O USD\/JPY oscilou em torno de 157,40 na ter\u00e7a-feira, praticamente inalterado, uma vez que o suporte das expectativas de novo aperto monet\u00e1rio nos EUA foi compensado pela prud\u00eancia face a uma potencial interven\u00e7\u00e3o japonesa. A ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, afirmou que um iene subvalorizado \u00e9, em geral, problem\u00e1tico e, ap\u00f3s conversa\u00e7\u00f5es a 25 de setembro, disse ter concordado com o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, no refor\u00e7o da coopera\u00e7\u00e3o bilateral. O principal diplomata cambial do Jap\u00e3o, Atsushi Mimura, instou tamb\u00e9m os mercados a levarem a s\u00e9rio a mensagem \u201cmuito clara\u201d de T\u00f3quio e Washington sobre a deprecia\u00e7\u00e3o do iene, enquanto os traders aguardam na quarta-feira dados do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as que cobrem eventuais opera\u00e7\u00f5es de 27 de agosto a 28 de setembro, incluindo se uma verifica\u00e7\u00e3o de taxas a 18 de setembro levou a compras efetivas de ienes.<\/p>\n\n
O iene recebeu ainda apoio do ciclo de restri\u00e7\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o (BoJ), depois de ter elevado a sua taxa diretora para 1,25% em 18 de setembro, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para o inqu\u00e9rito Tankan e para o IPC de T\u00f3quio em busca de sinais de novas subidas. O MUFG apontou para um ritmo mais r\u00e1pido de aumentos, descrevendo os movimentos deste m\u00eas como ocorrendo a cada tr\u00eas meses, enquanto antecipa a pr\u00f3xima subida em dezembro e refere uma probabilidade de cerca de 36% de uma subida consecutiva j\u00e1 no pr\u00f3ximo m\u00eas. Em contrapartida, a perspetiva da Fed mant\u00e9m-se firme: o CME FedWatch sugere uma probabilidade de cerca de 70% de uma subida de 25 pontos base em outubro ap\u00f3s o aumento de setembro. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/JPY negociava em 157,38, abaixo da SMA de 200 per\u00edodos em 157,43 e da SMA de 100 per\u00edodos em 157,89, com o RSI (14) perto de 48,46; a resist\u00eancia situa-se em 158,00 e depois em 159,00, enquanto o suporte \u00e9 visto em 156,50 e 155,50.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados adotem uma postura altamente defensiva no USD\/JPY, numa altura em que o par oscila em torno do n\u00edvel cr\u00edtico de 157,40. A amea\u00e7a crescente de uma interven\u00e7\u00e3o direta e coordenada por parte das autoridades japonesas e norte-americanas significa que s\u00e3o altamente prov\u00e1veis quedas s\u00fabitas. Historicamente, interven\u00e7\u00f5es cambiais coordenadas podem retirar 200 a 500 pips ao par em poucos minutos, tornando essenciais stop-loss apertados e coberturas com op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, vemos resist\u00eancia imediata limitada pelas m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 e 100 per\u00edodos entre 157,43 e 157,89. Uma vez que o par est\u00e1 a negociar ligeiramente abaixo destes n\u00edveis, recomendamos a cria\u00e7\u00e3o de puts de curto prazo ou op\u00e7\u00f5es de barreira de queda com alvo nas zonas de suporte de 156,50 e 155,50. Isto permite-nos capitalizar eventuais recuos s\u00fabitos impulsionados por decis\u00f5es de pol\u00edtica, ao mesmo tempo que limitamos o risco ao pr\u00e9mio pago.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m ponderar a mudan\u00e7a agressiva do Banco do Jap\u00e3o, depois de ter subido a taxa de refer\u00eancia para 1,25% a 18 de setembro. Com o mercado de taxas a colocar uma probabilidade de 36% numa subida consecutiva no pr\u00f3ximo m\u00eas e quase certeza de uma subida at\u00e9 dezembro, o piso fundamental para o iene est\u00e1 a subir. Entretanto, a probabilidade de 70% de uma subida de taxas pela Reserva Federal em outubro fornece um contrapeso, o que dever\u00e1 manter elevada a volatilidade no curto prazo.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, aconselhamos negociar dentro do intervalo (range) em vez de perseguir ruturas (breakouts) acima de 158,00, sobretudo \u00e0 medida que os avisos de T\u00f3quio se tornam cada vez mais intensos. Estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles longos, podem revelar-se altamente rent\u00e1veis enquanto aguardamos os dados de interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as. Acreditamos que manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o reduzidos e focar-se em estrat\u00e9gias sobre volatilidade impl\u00edcita \u00e9 a forma mais segura de navegar este bra\u00e7o-de-ferro de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n