O \u00cdndice de Pre\u00e7os da Habita\u00e7\u00e3o dos EUA subiu 0,3% em cadeia em julho, acima da previs\u00e3o de 0,1%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um aumento mensal dos pre\u00e7os das casas a n\u00edvel nacional mais r\u00e1pido do que o esperado no per\u00edodo.<\/p>\n\n
A subida de 0,3% do \u00edndice de pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o em julho, em vez dos 0,1% projetados, mostra que o mercado imobili\u00e1rio dos EUA continua extremamente resiliente. Este aumento inesperado, mantendo o crescimento hom\u00f3logo dos pre\u00e7os das casas perto de uns s\u00f3lidos 5,4%, indica que a infla\u00e7\u00e3o associada \u00e0 habita\u00e7\u00e3o dever\u00e1 permanecer persistente. Entendemos que estes dados mais \u201cquentes\u201d ir\u00e3o obrigar a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas, colocando em causa as expectativas de cortes agressivos.<\/p>\n\n
Perante o risco de infla\u00e7\u00e3o persistente, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas. Vender futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT, parece um posicionamento altamente atrativo. Historicamente, quando os pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o superam as previs\u00f5es, as yields das obriga\u00e7\u00f5es sobem \u00e0 medida que os traders retiram do pre\u00e7o a probabilidade de cortes de taxas no curto prazo.<\/p>\n\n
Sugerimos tamb\u00e9m a compra de op\u00e7\u00f5es de venda sobre setores sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro, como o imobili\u00e1rio (IYR) e os construtores de casas (XHB). Embora os construtores tenham permanecido fortes devido ao baixo stock de habita\u00e7\u00e3o, taxas hipotec\u00e1rias elevadas por um per\u00edodo prolongado acabar\u00e3o por penalizar as suas valoriza\u00e7\u00f5es. Tirar partido do VIX atualmente baixo atrav\u00e9s da compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre o S&P 500 pode tamb\u00e9m servir para cobrir a carteira face a uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado.<\/p>\n\n
Nos mercados cambiais, esta for\u00e7a da habita\u00e7\u00e3o fornece um s\u00f3lido suporte fundamental ao d\u00f3lar dos EUA. Esperamos que o d\u00f3lar se valorize, tornando a compra de op\u00e7\u00f5es call long USD uma aposta t\u00e1tica interessante para outubro. Os dados econ\u00f3micos recentes j\u00e1 apontam para uma economia robusta, e este salto de 0,3% na habita\u00e7\u00e3o refor\u00e7a ainda mais um \u201cgreenback\u201d dominante.<\/p>\n\n\n\n