O euro prolongou as perdas face a um d\u00f3lar norte-americano mais firme na ter\u00e7a-feira, numa altura em que a incerteza pol\u00edtica e a deteriora\u00e7\u00e3o das perspetivas or\u00e7amentais voltaram a alimentar receios de cont\u00e1gio da d\u00edvida no bloco. O movimento deixou o EUR\/USD a resvalar novamente em dire\u00e7\u00e3o a 1,1200, depois de uma recupera\u00e7\u00e3o anterior ter perdido f\u00f4lego ligeiramente abaixo de 1,1230, com os dados das f\u00e1bricas na Alemanha a falharem em melhorar o sentimento e o risco soberano a regressar ao centro das aten\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
As encomendas \u00e0s f\u00e1bricas alem\u00e3s afundaram 10,6% em agosto, ap\u00f3s um aumento de 3,2% em julho, enquanto a taxa hom\u00f3loga abrandou para 2,7% face a 14%. A queda foi impulsionada pelas encomendas de material de transporte, que recuaram 61% em termos ajustados sazonalmente depois de terem duplicado no m\u00eas anterior, ao passo que as encomendas excluindo contratos de grande dimens\u00e3o cederam apenas 0,1%. A press\u00e3o mais ampla sobre a moeda \u00fanica foi agravada pelo diferencial de yields entre OAT francesas e Bunds alem\u00e3s ter atingido n\u00edveis n\u00e3o vistos desde a crise financeira de 2009, a par do impasse pol\u00edtico em Fran\u00e7a at\u00e9 \u00e0s presidenciais de 2027 e de elei\u00e7\u00f5es antecipadas em Espanha em novembro. O Brent caiu abaixo de 100 d\u00f3lares por barril, mesmo com a subida dos fluxos de petr\u00f3leo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, embora os pre\u00e7os permane\u00e7am mais de 25% acima dos m\u00ednimos de agosto; o BCE enfrenta um dilema de pol\u00edtica monet\u00e1ria com a infla\u00e7\u00e3o ainda acima da meta de 2%. Nos EUA, o ISM de servi\u00e7os indicou um abrandamento da atividade em setembro, mas o d\u00f3lar tem sido apoiado por yields dos Treasuries em novos m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Tendo em conta a forte queda de 10,6% nas encomendas \u00e0s f\u00e1bricas alem\u00e3s e a persistente instabilidade pol\u00edtica na Zona Euro, sugerimos que os traders de derivados mantenham um vi\u00e9s baixista sobre o par EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. Op\u00e7\u00f5es put t\u00e1ticas de curto prazo ou posi\u00e7\u00f5es curtas com recurso a alavancagem para apontar ao n\u00edvel de suporte de 1,1200, e potencialmente mais abaixo at\u00e9 1,1150, parecem muito atrativas neste momento. Historicamente, quando os indicadores da ind\u00fastria alem\u00e3 ficam aqu\u00e9m das expectativas por margens t\u00e3o amplas, o euro tem dificuldade em encontrar compradores sustent\u00e1veis durante v\u00e1rias semanas.<\/p>\n\n
Recomendamos tamb\u00e9m aten\u00e7\u00e3o aos spreads de rendibilidade em alargamento entre OAT francesas e Bunds alem\u00e3s, que est\u00e3o a aproximar-se de n\u00edveis n\u00e3o observados desde a crise da d\u00edvida soberana de 2009, quando os spreads ultrapassaram 150 pontos base. Os traders podem explorar este risco atrav\u00e9s de opera\u00e7\u00f5es de spread, como vender futuros de d\u00edvida p\u00fablica francesa contra os seus cong\u00e9neres alem\u00e3es. Em anteriores epis\u00f3dios de stress da d\u00edvida europeia, alargamentos semelhantes dos spreads antecederam press\u00e3o descendente prolongada sobre a moeda \u00fanica, um padr\u00e3o que esperamos que se repita.<\/p>\n\n
Com o Brent a oscilar em torno da marca dos 100 d\u00f3lares e as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente por resolver, a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia continuar\u00e1 a pressionar o Banco Central Europeu. Consideramos que negociar estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles em op\u00e7\u00f5es sobre crude, \u00e9 uma excelente forma de captar as grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os esperadas, \u00e0 medida que as linhas de abastecimento permanecem incertas. Historicamente, subidas do pre\u00e7o do petr\u00f3leo superiores a 25% face aos m\u00ednimos funcionam como um imposto direto sobre a economia da Zona Euro, importadora l\u00edquida de energia, arrastando o euro ainda mais em baixa face ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, o d\u00f3lar norte-americano continua a retirar enorme for\u00e7a de yields dos Treasuries que se mant\u00eam em m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas. Aconselhamos os traders a recorrerem a estrat\u00e9gias com contratos por diferen\u00e7a (CFD) ou a futuros para assumir posi\u00e7\u00f5es longas no \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), tirando partido desta clara vantagem de rendibilidade. Os indicadores macroecon\u00f3micos atuais sugerem que a Reserva Federal manter\u00e1 as taxas mais elevadas durante mais tempo, tornando o \u201cgreenback\u201d uma aposta muito mais segura do que o euro, que enfrenta dificuldades.<\/p>\n\n\n\n