de uma pausa no aperto monet\u00e1rio, com impacto potencial em baixa nas yields e no d\u00f3lar e com algum apoio ao ouro. Pelo contr\u00e1rio, infla\u00e7\u00e3o mais alta pode reavivar a expectativa de novas subidas de taxas, enquanto resultados mistos tendem a prolongar a incerteza nos mercados.<\/p>\n\n\n\n

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          O ouro continua a ser um dos mercados mais acompanhados, \u00e0 medida que os investidores avaliam mudan\u00e7as nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o, no rumo das taxas e no apetite global pelo risco.<\/p>\n\n\n\n

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          Perguntas frequentes<\/summary>\n
            \n
          1. Porque \u00e9 que o CPI ganha mais import\u00e2ncia depois de um NFP fraco?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

            Depois de um emprego fraco, o CPI torna-se crucial porque mostra quanta margem a Fed tem para reagir ao abrandamento. Uma infla\u00e7\u00e3o mais baixa, a par de menos contrata\u00e7\u00f5es, pode sustentar uma pausa nas subidas de taxas. Mas, se a infla\u00e7\u00e3o continuar alta, a Fed pode manter uma pol\u00edtica restritiva apesar do arrefecimento do mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n

              \n
            1. Qual \u00e9 a diferen\u00e7a entre CPI e PPI?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

              O CPI mede a varia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os pagos pelos consumidores. O PPI mede a varia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os recebidos pelos produtores (empresas). Em conjunto, ajudam a perceber se a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a aliviar ou se pode voltar a ganhar for\u00e7a, come\u00e7ando nos custos das empresas e chegando depois ao consumidor.<\/p>\n\n\n\n

                \n
              1. Como \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o afeta o pre\u00e7o do ouro?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                A infla\u00e7\u00e3o afeta o ouro sobretudo atrav\u00e9s das expectativas sobre a Fed, das yields do Tesouro, das taxas reais e do d\u00f3lar. Infla\u00e7\u00e3o mais baixa pode reduzir expectativas de novas subidas de taxas e apoiar o ouro. Infla\u00e7\u00e3o mais alta pode fazer o inverso. A procura de ref\u00fagio por causa de riscos geopol\u00edticos tamb\u00e9m pode influenciar o ouro.<\/p>\n\n\n\n

                  \n
                1. Um NFP fraco pode impedir a Fed de subir taxas?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                  Um NFP fraco tende a reduzir as expectativas de novas subidas, por sinalizar desacelera\u00e7\u00e3o do emprego. Mas n\u00e3o impede automaticamente a Fed de voltar a subir taxas. Se a infla\u00e7\u00e3o continuar demasiado elevada, a Fed pode considerar necess\u00e1rio manter ou refor\u00e7ar a restri\u00e7\u00e3o para estabilizar os pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

                    \n
                  1. Que indicadores devem os traders de forex acompanhar depois do CPI?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                    Devem acompanhar as expectativas de taxas da Fed, as yields do Tesouro a 2 e 10 anos, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY), o ouro e o PPI do dia seguinte. Observar estes sinais em conjunto ajuda a separar volatilidade de curto prazo de mudan\u00e7as mais duradouras nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n<\/details>\n\n\n\n\n

                    Comece a negociar agora \u2014 clique aqui<\/a> para criar a sua conta real da VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                    Depois de um NFP dececionante, o mercado vira-se para o CPI (14\/10) e o PPI (15\/10): a infla\u00e7\u00e3o decidir\u00e1 a pr\u00f3xima jogada da Fed e pode agitar d\u00f3lar, yields e ouro.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":69613,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10,3],"tags":[],"class_list":["post-69614","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t