O EUR\/USD agravou as perdas na quarta-feira, com o euro sob press\u00e3o vendedora generalizada e o d\u00f3lar a ganhar for\u00e7a, em paralelo com a subida das yields dos Treasuries. O par negociava perto de 1,1195, a cair 0,57% no dia e pr\u00f3ximo do n\u00edvel mais baixo em 17 meses. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) oscilava em torno de 102,30, um n\u00edvel visto pela \u00faltima vez em abril de 2025, enquanto a yield do Treasury a 10 anos subiu para 5,365%, o m\u00e1ximo desde 2002, antes de recuar para perto de 5,31%.<\/p>\n\n
A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, as preocupa\u00e7\u00f5es com o aumento da d\u00edvida p\u00fablica e a perspetiva de crescimento resiliente nos EUA foram apontados como fatores por detr\u00e1s do encarecimento do financiamento, refor\u00e7ando o suporte ao d\u00f3lar, numa altura em que os riscos de infla\u00e7\u00e3o continuam enviesados em alta e a Reserva Federal (Fed) mant\u00e9m uma postura restritiva. Os mercados aguardavam as atas da reuni\u00e3o de setembro do Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC), a divulgar \u00e0s 18:00 GMT, ap\u00f3s a Fed ter subido as taxas em 25 pb para um intervalo-alvo de 3,75%\u20134,00%; contudo, dados mais fracos do emprego e da infla\u00e7\u00e3o do \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) reduziram as expetativas de um novo aumento na reuni\u00e3o de 27\u201328 de outubro. Na Zona Euro, as preocupa\u00e7\u00f5es com as finan\u00e7as p\u00fablicas de Fran\u00e7a elevaram os custos de financiamento e alargaram os spreads, um contexto que tamb\u00e9m pode limitar o aperto do Banco Central Europeu (BCE), mesmo com os mercados a continuarem a antecipar novas subidas de taxas; a infla\u00e7\u00e3o total e a subjacente foram descritas como \u201cmuito abaixo\u201d dos n\u00edveis do choque energ\u00e9tico de 2022.<\/p>\n\n
Devemos acompanhar de perto o alargamento do spread entre as obriga\u00e7\u00f5es soberanas francesas e alem\u00e3s a 10 anos, que recentemente ultrapassou os 75 pontos base. Este alargamento sinaliza uma crescente ansiedade or\u00e7amental na Zona Euro, um fator que, historicamente, leva os especuladores a refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es curtas no euro. Enquanto estas incertezas pol\u00edticas e fiscais persistirem na Europa, esperamos que o euro continue sob press\u00e3o descendente.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, devemos considerar a cobertura contra nova fraqueza do euro atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o EUR\/USD. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar a rondar 102,30 e a yield do Treasury norte-americano a 10 anos a aproximar-se de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas em torno de 5,36%, o momentum do d\u00f3lar mant\u00e9m-se robusto. Esta vantagem em termos de taxas de juro torna a deten\u00e7\u00e3o de ativos denominados em d\u00f3lares muito atrativa face aos denominados em euros.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para um aumento da volatilidade em torno dos pr\u00f3ximos an\u00fancios dos bancos centrais, em particular a divulga\u00e7\u00e3o das atas mais recentes da Reserva Federal. Os dados econ\u00f3micos recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o subjacente nos EUA a manter-se persistente perto de 2,6%, o que poder\u00e1 obrigar a Fed a manter os custos de financiamento elevados durante mais tempo do que o mercado atualmente antecipa. Se as atas tiverem um tom hawkish, deveremos procurar capitalizar movimentos r\u00e1pidos de queda do EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 1,1100.<\/p>\n\n\n\n