As atas da reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro da Reserva Federal (Fed) mostram apoio un\u00e2nime a uma subida de 25 pontos-base, elevando a taxa dos fed funds para um intervalo de 3,75%\u20134,00%, e a maioria dos respons\u00e1veis considerou que outra subida provavelmente seria adequada at\u00e9 ao final do ano. Os decisores afirmaram que a infla\u00e7\u00e3o se mantinha elevada e que o mercado de trabalho estava pr\u00f3ximo do pleno emprego, com os riscos para a infla\u00e7\u00e3o vistos como inclinados em alta e, para alguns, mais acentuados recentemente. V\u00e1rios participantes assinalaram ainda a possibilidade de um refor\u00e7o do investimento em IA poder empurrar a procura agregada para l\u00e1 da oferta, acrescentando press\u00e3o sobre os pre\u00e7os, enquanto a equipa t\u00e9cnica reviu as perspetivas econ\u00f3micas em alta face a julho.<\/p>\n\n
As condi\u00e7\u00f5es financeiras foram consideradas favor\u00e1veis ao crescimento, apesar da subida das yields de longo prazo dos Treasuries, e alguns respons\u00e1veis disseram que o mercado de Treasuries estava a funcionar de forma fluida, apelando, contudo, \u00e0 prepara\u00e7\u00e3o para epis\u00f3dios de stress. Nos mercados, o \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) manteve-se acima de 102,00 e mais tarde negoceou em torno de 102,50, ap\u00f3s ter ganho cerca de 3,4% em quatro semanas, atingindo um m\u00e1ximo de 18 meses. A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nos futuros apontava para 20% de probabilidade de uma subida em outubro e 80% de probabilidade de pelo menos uma subida antes do final do ano; outro indicador mostrava 78% de probabilidades de manuten\u00e7\u00e3o ainda este m\u00eas e cerca de 85% de probabilidade de uma subida antes do final do ano. Entre os dados citados, o GDPNow apontava para um crescimento anualizado de 3,7% no 3.\u00ba trimestre, face a 2,2% anteriormente, sendo referida uma previs\u00e3o consensual de 0,2% em termos mensais para o CPI subjacente de setembro.<\/p>\n\n
Devemos preparar-nos para uma continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o \u201cgreenback\u201d se mant\u00e9m firme acima do n\u00edvel 102,00. Com a Reserva Federal a sinalizar riscos inflacionistas em alta, suportados por uma economia resiliente e por elevados investimentos em intelig\u00eancia artificial, um novo aperto monet\u00e1rio permanece altamente prov\u00e1vel antes do final do ano. Historicamente, quando o banco central mant\u00e9m um vi\u00e9s \u201chawkish\u201d em per\u00edodos de crescimento econ\u00f3mico s\u00f3lido, o \u00edndice do d\u00f3lar tende a encontrar um forte suporte comprador em quaisquer recuos tempor\u00e1rios.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, este enquadramento favorece posicionamentos para um d\u00f3lar mais forte face aos principais pares, em particular com o US Dollar Index atualmente a testar resist\u00eancia perto de 102,50. Podemos procurar tirar partido de quedas de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de suporte de 101,80, recorrendo a op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou a posi\u00e7\u00f5es longas em contratos de futuros para capturar o pr\u00f3ximo movimento de subida. Se o \u00edndice ultrapassar 102,50, os pr\u00f3ximos alvos t\u00e9cnicos relevantes situam-se perto de 103,20, em linha com barreiras hist\u00f3ricas importantes nos gr\u00e1ficos.<\/p>\n\n
Embora a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os atual nos futuros indique apenas 22% de probabilidade de uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de outubro, uma probabilidade de 80% de um movimento em dezembro mant\u00e9m as perspetivas de m\u00e9dio prazo construtivas. Indicadores econ\u00f3micos recentes, como a estimativa do GDPNow para o 3.\u00ba trimestre a acelerar para 3,7%, sugerem que a economia subjacente \u00e9 suficientemente robusta para suportar custos de financiamento mais elevados. Devemos considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (\u201crange-bound\u201d) em derivados relacionados com Treasuries para capitalizar a pausa esperada em outubro, antes de posicionar para uma subida de taxas em dezembro.<\/p>\n\n
Os pr\u00f3ximos catalisadores cruciais para as nossas configura\u00e7\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o ser\u00e3o as divulga\u00e7\u00f5es do \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor e do \u00edndice de pre\u00e7os no produtor. Se o CPI subjacente ficar em, ou abaixo, do ritmo esperado de 0,2% em termos mensais, isso consolidar\u00e1 a pausa em outubro e poder\u00e1 oferecer um ponto de entrada mais barato para posi\u00e7\u00f5es longas em d\u00f3lar. Por outro lado, quaisquer dados de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado tender\u00e3o a refor\u00e7ar as expectativas de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano, gerando volatilidade imediata nos derivados cambiais e obrigacionistas a n\u00edvel global.<\/p>\n\n\n\n