A rendibilidade das Treasuries norte-americanas a 10 anos atingiu 5,35% na quarta-feira, o n\u00edvel mais elevado desde abril de 2002, enquanto a obriga\u00e7\u00e3o a 30 anos subiu para um m\u00e1ximo de 24 anos. O Brent voltou a negociar acima dos 100 d\u00f3lares por barril depois de o Ir\u00e3o ter intensificado ataques a navios-tanque no Estreito de Ormuz, refor\u00e7ando receios de infla\u00e7\u00e3o que, tipicamente, fazem subir as rendibilidades exigidas nas obriga\u00e7\u00f5es. As Treasuries tamb\u00e9m foram pressionadas por vendas antes do leil\u00e3o de quarta-feira de 39 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em novas notas a 10 anos, estando ainda o Departamento do Tesouro dos EUA previsto vender novas obriga\u00e7\u00f5es a 30 anos na quinta-feira, ao mesmo tempo que recompra d\u00edvida mais antiga nesse dia.<\/p>\n\n
Na Europa, os fluxos sa\u00edram da d\u00edvida francesa e entraram em Bunds alem\u00e3es, mantendo a rendibilidade da obriga\u00e7\u00e3o alem\u00e3 a 10 anos perto de 3,5%. A Treasury norte-americana a 10 anos oferece, assim, mais de 1,8 pontos percentuais face ao equivalente alem\u00e3o, um diferencial que sustenta a procura por d\u00f3lares antes de compras de obriga\u00e7\u00f5es. O euro, que representa cerca de 58% do US Dollar Index, explica aproximadamente tr\u00eas quartos da subida do \u00edndice. O \u00edndice avan\u00e7a h\u00e1 tr\u00eas semanas consecutivas desde o m\u00ednimo de 9 de setembro, perto de 98,60, recuperando a queda de ter\u00e7a-feira em torno de 101,75 depois de ter subido a partir de n\u00edveis abaixo de 102,00; testou 102,50 por duas vezes e estava, por \u00faltimo, perto de 102,35. A EMA de 50 dias situa-se perto de 100,50 e est\u00e1 a subir.<\/p>\n\n
Com o Brent a disparar acima dos 100 d\u00f3lares por barril devido \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz, devemos preparar-nos para uma press\u00e3o ascendente prolongada sobre os derivados de energia. Uma vez que cerca de 20% do consumo di\u00e1rio mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos passa por este estreito vital, quaisquer novas perturba\u00e7\u00f5es dever\u00e3o manter os pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados e alimentar a infla\u00e7\u00e3o global. Recomendamos que os traders de derivados se foquem em posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Brent ou em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para capitalizar este pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico.<\/p>\n\n
A rendibilidade dos EUA a 10 anos a tocar 5,35% e a forte oferta de nova d\u00edvida p\u00fablica significam que os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es poder\u00e3o continuar a cair nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, uma press\u00e3o de oferta elevada, como os leil\u00f5es de v\u00e1rios milhares de milh\u00f5es do Tesouro esta semana, empurra as rendibilidades para cima, \u00e0 medida que os investidores exigem um desconto maior. Devemos considerar a abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries ou a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre contratos de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo para negociar esta tend\u00eancia negativa no mercado obrigacionista.<\/p>\n\n
O alargamento do diferencial de rendibilidades de 1,8 pontos percentuais entre a d\u00edvida dos EUA e a da Alemanha \u00e9 um poderoso catalisador para um d\u00f3lar mais forte. Como o euro representa cerca de 58% do US Dollar Index, a fuga de capitais da d\u00edvida francesa para os Bunds alem\u00e3es, considerados mais seguros, continuar\u00e1 a pressionar o euro. Sugerimos a compra de futuros sobre o Dollar Index ou a abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em contratos de euro, \u00e0 medida que o d\u00f3lar procura ultrapassar de forma decisiva a resist\u00eancia nos 102,50.<\/p>\n\n
A subida sustentada do Dollar Index acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, perto de 100,50, confirma uma forte tend\u00eancia de alta. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que, quando o Dollar Index recupera de recuos tempor\u00e1rios para voltar a m\u00e1ximos de v\u00e1rios meses, frequentemente desencadeia uma fase de momentum prolongada. Aconselhamos a coloca\u00e7\u00e3o de stop-loss defensivos ligeiramente abaixo do n\u00edvel de suporte em 101,75, enquanto se posiciona para novas valoriza\u00e7\u00f5es em instrumentos de derivados denominados em USD.<\/p>\n\n\n\n