O USD\/CHF manteve-se est\u00e1vel na sexta-feira, mesmo com o d\u00f3lar norte-americano a aliviar ap\u00f3s uma semana forte, deixando o par em torno de 0,8285, perto de n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em maio de 2025. Ainda assim, o cruzamento continuava encaminhado para uma quarta subida semanal consecutiva. O franco su\u00ed\u00e7o tem ficado para tr\u00e1s face \u00e0 maioria das principais divisas este ano, beneficiando do pano de fundo hawkish da Reserva Federal, enquanto a taxa directora de 0% do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) refor\u00e7ou o papel da moeda como divisa de financiamento em carry trades e sustentou a press\u00e3o vendedora.<\/p>\n
O SNB manteve a pol\u00edtica inalterada na quinta-feira e afirmou que a sua orienta\u00e7\u00e3o continua adequada para manter a infla\u00e7\u00e3o dentro de um intervalo compat\u00edvel com a estabilidade de pre\u00e7os, ao mesmo tempo que apoia o desenvolvimento econ\u00f3mico, elevando tamb\u00e9m a sua previs\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o depois de a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ter impulsionado a infla\u00e7\u00e3o e de as press\u00f5es de m\u00e9dio prazo terem aumentado apenas ligeiramente. Em contraste, a Fed subiu as taxas em 25 pontos base para 3,75%\u20134,00%, e as projec\u00e7\u00f5es mostraram 16 de 18 decisores a anteciparem pelo menos mais um aumento este ano. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA oscilou em torno de 101 ap\u00f3s tocar 101,40, e a yield do Treasury a 10 anos manteve-se perto de 5,17% depois de atingir um pico de 5,22%, o mais alto desde 2007; o CME FedWatch atribu\u00eda cerca de 66% de probabilidade a uma subida em Outubro, com a infla\u00e7\u00e3o PCE, o ISM Manufacturing PMI e o relat\u00f3rio NFP previstos para a pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados dever\u00e3o explorar o alargamento do diferencial de taxas de juro atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de USD\/CHF de prazo m\u00e9dio. Com o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o a manter a sua taxa de pol\u00edtica em 0% e a Reserva Federal em 3,75%\u20134,00%, o franco serve como uma divisa de financiamento ideal para carry trades rent\u00e1veis. Historicamente, durante per\u00edodos prolongados de diverg\u00eancia de pol\u00edticas monet\u00e1rias, como em meados dos anos 2000, o franco su\u00ed\u00e7o registou uma deprecia\u00e7\u00e3o sustentada ao longo de v\u00e1rios meses face ao d\u00f3lar.<\/p>\n
Tendo em conta os dados cruciais da pr\u00f3xima semana sobre a infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA e o emprego (Nonfarm Payrolls), aconselhamos os traders a recorrerem a bull call spreads para mitigar a eros\u00e3o do pr\u00e9mio ao longo do tempo. Esta estrutura protege o nosso capital contra subidas s\u00fabitas do franco, t\u00edpicas de \u201cref\u00fagio\u201d, que poderiam ser facilmente desencadeadas por um agravamento das condi\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz. A estrat\u00e9gia permite capturar ganhos em alta caso se concretize a probabilidade de 66% de uma subida das taxas em Outubro impl\u00edcita na ferramenta CME FedWatch.<\/p>\n
Nos mercados de d\u00edvida, sugerimos vender a descoberto futuros sobre Treasuries dos EUA ou comprar op\u00e7\u00f5es put sobre instrumentos de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo. A yield do Treasury a 10 anos est\u00e1 a consolidar perto de 5,17%, e os padr\u00f5es hist\u00f3ricos mostram que uma ruptura acima do pico recente de 5,22% poder\u00e1 desencadear uma r\u00e1pida subida para n\u00edveis n\u00e3o observados desde o ver\u00e3o de 2007. O posicionamento para yields mais altas continua muito favor\u00e1vel enquanto respons\u00e1veis da Fed mantiverem a sua ret\u00f3rica hawkish antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n