A retoma econ\u00f3mica do Canad\u00e1 arrefeceu em julho, ap\u00f3s tr\u00eas meses fortes, com a produ\u00e7\u00e3o tanto de bens como de servi\u00e7os est\u00e1vel em termos mensais, de acordo com dados da Statistics Canada. A estimativa preliminar da ag\u00eancia aponta para uma subida de 0,2% do PIB em agosto, sugerindo que a atividade recuperou ap\u00f3s a pausa a meio do ver\u00e3o.<\/p>\n\n
Com base nessa estimativa e assumindo crescimento nulo em setembro, o PIB por ind\u00fastria est\u00e1 a apontar para uma subida anualizada de 2,0% no terceiro trimestre. O relat\u00f3rio refere tamb\u00e9m o agravamento das tens\u00f5es comerciais e um choque no petr\u00f3leo, bem como o risco de que custos energ\u00e9ticos elevados se repercutam na infla\u00e7\u00e3o subjacente caso a atividade econ\u00f3mica se mantenha. O artigo foi produzido com a assist\u00eancia de uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e revisto por um editor.<\/p>\n\n
Estamos a ver a economia canadiana mostrar uma resili\u00eancia surpreendente, com um crescimento anualizado do PIB projetado de 2,0% no terceiro trimestre, impulsionado por uma recupera\u00e7\u00e3o estimada de 0,2% em agosto. Este crescimento consistente significa que o Banco do Canad\u00e1 enfrenta menos press\u00e3o imediata para cortar agressivamente as taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma poss\u00edvel pausa mais \u201chawkish\u201d ou para cortes de taxas inferiores ao esperado por parte do banco central.<\/p>\n\n
Historicamente, quando o PIB do Canad\u00e1 se situa em torno de 2,0% ou acima, os overnight index swaps (OIS) tendem a retirar rapidamente do pre\u00e7o cortes agressivos de taxas, uma tend\u00eancia que come\u00e7amos a ver na atual curva de rendimentos. Neste momento, a cota\u00e7\u00e3o impl\u00edcita de um corte de 50 pontos base no \u00faltimo trimestre do ano est\u00e1 a diminuir, sugerindo uma mudan\u00e7a do mercado para ajustes mais pequenos, de 25 pontos base. Recomendamos focar em futuros de taxas de juro de curto prazo, como os contratos Canadian Bankers\u2019 Acceptance (BAX) a tr\u00eas meses, para posicionamento face a esta altera\u00e7\u00e3o nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Com as tens\u00f5es geopol\u00edticas a amea\u00e7arem um choque no petr\u00f3leo no quarto trimestre, \u00e9 tamb\u00e9m necess\u00e1rio acompanhar de perto o d\u00f3lar canadiano (CAD). Embora o crude West Texas Intermediate (WTI) tenha oscilado recentemente em torno de 70 a 75 d\u00f3lares por barril, qualquer subida s\u00fabita poder\u00e1 reacender press\u00f5es inflacionistas e for\u00e7ar a atua\u00e7\u00e3o do banco central. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar op\u00e7\u00f5es call sobre o CAD e contratos de swaps focados em energia para se protegerem contra volatilidade repentina tanto no c\u00e2mbio como no setor energ\u00e9tico.<\/p>\n\n\n\n