O c\u00e2mbio asi\u00e1tico transaccionou de forma generalizada mais fraca, \u00e0 medida que a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e a escalada das yields das Treasuries dos EUA penalizaram o apetite pelo risco. A rupia indon\u00e9sia foi a que mais subperformou, enquanto o peso filipino, a rupia indiana e o baht tailand\u00eas tamb\u00e9m recuaram. Um d\u00f3lar norte-americano mais firme agravou a press\u00e3o, e o \u00edmpeto do renminbi esbateu-se depois de a recente tend\u00eancia de fortalecimento ter perdido tra\u00e7\u00e3o, com a fixa\u00e7\u00e3o di\u00e1ria do Banco Popular da China a deixar de acompanhar esse movimento. O USD\/SGD manteve-se est\u00e1vel, mas continuou perto de m\u00e1ximos recentes.<\/p>\n\n
Espera-se que a liquidez seja \u201cmuito reduzida\u201d (\u201crazor-thin\u201d), com a China, a Coreia do Sul e Taiwan encerrados devido aos feriados do Festival do Meio Outono e de Chuseok. A semana dourada (\u201cGolden Week\u201d) na China come\u00e7a na pr\u00f3xima semana, na quinta-feira, o que poder\u00e1 reduzir ainda mais a profundidade de negocia\u00e7\u00e3o. Com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo e as yields das Treasuries ainda em n\u00edveis elevados, o FX asi\u00e1tico poder\u00e1 permanecer sob press\u00e3o, e as condi\u00e7\u00f5es de baixa liquidez podem originar movimentos mais err\u00e1ticos at\u00e9 ao fim de semana.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma press\u00e3o significativa sobre as moedas asi\u00e1ticas, \u00e0 medida que os ventos contr\u00e1rios globais se intensificam. O Brent subiu recentemente em direc\u00e7\u00e3o aos 85 d\u00f3lares por barril, enquanto a yield da Treasury norte-americana a 10 anos se mant\u00e9m firme acima de 4,2%, reduzindo o apetite dos investidores por activos mais arriscados. Consequentemente, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para mais fraqueza nas moedas regionais mais vulner\u00e1veis, em particular a rupia indon\u00e9sia (IDR) e o peso filipino (PHP).<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para uma quebra acentuada da liquidez de mercado \u00e0 medida que os principais mercados asi\u00e1ticos entram em per\u00edodos de feriados, incluindo a Golden Week na China a partir de 1 de Outubro. Historicamente, a liquidez reduzida durante estas semanas de feriados aumentou a volatilidade no FX em at\u00e9 20% face a per\u00edodos normais de negocia\u00e7\u00e3o. Para lidar com este cen\u00e1rio, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de compra de volatilidade (long volatility), como a compra de straddles em USD\/SGD ou USD\/INR, para captar oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas e pronunciadas do mercado.<\/p>\n\n
O renminbi chin\u00eas (RMB) perdeu o seu \u00edmpeto de valoriza\u00e7\u00e3o depois de o Banco Popular da China ter interrompido a pol\u00edtica de fixa\u00e7\u00e3o di\u00e1ria de uma taxa de refer\u00eancia mais forte. Esta altera\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica sugere que Pequim poder\u00e1 tolerar uma moeda ligeiramente mais fraca para apoiar o sector exportador, que recentemente deu sinais de arrefecimento, com uma ligeira queda nos \u00edndices de actividade industrial. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (call) de USD\/CNH de curto prazo para cobertura (hedge) contra movimentos s\u00fabitos de desvaloriza\u00e7\u00e3o, enquanto os mercados onshore chineses estiverem encerrados.<\/p>\n\n
Tendo em conta a combina\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados e movimentos imprevis\u00edveis das yields, \u00e9 muito prov\u00e1vel que ocorram derrapagens na execu\u00e7\u00e3o (execution slippage) nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que os traders reduzam o tamanho global das posi\u00e7\u00f5es em 25% a 30% para proteger o capital durante esta ac\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os err\u00e1tica. Privilegiar pares defensivos e l\u00edquidos, como o USD\/SGD \u2014 que se mant\u00e9m est\u00e1vel perto de m\u00e1ximos recentes \u2014 pode oferecer um ref\u00fagio relativamente mais seguro durante este per\u00edodo turbulento.<\/p>\n\n\n\n