As divisas asi\u00e1ticas est\u00e3o a ser puxadas em dire\u00e7\u00f5es diferentes, \u00e0 medida que os Treasuries dos EUA recuperam e o d\u00f3lar norte-americano (USD) enfraquece, enquanto as a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas recuam. Os dados regionais t\u00eam resistido: as exporta\u00e7\u00f5es de Taiwan em setembro subiram 61% em termos hom\u00f3logos e a conta corrente da Coreia do Sul tem registado cerca de 20% do PIB em termos anualizados at\u00e9 agora. O cen\u00e1rio base aponta para um arrefecimento moderado das exporta\u00e7\u00f5es, mas n\u00edveis de atividade mais elevados sugerem que o ciclo de investimento em IA se prolonga at\u00e9 2027 e al\u00e9m.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m nas conversa\u00e7\u00f5es comerciais UE-China e na posi\u00e7\u00e3o do Banco Popular da China (PBoC) sobre o CNY. Antes das negocia\u00e7\u00f5es, o banco central emitiu um documento rejeitando alega\u00e7\u00f5es de que o CNY est\u00e1 subvalorizado e afirmou que a China n\u00e3o tem necessidade nem inten\u00e7\u00e3o de procurar vantagem competitiva atrav\u00e9s de desvaloriza\u00e7\u00e3o. Argumentou que os movimentos cambiais n\u00e3o v\u00e3o corrigir desequil\u00edbrios estruturais globais, contestou a avalia\u00e7\u00e3o do FMI sobre subvaloriza\u00e7\u00e3o e disse que come\u00e7ar\u00e1 a reportar alguns dados de opera\u00e7\u00f5es cambiais ao FMI em 2027 para melhorar a transpar\u00eancia. A potencial ado\u00e7\u00e3o de medidas de salvaguarda comercial da UE em discuss\u00e3o, incluindo ideias apresentadas pela Alemanha e pela Fran\u00e7a \u00e0 Comiss\u00e3o Europeia, continua a ser um fator-chave de viragem para o sentimento sobre FX na \u00c1sia.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para um ambiente vol\u00e1til, mas em \u00faltima an\u00e1lise resiliente, nas divisas asi\u00e1ticas nas pr\u00f3ximas semanas. Embora as a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas globais tenham registado recuos recentes, os dados macroecon\u00f3micos subjacentes de Taiwan e da Coreia do Sul mant\u00eam-se robustos, alimentados pela procura incessante de infraestrutura de intelig\u00eancia artificial. Os traders devem considerar o uso de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para capitalizar esta diverg\u00eancia, capturando pr\u00e9mios \u00e0 medida que as exporta\u00e7\u00f5es regionais continuam a superar as expectativas.<\/p>\n\n
Os dados comerciais recentes sustentam esta perspetiva construtiva, com as exporta\u00e7\u00f5es de Taiwan a mostrarem ganhos hom\u00f3logos est\u00e1veis e o excedente da conta corrente da Coreia do Sul a manter-se em n\u00edveis elevados. Historicamente, durante per\u00edodos de procura sustentada por semicondutores, como no ciclo de alta tecnol\u00f3gico de 2020 a 2021, as divisas asi\u00e1ticas mais expostas \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es t\u00eam superado de forma consistente os seus pares quando as yields dos EUA estabilizaram. Sugerimos analisar estruturas de posicionamento longo no d\u00f3lar de Taiwan (TWD) e no won sul-coreano (KRW) face a um d\u00f3lar norte-americano em enfraquecimento.<\/p>\n\n
No entanto, devemos acompanhar de perto a evolu\u00e7\u00e3o das negocia\u00e7\u00f5es comerciais UE-China, em particular no que respeita a tarifas sobre ve\u00edculos el\u00e9tricos e outras tecnologias verdes. O Banco Popular da China tem resistido firmemente \u00e0 press\u00e3o para desvalorizar o yuan, o que proporciona um piso tempor\u00e1rio para o sentimento regional. As estrat\u00e9gias com derivados devem incorporar prote\u00e7\u00e3o em baixa no yuan offshore (CNH) atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es put, fazendo hedge contra qualquer rutura abrupta nestas conversa\u00e7\u00f5es comerciais.<\/p>\n\n
Se os reguladores europeus implementarem salvaguardas comerciais mais duras, esperamos sa\u00eddas s\u00fabitas de capitais de ativos \u201cproxy\u201d na regi\u00e3o. Ao utilizar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es multi-perna, os traders podem limitar o risco em baixa, mantendo ainda assim a participa\u00e7\u00e3o no boom exportador impulsionado pela IA que se projeta durar bem dentro de 2027. Esta abordagem equilibrada permite navegar o ru\u00eddo geopol\u00edtico, enquanto se exploram os s\u00f3lidos fundamentos econ\u00f3micos dos exportadores do Leste Asi\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n