O ouro (XAU\/USD) manteve-se dentro de um intervalo durante a sess\u00e3o norte-americana de ter\u00e7a-feira, apoiado por uma queda das rendibilidades dos Treasuries dos EUA, o que aliviou o D\u00f3lar norte-americano dos m\u00e1ximos recentes. O ouro \u00e0 vista negociava perto de 4.183 d\u00f3lares, a subir 0,28% no dia, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) rondava 102,25, depois de ter tocado 102,61 na segunda-feira, o n\u00edvel mais elevado desde abril de 2025. A procura por d\u00edvida p\u00fablica e a cobertura de posi\u00e7\u00f5es curtas seguiram-se a uma venda generalizada em a\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 IA, empurrando a rendibilidade a 10 anos para abaixo de 5,20% ap\u00f3s o pico de 5,36% da semana passada, o mais alto desde 2002. Ainda assim, o ouro manteve-se limitado abaixo de 4.200 d\u00f3lares, uma vez que os riscos inflacionistas liderados pela energia, associados \u00e0s tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, mantiveram em vigor a narrativa de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d. A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, mostrou prefer\u00eancia por movimentos de taxas mais pequenos, mas defendeu uma atua\u00e7\u00e3o relativamente r\u00e1pida, situando a infla\u00e7\u00e3o tendencial na faixa m\u00e9dia a alta dos 2% e sinalizando um regresso lento ao objetivo de 2%.<\/p>\n\n
Os mercados de energia permaneceram vol\u00e1teis, sem avan\u00e7os num acordo EUA-Ir\u00e3o para reabrir o Estreito de Ormuz, e com os combates entre a Ar\u00e1bia Saudita e os Houthis do I\u00e9men a sustentarem preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta. Os traders est\u00e3o focados na divulga\u00e7\u00e3o de quarta-feira do IPC dos EUA como catalisador para a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os das taxas, depois de leituras mais suaves no deflator PCE de agosto e no relat\u00f3rio de emprego (NFP) de setembro terem reduzido as expectativas de subidas no curto prazo. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o ouro tem registado m\u00e1ximos e m\u00ednimos descendentes desde o pico perto de 4.700 d\u00f3lares no final de agosto; o RSI situava-se perto de 45 e o MACD come\u00e7ava a virar ligeiramente positivo. A resist\u00eancia \u00e9 vista na MMS (SMA) de 100 dias perto de 4.252 d\u00f3lares, seguida da de 50 dias em torno de 4.339, com 4.450 e a MMS de 200 dias perto de 4.527 acima; o suporte come\u00e7a em 4.100, com 4.000\u20133.950 abaixo.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nos pr\u00f3ximos dias, enquanto o mercado aguarda o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) dos EUA. Estatisticamente, divulga\u00e7\u00f5es importantes de infla\u00e7\u00e3o desencadeiam oscila\u00e7\u00f5es m\u00e9dias de 1% a 1,5% no ouro \u00e0 vista nas primeiras horas ap\u00f3s a publica\u00e7\u00e3o. Com o ouro atualmente preso perto de 4.183 d\u00f3lares, a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es n\u00e3o direcionais, como straddles, pode ajudar a capturar um esperado salto de volatilidade, independentemente do sentido da rutura.<\/p>\n\n
\u00c9 necess\u00e1rio respeitar o pano de fundo macroecon\u00f3mico mais amplo, em que as rendibilidades de refer\u00eancia dos Treasuries a 10 anos perto de 5,20% representam um forte obst\u00e1culo para o metal, que n\u00e3o oferece rendimento. Dados hist\u00f3ricos mostram uma correla\u00e7\u00e3o inversa consistente, na qual rendibilidades reais elevadas, perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, tendem a limitar prolongamentos de subidas do ouro. At\u00e9 que as yields dos EUA des\u00e7am de forma significativa, vemos os movimentos em alta do ouro como corre\u00e7\u00f5es de curto prazo dentro de uma tend\u00eancia mais ampla de arrefecimento.<\/p>\n\n
Dado o padr\u00e3o de m\u00e1ximos descendentes desde o pico de final de agosto perto de 4.700 d\u00f3lares, recomendamos o uso de contratos de derivados para vender (fade) as subidas quando estas se aproximarem de resist\u00eancias t\u00e9cnicas acima. A venda de calls curtas ou a entrada em posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros perto da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias em torno de 4.252 d\u00f3lares oferece uma configura\u00e7\u00e3o clara de risco\/retorno. Recomendamos a coloca\u00e7\u00e3o de limites de risco estritos ligeiramente acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias perto de 4.339 d\u00f3lares, para proteger contra squeezes tempor\u00e1rios de posi\u00e7\u00f5es curtas.<\/p>\n\n
Se um IPC mais forte empurrar as expectativas de taxas para cima, esperamos um novo teste ao suporte-chave de 4.100 d\u00f3lares. Uma quebra clara abaixo deste n\u00edvel poder\u00e1 acionar vendas autom\u00e1ticas em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 4.000 a 3.950 d\u00f3lares. Para gerir este risco de queda, os traders podem comprar op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura eficiente em termos de custo para qualquer exposi\u00e7\u00e3o longa existente.<\/p>\n\n\n\n