Os metais preciosos t\u00eam enfrentado forte press\u00e3o vendedora por parte dos commodity trading advisors, com o ouro sob press\u00e3o devido \u00e0 subida das taxas reais e a um d\u00f3lar norte-americano mais firme. A nota aponta para entradas cont\u00ednuas em fundos negociados em bolsa (ETF) como contrapeso, a par de uma procura continuada por parte dos bancos centrais que, na sua perspetiva, ajudou a estabilizar o mercado apesar dos ventos contr\u00e1rios macroecon\u00f3micos.<\/p>\n\n
O banco central da China, o PBoC, reportou o 23.\u00ba m\u00eas consecutivo de compras, adicionando 23 toneladas em setembro. Os analistas atribuem tamb\u00e9m apoio ao posicionamento discricion\u00e1rio e a uma procura persistente ligada ao risco geopol\u00edtico, a preocupa\u00e7\u00f5es fiscais, \u00e0 desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, \u00e0 desdolariza\u00e7\u00e3o e \u00e0 estagfla\u00e7\u00e3o, defendendo que estas for\u00e7as podem manter a procura resiliente mesmo que as taxas reais permane\u00e7am elevadas. Enquadram isto como um cen\u00e1rio que permite ao ouro dissociar-se ainda mais das taxas reais e prolongar um bull market at\u00e9 2027.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a commodity trading advisors (CTA) a venderem ouro de forma agressiva, o que tem exercido press\u00e3o de curto prazo sobre os pre\u00e7os num contexto de d\u00f3lar mais forte. No entanto, acreditamos que esta corre\u00e7\u00e3o representa um ponto de entrada altamente atrativo para traders de derivados nas pr\u00f3ximas semanas. A forte procura estrutural dos bancos centrais e as entradas em ETF est\u00e3o a estabelecer um piso s\u00f3lido por baixo do mercado.<\/p>\n\n
Relat\u00f3rios recentes mostram que a procura global de ouro por parte dos bancos centrais se manteve robusta, pr\u00f3xima de n\u00edveis hist\u00f3ricos de mais de 1.000 toneladas por ano. Al\u00e9m disso, os ETF de ouro t\u00eam registado entradas l\u00edquidas consistentes nos \u00faltimos meses, invertendo a tend\u00eancia anterior de resgates. Devemos interpretar esta acumula\u00e7\u00e3o institucional cont\u00ednua como um forte sinal para comprar na queda.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos apontar a posi\u00e7\u00f5es longas atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es ou contratos de futuros para tirar partido do esperado ressalto. Recorrer a op\u00e7\u00f5es com maturidades mais longas, a expirar em 2027, ajudar-nos-\u00e1 a atravessar a volatilidade de curto prazo, mantendo-nos posicionados para o bull market mais amplo. Sugerimos focar n\u00edveis-chave de suporte para estabelecer estas posi\u00e7\u00f5es otimistas.<\/p>\n\n
O aumento dos riscos geopol\u00edticos e as preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com os n\u00edveis de d\u00edvida p\u00fablica continuam a levar os investidores para ativos-ref\u00fagio. Historicamente, quando o ouro consegue dissociar-se com sucesso da subida das taxas de juro reais, abre caminho a tend\u00eancias de valoriza\u00e7\u00e3o fortes e plurianuais. Esta din\u00e2mica \u00fanica do mercado sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para o ouro continua firmemente a ser em alta.<\/p>\n\n\n\n