O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (US Dollar Index) prolongou o avan\u00e7o semanal at\u00e9 um m\u00e1ximo do final de julho perto de 101,40, antes de recuar novamente em dire\u00e7\u00e3o a 101,00 na sexta-feira, numa altura em que os mercados olhavam em frente para as Encomendas de Bens Duradouros de agosto e para a revis\u00e3o de setembro do indicador de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan. Na quinta-feira, coment\u00e1rios hawkish da Reserva Federal mantiveram o d\u00f3lar procurado e ajudaram a empurrar a yield da Treasury dos EUA a 10 anos acima de 5,2% pela primeira vez desde junho de 2007. A presidente da Fed de Filad\u00e9lfia, Anna Paulson, registou uma pontua\u00e7\u00e3o FXS Speechtracker de 8,1\/10 face a uma m\u00e9dia hist\u00f3rica de 7\/10, refor\u00e7ando as expectativas de pol\u00edtica restritiva enquanto a Fed mant\u00e9m um objetivo de infla\u00e7\u00e3o de 2%.<\/p>\n
No mercado cambial, o EUR\/USD manteve-se abaixo de 1,1400, enquanto o GBP\/USD estabilizou acima de 1,3200 ap\u00f3s uma queda de quatro dias de mais de 1% desde o in\u00edcio da semana. O USD\/JPY aliviou para perto de 158,00 depois de cinco sess\u00f5es consecutivas de ganhos e de um m\u00e1ximo de quatro semanas acima de 159,00 na quinta-feira. O ouro permaneceu abaixo de 4.300 d\u00f3lares e acumulava uma queda superior a 2% na semana; desceu para 4.275,03 d\u00f3lares\/on\u00e7a, um recuo semanal de 2,44%. O enquadramento inclui o papel do d\u00f3lar em mais de 88% do volume global de transa\u00e7\u00f5es cambiais, com uma m\u00e9dia de 6,6 bili\u00f5es de d\u00f3lares por dia em 2022, e o uso, por parte da Fed, de taxas de juro, QE e QT para influenciar as condi\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n
Devemos preparar-nos para uma continua\u00e7\u00e3o do dom\u00ednio do d\u00f3lar no mercado de op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, \u00e0 medida que o sentimento hawkish da Reserva Federal empurra as yields das Treasuries para m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas. Com a yield da Treasury dos EUA a 10 anos a ultrapassar 5,2% \u2014 um n\u00edvel n\u00e3o observado desde o ver\u00e3o de 2007 \u2014 recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o d\u00f3lar para captar mais valoriza\u00e7\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia \u00e9 sustentada por tend\u00eancias hist\u00f3ricas, uma vez que surtos semelhantes das yields no final de 2023 fizeram o US Dollar Index (DXY) subir mais de 6% em poucas semanas.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a vender ativamente pares cambiais sens\u00edveis \u00e0s taxas, visando em particular o EUR\/USD e o GBP\/USD. Tendo em conta que o EUR\/USD caiu abaixo de 1,1400 e que o GBP\/USD est\u00e1 sob press\u00e3o ap\u00f3s uma descida semanal de 1%, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) near-the-money parece bastante favor\u00e1vel. Dados econ\u00f3micos recentes refor\u00e7am esta perspetiva, com os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego nos EUA a ca\u00edrem de forma consistente abaixo de 200.000, sinalizando um mercado de trabalho apertado que provavelmente for\u00e7ar\u00e1 a Fed a manter as taxas mais altas por mais tempo.<\/p>\n
No USD\/JPY, devemos posicionar-nos para oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de volatilidade em torno do n\u00edvel de 158,00 atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias de straddle longo. Embora o par tenha beneficiado de um rally de cinco dias que lhe permitiu superar 159,00, o risco de interven\u00e7\u00e3o oficial do governo japon\u00eas tende historicamente a aumentar quando o iene enfraquece para l\u00e1 destes n\u00edveis. Dados do Banco do Jap\u00e3o de ciclos anteriores de interven\u00e7\u00e3o mostram que foram gastos mais de 60 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em per\u00edodos de um \u00fanico m\u00eas para defender o iene, tornando bastante prov\u00e1veis movimentos s\u00fabitos de corre\u00e7\u00e3o em baixa.<\/p>\n
Por fim, precisamos de reestruturar os nossos derivados sobre ouro, afastando-nos de posi\u00e7\u00f5es long tradicionais. A recente queda semanal de 2,44% do ouro para 4.275,03 d\u00f3lares por on\u00e7a indica que o metal est\u00e1 a dissociar-se do seu estatuto tradicional de ativo-ref\u00fagio, apesar das tens\u00f5es geopol\u00edticas globais. Em vez de comprar calls simples, sugerimos negociar spreads verticais baixistas sobre futuros de ouro para tirar partido deste invulgar momento descendente, limitando simultaneamente o risco global.<\/p>\n\n\n\n