A libra esterlina reduziu as perdas iniciais face ao iene durante a sess\u00e3o europeia de sexta-feira, mas mantinha-se a cair cerca de 0,17%, em torno de 209,45. O cruzamento permaneceu sob press\u00e3o \u00e0 medida que o iene se fortalecia de forma generalizada, perante crescentes preocupa\u00e7\u00f5es com uma a\u00e7\u00e3o coordenada EUA-Jap\u00e3o para apoiar a moeda nip\u00f3nica. Esses receios intensificaram-se ap\u00f3s coment\u00e1rios da ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, que afirmou que o Presidente Donald Trump levantou a quest\u00e3o da fraqueza do iene numa reuni\u00e3o na ter\u00e7a-feira, em Nova Iorque, com a primeira-ministra Sanae Takaichi, segundo a Reuters. Katayama apontou ainda para a continua\u00e7\u00e3o da validade dos princ\u00edpios definidos aquando da anterior interven\u00e7\u00e3o conjunta.<\/p>\n\n
Katayama referiu a opera\u00e7\u00e3o de 31 de julho, quando T\u00f3quio e Washington atuaram em conjunto para contrariar volatilidade excessiva e movimentos desordenados de mercado. Desde ent\u00e3o, o iene recuperou algum terreno ap\u00f3s o anterior desempenho fraco na sequ\u00eancia da decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o, que incluiu uma subida de 25 pb das taxas, e que foi seguida por not\u00edcias de que dois membros do conselho de pol\u00edtica se opuseram \u00e0 medida, numa altura em que o USD\/JPY ultrapassava 157. No Reino Unido, a valoriza\u00e7\u00e3o impl\u00edcita nos mercados de taxas aponta para cerca de 100 pb de aperto por parte do Banco de Inglaterra ao longo de 12 meses, para 4,75%, enquanto o intervalo neutro \u00e9 descrito como 2% a 4%.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que navegamos o s\u00fabito ressurgimento do iene japon\u00eas, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida nos pares GBP\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas. A crescente amea\u00e7a de uma interven\u00e7\u00e3o coordenada por parte dos EUA e do Jap\u00e3o, \u00e0 semelhan\u00e7a de a\u00e7\u00f5es conjuntas observadas em ciclos econ\u00f3micos anteriores, significa que poderemos assistir a um r\u00e1pido \u201cdesmontar\u201d de posi\u00e7\u00f5es vendidas em iene. Os traders dever\u00e3o considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o GBP\/JPY para protegerem-se contra uma quebra s\u00fabita em baixa abaixo do n\u00edvel-chave de suporte nos 209,00.<\/p>\n\n
A evid\u00eancia estat\u00edstica de interven\u00e7\u00f5es conjuntas passadas mostra que a\u00e7\u00f5es coordenadas de bancos centrais podem desencadear movimentos imediatos nas moedas de 3% a 5% numa \u00fanica sess\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o. Por exemplo, dados hist\u00f3ricos das interven\u00e7\u00f5es massivas unilaterais de T\u00f3quio no final de 2022 e em meados de 2024 moveram o USD\/JPY em mais de 500 pips no espa\u00e7o de poucas horas. Consideramos essencial definir ordens de stop-loss apertadas e reduzir a alavancagem em opera\u00e7\u00f5es de carry trade entre divisas, para sobreviver a estes potenciais picos de liquidez induzidos por medidas governamentais.<\/p>\n\n
Do lado da libra, vemos uma vulnerabilidade clara, uma vez que as expectativas do mercado para o Banco de Inglaterra permanecem irrealisticamente \u201chawkish\u201d. Com os atuais mercados de swaps a incorporarem quase 100 pontos base de subidas de taxas ao longo do pr\u00f3ximo ano, qualquer altera\u00e7\u00e3o no sentido de uma postura neutra por parte do BdI dever\u00e1, provavelmente, pressionar a libra em baixa. Recomendamos a implementa\u00e7\u00e3o de bear put spreads sobre a GBP para capitalizar este desalinhamento iminente de pol\u00edtica, limitando simultaneamente o risco total de pr\u00e9mio.<\/p>\n\n\n\n