A balan\u00e7a comercial do Canad\u00e1 passou para um excedente de 4,2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em agosto, apoiado por pre\u00e7os mais elevados da energia e por uma acelera\u00e7\u00e3o de expedi\u00e7\u00f5es para os Estados Unidos antes de novas tarifas introduzidas no final do m\u00eas. Olhando para setembro, os pre\u00e7os do crude subiram mais 16%, enquanto a escassez global de produtos refinados sustentou o dinamismo das exporta\u00e7\u00f5es. Em agosto, as exporta\u00e7\u00f5es de produtos refinados, como o gas\u00f3leo, aumentaram 13% excluindo os efeitos de pre\u00e7o, e as exporta\u00e7\u00f5es para os EUA \u2014 excluindo produtos sujeitos a tarifas e energia \u2014 subiram cerca de 16% em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n\n
No plano interno, os volumes de importa\u00e7\u00e3o ca\u00edram 1,7% excluindo efeitos de pre\u00e7o, apesar de as importa\u00e7\u00f5es de m\u00e1quinas e equipamentos e de bens de consumo terem aumentado, apontando para um refor\u00e7o do investimento empresarial e da procura dos consumidores. Espera-se que as novas tarifas dos EUA afetem os setores diretamente visados, mas mais de 80% das exporta\u00e7\u00f5es canadianas para os EUA mant\u00eam acesso isento de direitos ao abrigo do CUSMA, limitando o efeito de cont\u00e1gio para a economia em geral.<\/p>\n\n
Acreditamos que a recente passagem para um excedente comercial de 4,2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em agosto oferece uma base s\u00f3lida para o d\u00f3lar canadiano nas pr\u00f3ximas semanas. Este aumento das exporta\u00e7\u00f5es, em grande medida impulsionado por uma corrida pr\u00e9-tarifas para os Estados Unidos e pela subida dos pre\u00e7os da energia, sugere for\u00e7a de curto prazo para o \u201cLoonie\u201d. Os traders de derivados dever\u00e3o procurar tirar partido deste momentum, posicionando-se para um d\u00f3lar canadiano mais forte face a moedas principais como o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Para sustentar esta perspetiva, destacamos os mercados globais de energia, onde o crude West Texas Intermediate (WTI) tem mantido uma trajet\u00f3ria est\u00e1vel acima dos 70 d\u00f3lares por barril. Historicamente, o facto de o Canad\u00e1 ser um grande exportador l\u00edquido de energia significa que uma subida sustentada do pre\u00e7o do petr\u00f3leo se traduz frequentemente num impulso direto para a moeda local. Com as exporta\u00e7\u00f5es de produtos refinados tamb\u00e9m a aumentarem 13% em volume, a procura subjacente por energia canadiana continua robusta apesar das tens\u00f5es no com\u00e9rcio global.<\/p>\n\n
Para quem negoceia op\u00e7\u00f5es sobre divisas, vemos oportunidade na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o d\u00f3lar canadiano, com prazos curtos de duas a quatro semanas. O par USD\/CAD tem sido transacionado recentemente perto do limite superior do seu intervalo de v\u00e1rios meses, tornando bastante plaus\u00edvel uma revers\u00e3o em baixa \u00e0 medida que os dados do com\u00e9rcio forem incorporados pelo mercado. Sugerimos foco em pre\u00e7os de exerc\u00edcio que visem um movimento de regresso \u00e0s zonas de suporte inferiores, sobretudo tendo em conta o crescimento hom\u00f3logo resiliente de 16% nas exporta\u00e7\u00f5es para os EUA n\u00e3o sujeitas a tarifas.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar a procura interna, uma vez que as importa\u00e7\u00f5es de bens de consumo e de maquinaria industrial come\u00e7aram a subir, sinalizando o regresso do investimento empresarial. Esta recupera\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica poder\u00e1 levar o Banco do Canad\u00e1 a adotar uma postura mais cautelosa relativamente a futuros cortes de taxas de juro, em compara\u00e7\u00e3o com a Reserva Federal. Os traders de derivados podem explorar este potencial diferencial de taxas de juro atrav\u00e9s de spreads de calend\u00e1rio que favore\u00e7am o d\u00f3lar canadiano at\u00e9 novembro.<\/p>\n\n\n\n