O leil\u00e3o de bilhetes do Tesouro dos EUA a 52 semanas fixou-se em 4,4%, acima dos 3,98% do leil\u00e3o anterior. Este movimento traduz uma subida da taxa de financiamento a um ano oferecida em nova d\u00edvida p\u00fablica emitida.<\/p>\n\n
O resultado mais recente coloca a taxa de adjudica\u00e7\u00e3o 0,42 pontos percentuais acima do n\u00edvel anterior, sinalizando um custo mais elevado para o Tesouro nesta maturidade neste leil\u00e3o. O bilhete a 52 semanas \u00e9 um instrumento-chave no extremo curto da curva e a taxa determina a rendibilidade para os compradores que mant\u00eam o t\u00edtulo at\u00e9 \u00e0 maturidade.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a significativa no mercado obrigacionista, com a yield do bilhete do Tesouro dos EUA a 52 semanas a subir para 4,4% face aos anteriores 3,98%. Este aumento acentuado indica que o mercado est\u00e1 rapidamente a incorporar condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias mais restritivas e taxas de juro \u201cmais altas durante mais tempo\u201d para o pr\u00f3ximo ano. Os traders de derivados devem ajustar de imediato as suas carteiras para refletir esta reprecifica\u00e7\u00e3o s\u00fabita do risco de curto prazo.<\/p>\n\n
Nos mercados de taxas de juro, recomendamos a cobertura contra novas subidas das yields atrav\u00e9s da venda (short) de futuros de Treasuries de curto prazo ou da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs obrigacionistas de curta dura\u00e7\u00e3o. A negocia\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es sobre futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) \u00e9 tamb\u00e9m uma forma eficaz de captar a altera\u00e7\u00e3o das expectativas em torno da pol\u00edtica da Reserva Federal. Dados hist\u00f3ricos de ciclos anteriores de taxas mostram que saltos repentinos nas yields a um ano frequentemente antecedem uma venda mais generalizada em obriga\u00e7\u00f5es de prazos mais longos.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, esta subida das yields significa que os modelos de avalia\u00e7\u00e3o de empresas tecnol\u00f3gicas de elevado crescimento ficar\u00e3o sob press\u00e3o descendente imediata. Sugerimos a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre o Nasdaq 100 ou a aquisi\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX para cobrir o risco de aumento da volatilidade acionista. Na \u00faltima d\u00e9cada, movimentos r\u00e1pidos semelhantes nas yields de curto prazo \u2014 de 40 pontos base ou mais \u2014 desencadearam, em m\u00e9dia, corre\u00e7\u00f5es bolsistas de 3% a 5% no m\u00eas seguinte.<\/p>\n\n
Nos mercados cambiais, estas yields mais elevadas ir\u00e3o quase certamente fortalecer o d\u00f3lar norte-americano face a outras moedas do G10. Devemos posicionar-nos para esta tend\u00eancia atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD ou de posi\u00e7\u00f5es long d\u00f3lar via futuros cambiais l\u00edquidos. Esta vantagem de yield continuar\u00e1 a atrair capital estrangeiro para a d\u00edvida de curto prazo dos EUA, refor\u00e7ando a for\u00e7a do \u201cgreenback\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n