O Reserve Bank of India (RBI) subiu a taxa repo em 25 pb, para 5,50% (de 5,25%) ap\u00f3s a reuni\u00e3o de outubro, uma decis\u00e3o em linha com as expectativas e aprovada por unanimidade pelo Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC). O RBI alterou a sua orienta\u00e7\u00e3o para \u201ccalibrated tightening\u201d (aperto calibrado), face a \u201cneutral\u201d (neutra), com quatro dos seis membros a apoiarem a mudan\u00e7a. O RBI descreveu o crescimento global como resiliente, mas em desacelera\u00e7\u00e3o, avisando que a renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no Oeste Asi\u00e1tico elevou os pre\u00e7os do crude e deteriorou o sentimento financeiro, com a infla\u00e7\u00e3o global projetada para subir acentuadamente.<\/p>\n\n
No plano interno, o RBI destacou um dinamismo econ\u00f3mico generalizado, suportado pelo consumo privado, pela estabilidade da atividade nos servi\u00e7os e por um investimento fixo robusto, embora a fraca pluviosidade e condi\u00e7\u00f5es fortes de El Ni\u00f1o possam penalizar a procura rural. A infla\u00e7\u00e3o global (headline) dever\u00e1 fixar-se, em m\u00e9dia, em 5,8% nos pr\u00f3ximos tr\u00eas trimestres, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core), excluindo metais preciosos, foi de 2,9% em agosto; o RBI afirmou que cortes de taxas n\u00e3o est\u00e3o em cima da mesa no curto prazo. O crescimento do PIB real no 3.\u00ba trimestre do AF27 \u00e9 apontado em 6,9% (vs. 6,5% anteriormente), enquanto o 4.\u00ba trimestre do AF27 \u00e9 mantido em 6,8%. Ap\u00f3s a decis\u00e3o, o USD\/INR estava em 96,35, a cair 0,04% no dia.<\/p>\n\n
Na sequ\u00eancia da mudan\u00e7a do Reserve Bank of India para \u201ccalibrated tightening\u201d e da subida de 25 pontos base para 5,5%, recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada. O par USD\/INR est\u00e1 atualmente a negociar pr\u00f3ximo de 96,35, mantendo-se ligeiramente acima da sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,91. Sugerimos utilizar esta m\u00e9dia m\u00f3vel como um n\u00edvel de suporte cr\u00edtico, uma vez que uma quebra abaixo poder\u00e1 desencadear uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda em dire\u00e7\u00e3o a 95,57, enquanto a manuten\u00e7\u00e3o acima mant\u00e9m em jogo o objetivo altista de 97,00.<\/p>\n\n
Os fatores globais continuar\u00e3o a influenciar fortemente a trajet\u00f3ria da R\u00fapia, em particular os conflitos em curso no Oeste Asi\u00e1tico. Dado que a \u00cdndia importa cerca de 85% das suas necessidades de crude, as recentes oscila\u00e7\u00f5es no Brent \u2014 que tem transacionado em torno de 78 a 82 d\u00f3lares por barril \u2014 continuar\u00e3o a pressionar a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. Aconselhamos os traders cambiais a fazer cobertura (hedge) das suas posi\u00e7\u00f5es long em USD\/INR com op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro (out-of-the-money), para prote\u00e7\u00e3o contra um fortalecimento s\u00fabito da moeda dom\u00e9stica caso os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo arrefe\u00e7am.<\/p>\n\n
Com o banco central a afastar cortes de taxas no curto prazo e a projetar uma infla\u00e7\u00e3o global m\u00e9dia de 5,8% nos pr\u00f3ximos tr\u00eas trimestres, as yields obrigacionistas dever\u00e3o subir. Historicamente, a transi\u00e7\u00e3o para um ciclo de aperto empurra a yield de refer\u00eancia das obriga\u00e7\u00f5es do Estado indiano a 10 anos para n\u00edveis mais elevados, frequentemente em 20 a 30 pontos base no espa\u00e7o de um m\u00eas. Consideramos que assumir posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de taxas de juro \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a incorporar (pricing) subidas adicionais de taxas em dezembro e fevereiro.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, a perspetiva de taxas de juro elevadas por mais tempo pode penalizar a\u00e7\u00f5es de crescimento com valoriza\u00e7\u00f5es elevadas. Apesar de uma proje\u00e7\u00e3o robusta de crescimento do PIB de 6,9% para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva tende a comprimir, no curto prazo, as margens de lucro das empresas. Preferimos recorrer a bear put spreads nos principais \u00edndices acionistas indianos para tirar partido de eventuais corre\u00e7\u00f5es do mercado, sem expor as carteiras a risco ilimitado.<\/p>\n\n\n\n