Hong Kong avan\u00e7ou com novas medidas para construir um hub internacional do ouro, ao mesmo tempo que apoia a internacionaliza\u00e7\u00e3o do yuan, incluindo planos para um contrato de futuros de ouro denominado em yuan. J\u00e1 come\u00e7aram opera\u00e7\u00f5es-piloto de um sistema de compensa\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o de ouro detido pelo governo, concebido para espelhar a infraestrutura usada pela LBMA em Londres, a par de uma oferta de liquida\u00e7\u00e3o over-the-counter e da introdu\u00e7\u00e3o de um novo ticker de pre\u00e7o do ouro, o HAU. A HKEX disse na quarta-feira, 24 de setembro, que pretende lan\u00e7ar o contrato de futuros de ouro em yuan no in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano, ap\u00f3s reativar um contrato de ouro em d\u00f3lares norte-americanos. A iniciativa enquadra-se num plano financeiro a cinco anos que inclui tamb\u00e9m a expans\u00e3o da liquida\u00e7\u00e3o em yuan para pagamentos ligados a servi\u00e7os da China continental e a cria\u00e7\u00e3o de um mecanismo para gastar receitas em renminbi sem as converter em d\u00f3lares de Hong Kong.<\/p>\n\n
As altera\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica estendem-se \u00e0 fiscalidade e \u00e0s reservas. O governo planeia reduzir a taxa do imposto sobre lucros para traders de mat\u00e9rias-primas qualificados de 16,5% para 8,25% at\u00e9 2027, enquanto o Exchange Fund ir\u00e1 aumentar as suas posi\u00e7\u00f5es em ouro. Funcion\u00e1rios disseram que o armazenamento de metais na rede de armaz\u00e9ns da London Metal Exchange em Hong Kong ultrapassou 30.000 toneladas, sobretudo cobre e zinco, e pretendem elevar a capacidade local de cofres de ouro de 200 toneladas para 2.000 toneladas ao longo dos pr\u00f3ximos tr\u00eas anos. Nos fluxos comerciais, 107 toneladas de ouro entraram em Hong Kong em julho, face a 72,16 toneladas em fevereiro. A n\u00edvel global, a procura de moedas e barras de ouro atingiu em 2025 um m\u00e1ximo de 12 anos de 1.374,1 toneladas, avaliado em 154 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, com mais de metade a provir da China e da \u00cdndia.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto, nas pr\u00f3ximas semanas, a crescente desloca\u00e7\u00e3o de liquidez dos hubs ocidentais, como Londres, para Hong Kong. Com os pre\u00e7os do ouro a negociarem de forma consistente em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos acima de 2.600 d\u00f3lares por on\u00e7a no final de 2026, a introdu\u00e7\u00e3o do novo ticker de refer\u00eancia \u201cHAU\u201d de Hong Kong fornece um benchmark imediato para monitoriza\u00e7\u00e3o. Os traders devem preparar-se para discrep\u00e2ncias de pre\u00e7os no curto prazo e oportunidades de arbitragem entre a LBMA e este emergente hub oriental.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m antecipar um aumento da volatilidade nos pares cambiais do yuan offshore (CNH), \u00e0 medida que Hong Kong expande liquida\u00e7\u00f5es denominadas em yuan. Tendo em conta que a quota do yuan nos pagamentos globais tem subido de forma constante para m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de quase 5%, de acordo com dados recentes da SWIFT, o pr\u00f3ximo contrato de futuros de ouro denominado em yuan dever\u00e1 acelerar esta tend\u00eancia. Os traders de derivados devem aproveitar as pr\u00f3ximas semanas para estabelecer estrat\u00e9gias de cobertura robustas contra flutua\u00e7\u00f5es yuan-d\u00f3lar.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que os fluxos de ouro f\u00edsico entram rapidamente em Hong Kong \u2014 evidenciados pelo salto para 107 toneladas a entrarem na regi\u00e3o em julho \u2014, esperamos que os pr\u00e9mios regionais de pre\u00e7os oscilem. Historicamente, a forte procura asi\u00e1tica elevou os pr\u00e9mios do ouro em Xangai para n\u00edveis t\u00e3o altos como 40 a 100 d\u00f3lares por on\u00e7a acima dos pre\u00e7os de Londres durante per\u00edodos de pico. Os traders devem posicionar-se j\u00e1 para explorar estas janelas de arbitragem em alargamento entre contratos denominados em USD e os futuros contratos orientais.<\/p>\n\n
Recomendamos ajustar hoje os modelos de negocia\u00e7\u00e3o de longo prazo para incorporar o plano de Hong Kong de reduzir para metade a taxa do imposto sobre lucros para 8,25% para os traders de mat\u00e9rias-primas. A aposta agressiva do governo em expandir dez vezes a capacidade de armazenamento de ouro em cofres para 2.000 toneladas ir\u00e1 alterar estruturalmente a din\u00e2mica de entrega f\u00edsica na regi\u00e3o. Posicionar carteiras antes destas mudan\u00e7as permitir\u00e1 aos traders capturar vantagens de first mover antes de o mercado global refletir totalmente esta desloca\u00e7\u00e3o para Oriente.<\/p>\n\n\n\n