USD\/CAD prolongou os ganhos na segunda-feira, uma vez que trajet\u00f3rias divergentes de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre a Reserva Federal e o Banco do Canad\u00e1 mantiveram o D\u00f3lar norte-americano procurado, com a subida do petr\u00f3leo a oferecer apenas apoio limitado ao D\u00f3lar canadiano, ligado \u00e0s mat\u00e9rias-primas. O par negociava perto de 1,4165, o n\u00edvel mais elevado desde 13 de julho, enquanto o crude recuperava ap\u00f3s um rev\u00e9s nas conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o: o Presidente Donald Trump rejeitou a mais recente proposta do Ir\u00e3o para reabrir o Estreito de Ormuz, e o Axios noticiou que ele esperava que os negociadores mantivessem novas conversas esta semana.<\/p>\n\n
O D\u00f3lar canadiano recua mais de 2% este m\u00eas, \u00e0 medida que o diferencial de rendibilidades EUA-Canad\u00e1 se alargou, com a yield das Treasuries a 2 anos perto de 4,90% face a cerca de 3,37% no Canad\u00e1, e a 10 anos em torno de 5,21% comparando com aproximadamente 3,96%. A Fed subiu as taxas em 25 pb a 15-16 de setembro para 3,75%-4,00% e manteve o foco no regresso da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2%; a CME FedWatch mostrava os mercados a atribu\u00edrem 70% de probabilidade a uma subida em outubro. O BoC manteve a taxa diretora em 2,25%, e as aten\u00e7\u00f5es deslocam-se agora para o PIB do Canad\u00e1 de julho na ter\u00e7a-feira e para uma sequ\u00eancia de dados dos EUA, incluindo a infla\u00e7\u00e3o PCE na quarta-feira, o ISM PMI na quinta-feira e o NFP na sexta-feira.<\/p>\n\n
Vemos uma forte oportunidade para comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CAD ou manter posi\u00e7\u00f5es longas, \u00e0 medida que o diferencial de taxas de juro entre a Fed e o Banco do Canad\u00e1 continua a alargar. Com a yield dos EUA a dois anos a negociar perto de 4,90% face aos 3,37% do Canad\u00e1, o diferencial expressivo de 153 pontos base favorece claramente o D\u00f3lar norte-americano. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que, quando este diferencial espec\u00edfico ultrapassa 150 pontos base, o par USD\/CAD tende a manter um forte momentum ascendente.<\/p>\n\n
Para nos prepararmos para o calend\u00e1rio econ\u00f3mico carregado desta semana, recomendamos o uso de straddles com op\u00e7\u00f5es para capitalizar a volatilidade esperada. Com o PIB do Canad\u00e1 na ter\u00e7a-feira, a infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA na quarta-feira e o relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) na sexta-feira, s\u00e3o altamente prov\u00e1veis oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7os. Se os pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos dos EUA superarem as expectativas, poderemos ver o par avan\u00e7ar rapidamente acima do n\u00edvel de resist\u00eancia imediata de 1,4200.<\/p>\n\n
Embora a diverg\u00eancia de taxas de juro continue a ser o principal motor, tamb\u00e9m devemos proteger as nossas posi\u00e7\u00f5es contra subidas s\u00fabitas do crude devido a tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente. Como pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados tendem, tradicionalmente, a favorecer o D\u00f3lar canadiano, deveremos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre USD\/CAD como cobertura de baixo custo. Esta abordagem equilibrada permite-nos beneficiar da tend\u00eancia de subida mais ampla do D\u00f3lar norte-americano, mantendo prote\u00e7\u00e3o contra revers\u00f5es s\u00fabitas impulsionadas por mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m considerar os benef\u00edcios de longo prazo do carry trade, tendo em conta o amplo diferencial entre as yields dos EUA e do Canad\u00e1. Manter posi\u00e7\u00f5es longas em USD\/CAD permite-nos receber diariamente swaps positivos, acrescentando uma camada adicional de retorno ao nosso portef\u00f3lio. Enquanto o mercado continuar a incorporar uma elevada probabilidade de nova subida de taxas da Fed em outubro, esta vantagem de carry continuar\u00e1 a atrair capital global para o greenback.<\/p>\n\n\n\n