As yields de longo prazo nos EUA subiram na quinta-feira, com a taxa das Treasuries a 30 anos no n\u00edvel mais elevado desde 2004, enquanto a yield a dois anos ficou pouco alterada. O Dow Jones Industrial Average acompanhou o movimento na ponta longa, caindo para perto de 51.100 \u2014 o n\u00edvel mais baixo desde junho \u2014 e encaminhava-se para a terceira queda consecutiva. Os coment\u00e1rios da Fed centraram-se na taxa diretora, mas a reprecifica\u00e7\u00e3o foi mais acentuada no prazo que as autoridades n\u00e3o controlam diretamente, mantendo a yield a dois anos perto do m\u00e1ximo de 2023 e praticamente inalterada.<\/p>\n\n
O presidente da Fed de Nova Iorque, Williams, afirmou que a orienta\u00e7\u00e3o prospetiva expl\u00edcita terminou, ao mesmo tempo que considerou \u201crazo\u00e1veis\u201d as expectativas do mercado de mais uma subida antes do final do ano. O presidente da Fed de Filad\u00e9lfia, Paulson, disse que poder\u00e1 ser necess\u00e1rio mais aperto ap\u00f3s o aumento de 16 de setembro para 3,75%\u20134,00%, e associou a press\u00e3o inflacionista ao conflito no M\u00e9dio Oriente e \u00e0 expans\u00e3o da intelig\u00eancia artificial, \u00e0 medida que os efeitos das tarifas abrandaram. Os futuros sugeriam que uma subida em outubro era mais prov\u00e1vel do que improv\u00e1vel, e 16 de 18 decisores apontaram pelo menos mais um movimento este ano. Noutros mercados, o Brent negociava perto de 105 d\u00f3lares por barril; a yield a 10 anos do Jap\u00e3o atingiu o n\u00edvel mais alto desde 1996; a Alemanha projetou um endividamento recorde em 2026 de 525,5 mil milh\u00f5es de euros. O Bank of America indicou os custos de juros federais dos EUA em 3,3% do PIB no 2.\u00ba trimestre, face a 1,7% quando a yield a 10 anos estava perto de 5% em 2007, enquanto as taxas das hipotecas a 30 anos rondavam 7%, cerca de um ponto acima dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra. Entre os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados estavam resist\u00eancia em 51.500 e 52.000, suporte perto de 51.100 e 51.000, a EMA de 200 dias em torno de 50.250 e um Stoch RSI di\u00e1rio perto de 19.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados privilegiem posi\u00e7\u00f5es curtas no Dow Jones Industrial Average enquanto o \u00edndice se mantiver abaixo da resist\u00eancia nos 52.000 pontos. Com o \u00edndice a ter marcado recentemente um m\u00ednimo de 51.100, o nosso objetivo imediato de queda \u00e9 51.000, seguido da M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias perto de 50.250. No entanto, devemos preparar-nos para um ressalto t\u00e9cnico breve em dire\u00e7\u00e3o a 51.500, uma vez que o Stochastic RSI di\u00e1rio caiu abaixo de 20, entrando em territ\u00f3rio de sobrevenda.<\/p>\n\n
Esta press\u00e3o descendente \u00e9 impulsionada pela subida da yield das Treasuries a 30 anos para m\u00e1ximos desde 2004, alimentada por um endividamento p\u00fablico massivo e por uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Historicamente, quando as yields de longo prazo disparam desta forma, as valoriza\u00e7\u00f5es acionistas enfrentam uma compress\u00e3o severa, semelhante \u00e0s corre\u00e7\u00f5es de mercado observadas durante as vendas em obriga\u00e7\u00f5es no final de 2023, quando a yield a 10 anos tocou 5%. Com a ag\u00eancia de financiamento alem\u00e3 a prever um endividamento federal recorde de 525,5 mil milh\u00f5es de euros e os custos de juros dos EUA a atingirem um recorde de 3,3% do PIB, esperamos que as yields de longo prazo se mantenham elevadas.<\/p>\n\n
Para aproveitar o alargamento do diferencial entre as yields a dois e a 30 anos, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o JPMorgan Chase, que tende a beneficiar de uma melhoria nas margens financeiras (net interest margins). Em sentido contr\u00e1rio, devemos visar op\u00e7\u00f5es put sobre a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis ao mercado imobili\u00e1rio, como a Home Depot e a Sherwin-Williams. Estes gigantes do retalho s\u00e3o particularmente vulner\u00e1veis, uma vez que a taxa hipotec\u00e1ria a 30 anos ronda 7%, bem acima da m\u00e9dia de 4% observada na \u00faltima d\u00e9cada, o que arrefece drasticamente o mercado da habita\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m proteger as carteiras contra uma infla\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica persistente, dado que o crude Brent a negociar perto de 105 d\u00f3lares por barril continua a alimentar press\u00f5es generalizadas sobre os pre\u00e7os. Este pico energ\u00e9tico em curso, combinado com conflitos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente, torna uma nova subida de taxas nas pr\u00f3ximas semanas altamente prov\u00e1vel. Os traders dever\u00e3o utilizar op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre os principais \u00edndices para se protegerem contra quedas s\u00fabitas, \u00e0 medida que o mercado se prepara para mais aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n