O USD\/JPY foi negociado com um vi\u00e9s positivo na sexta-feira, a transaccionado perto de 158,30 e a caminho de uma quarta valoriza\u00e7\u00e3o semanal consecutiva, \u00e0 medida que o iene enfraqueceu ap\u00f3s a queda das rendibilidades das obriga\u00e7\u00f5es do governo japon\u00eas. A yield a 10 anos do Jap\u00e3o recuou para perto de 3,00%, a partir de um pico de 3,153% no in\u00edcio da semana, o n\u00edvel mais elevado em 30 anos, enquanto a yield da Treasury norte-americana a 10 anos oscilou em torno de 5,248% depois de ter descido de 5,365%, o valor mais alto desde 2002. O diferencial resultante manteve as yields dos EUA cerca de 225 pontos base acima das do Jap\u00e3o, sustentando o d\u00f3lar e mantendo press\u00e3o sobre o iene de baixa rentabilidade, a par de preocupa\u00e7\u00f5es fiscais.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar manteve-se suportado, uma vez que os riscos de infla\u00e7\u00e3o ligados ao petr\u00f3leo mantiveram as yields das Treasuries elevadas e sustentaram as expectativas de mais um movimento da Reserva Federal antes do final do ano, com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA em torno de 102,30 ap\u00f3s um m\u00ednimo intradi\u00e1rio perto de 101,92. A precifica\u00e7\u00e3o de derivados, via CME FedWatch Tool, apontava para nenhuma altera\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o de 27\u201328 de Outubro, mas para uma probabilidade de 85% de uma subida em Dezembro. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o da Universidade de Michigan subiram, com a medida a 1 ano em 4,7% face a 4,6% e a 5 anos em 3,5% face a 3,4%, \u00e0 medida que as aten\u00e7\u00f5es se deslocaram para o IPC dos EUA da pr\u00f3xima semana; no Jap\u00e3o, o aperto gradual do Banco do Jap\u00e3o ofereceu suporte limitado, enquanto as refer\u00eancias \u00e0 monitoriza\u00e7\u00e3o do iene e da infla\u00e7\u00e3o coincidiram com riscos de custos de importa\u00e7\u00e3o impulsionados pelo petr\u00f3leo e com o USD\/JPY a oscilar perto de 160, um n\u00edvel associado a preocupa\u00e7\u00f5es de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
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Sugerimos que os traders de derivados se preparem para a continua\u00e7\u00e3o do momentum ascendente no par USD\/JPY, mantendo-se, por\u00e9m, altamente atentos ao limiar psicol\u00f3gico de 160,00. Com o par actualmente a negociar perto de 158,30, o alargamento do diferencial de taxas de juro de cerca de 225 pontos base continua a favorecer fortemente o d\u00f3lar norte-americano. Historicamente, quando spreads de rendimento desta magnitude persistem, os fluxos de capitais afastam-se de forma consistente do iene e dirigem-se para activos norte-americanos com maior rentabilidade.<\/p>\n\n
Para gerir a amea\u00e7a iminente de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do governo japon\u00eas, aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es cambiais em vez de posi\u00e7\u00f5es directas no mercado spot, de modo a limitar o risco de queda. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY ou a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias estruturadas com op\u00e7\u00f5es pode proteger as carteiras contra vendas abruptas, suportadas pelo Estado. As autoridades japonesas t\u00eam um historial de intervir com opera\u00e7\u00f5es de grande dimens\u00e3o nos mercados obrigacionista e cambial quando o iene se deprecia demasiado rapidamente, tornando essenciais limites de risco rigorosos.<\/p>\n\n
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Devemos acompanhar de perto a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) dos EUA na pr\u00f3xima semana, para avaliar se a infla\u00e7\u00e3o obrigar\u00e1 a Reserva Federal a actuar em Dezembro. Uma vez que a precifica\u00e7\u00e3o de mercado indica actualmente uma probabilidade de 85% de uma subida de taxas em Dezembro, qualquer dado de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado dever\u00e1 empurrar as yields dos EUA de volta em direc\u00e7\u00e3o ao recente pico de 5,365%. Os traders podem utilizar futuros de taxas de juro de curto prazo para tirar partido destas altera\u00e7\u00f5es nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria antes da reuni\u00e3o do banco central no final de Outubro.<\/p>\n\n
A subida dos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo representa outro factor-chave que devemos incorporar nas nossas estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o de curto prazo. O Jap\u00e3o importa quase todos os seus combust\u00edveis f\u00f3sseis, pelo que custos energ\u00e9ticos mais elevados tendem naturalmente a enfraquecer o iene, ao agravarem a balan\u00e7a comercial do pa\u00eds. Assumir posi\u00e7\u00f5es longas em derivados de energia, em paralelo com posi\u00e7\u00f5es optimistas no USD\/JPY, pode servir como uma estrat\u00e9gia dupla eficaz para capturar esta press\u00e3o macroecon\u00f3mica em curso.<\/p>\n\n\n\n