O ouro (XAU\/USD) reduziu os ganhos iniciais na segunda-feira e negociava em torno de 4.163 d\u00f3lares, depois de ter tocado nos 4.217 d\u00f3lares na sess\u00e3o asi\u00e1tica, numa altura em que o posicionamento se manteve cauteloso antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA desta semana. Os pre\u00e7os mantiveram-se num intervalo de 4.100\u20134.200 d\u00f3lares durante cerca de duas semanas, com um D\u00f3lar norte-americano (USD) firme e yields elevadas dos Treasuries a limitar a continuidade do movimento, enquanto os compradores continuam a surgir acima do n\u00edvel dos 4.000 d\u00f3lares. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estava perto de 102,43, ap\u00f3s um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 102,10, em torno de n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em abril de 2025, enquanto o mercado \u00e0 vista dos Treasuries dos EUA esteve encerrado no Columbus Day; a yield a 10 anos situava-se perto de 5,24%, abaixo do pico de 5,36% da semana passada, um n\u00edvel visto pela \u00faltima vez em 2002.<\/p>\n\n
O IPC (CPI) de setembro \u00e9 projetado em 0,6% em termos mensais (MoM), face a 0,4%, com a taxa anual a ser vista em 3,7%, acima de 3,4%; o IPC subjacente (core CPI) dever\u00e1 ficar em 0,2% MoM, abaixo de 0,3%, enquanto a medida anual sobe ligeiramente para 2,5%, face a 2,4%. Com a reuni\u00e3o da Fed de 27\u201328 de outubro a aproximar-se, a ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de 80% de as taxas se manterem em 3,75%\u20134,00%. Os riscos de infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia persistem ap\u00f3s o eclodir, no final de fevereiro, da guerra no M\u00e9dio Oriente e a renova\u00e7\u00e3o de preocupa\u00e7\u00f5es com o transporte mar\u00edtimo, enquanto os indicadores de procura incluem dados do World Gold Council que mostram compras l\u00edquidas de 39 toneladas por bancos centrais em agosto e entradas de 10 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em ETFs de ouro em setembro. Tecnicamente, o ouro manteve-se abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 20 dias, perto de 4.225 d\u00f3lares, com o RSI nos 43 e o MACD ligeiramente negativo; a resist\u00eancia situa-se em 4.225 e depois em 4.398 d\u00f3lares, com 4.500 e 4.700 d\u00f3lares mais acima, enquanto o suporte est\u00e1 perto de 4.052 d\u00f3lares, seguido de 4.000 e 3.950 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados mantenham uma postura cautelosa nas pr\u00f3ximas semanas, uma vez que o ouro continua preso numa faixa de consolida\u00e7\u00e3o apertada entre 4.100 e 4.200 d\u00f3lares. Com a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) dos EUA na quarta-feira, recomendamos evitar posi\u00e7\u00f5es direcionais de grande dimens\u00e3o at\u00e9 que o mercado rompa este intervalo. Uma previs\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o headline mais elevada, de 3,7% em termos hom\u00f3logos, poder\u00e1 desencadear um movimento descendente imediato em op\u00e7\u00f5es e contratos de futuros sobre ouro.<\/p>\n\n
Se os n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o superarem as expectativas, devemos preparar-nos para posicionar exposi\u00e7\u00e3o em baixa abaixo do n\u00edvel-chave de suporte nos 4.052 d\u00f3lares. As yields elevadas dos Treasuries a 10 anos dos EUA, que recentemente atingiram um m\u00e1ximo de v\u00e1rias d\u00e9cadas perto de 5,36%, continuam a penalizar fortemente os ativos sem rendimento. Neste cen\u00e1rio, op\u00e7\u00f5es put de curto prazo poder\u00e3o ser uma forma eficaz de visar o importante patamar psicol\u00f3gico dos 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Em contrapartida, um registo de infla\u00e7\u00e3o mais suave poder\u00e1 desencadear uma recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida acima da m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 20 dias, perto de 4.225 d\u00f3lares. Aconselhamos os traders a procurar um rompimento confirmado acima desta resist\u00eancia antes de implementar estrat\u00e9gias de call em alta com objetivo na zona dos 4.398 d\u00f3lares. Dados hist\u00f3ricos mostram que movimentos do ouro motivados pelo IPC geram frequentemente forte momentum direcional nas primeiras 48 horas ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m ter em conta a persistente fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica no M\u00e9dio Oriente, em particular novas amea\u00e7as \u00e0s rotas mar\u00edtimas junto ao Estreito de Ormuz, que mant\u00eam os custos energ\u00e9ticos elevados. Historicamente, choques energ\u00e9ticos sustentados tendem a refletir-se em m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o mais amplas com um desfasamento de um a dois meses, mantendo viva a amea\u00e7a de novas subidas de taxas pelos bancos centrais. Para gerir este risco imprevis\u00edvel, as posi\u00e7\u00f5es em derivados devem utilizar par\u00e2metros de risco definidos ou margens de stop-loss mais amplas.<\/p>\n\n
Apesar da volatilidade no curto prazo, a forte procura estrutural continua a amortecer o risco de queda para opera\u00e7\u00f5es em alta de prazo mais longo. Os bancos centrais adicionaram um total l\u00edquido de 39 toneladas de ouro \u00e0s suas reservas em agosto, enquanto os fundos cotados (ETFs) globais de ouro registaram entradas massivas de 10 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em setembro. Recomendamos manter planos disciplinados de compra em corre\u00e7\u00f5es prontos na proximidade do \u201cch\u00e3o\u201d dos 4.000 d\u00f3lares, uma vez que a compra institucional persistente oferece um forte suporte subjacente.<\/p>\n\n\n\n