Uma subida das taxas de juro da Reserva Federal, aprovada por unanimidade, estabilizou a confian\u00e7a no banco central e sustentou o d\u00f3lar no curto prazo, levando o Commerzbank a reduzir a sua previs\u00e3o para o EUR\/USD no final do ano para 1,15, face a 1,17. O banco continua a esperar que tanto a Fed como o Banco Central Europeu fa\u00e7am mais uma subida este ano, mas considera que os mercados est\u00e3o a descontar um aperto excessivo para l\u00e1 disso.<\/p>\n
Para 2024 e al\u00e9m, o Commerzbank antecipa que as expectativas de taxas nos EUA ser\u00e3o revistas em baixa \u00e0 medida que o atual choque inflacionista se dissipa ao longo do pr\u00f3ximo ano, e v\u00ea uma possibilidade de cortes de taxas pela Fed at\u00e9 ao final de 2027. O banco espera tamb\u00e9m apenas mais uma subida das taxas em dezembro, seguida de taxas inalteradas at\u00e9 ao final de 2027; com essa base, o EUR\/USD dever\u00e1 subir na dire\u00e7\u00e3o de 1,18 at\u00e9 ao final de 2027, \u00e0 medida que o d\u00f3lar enfrenta maior press\u00e3o do que o euro. Se as rela\u00e7\u00f5es Ir\u00e3o\u2013EUA melhorarem e os pre\u00e7os da energia ca\u00edrem acentuadamente, o par pode recuar mais, embora qualquer for\u00e7a do d\u00f3lar resultante seja encarada como tempor\u00e1ria.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano no curto prazo, nas pr\u00f3ximas semanas, visando uma descida do par EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o a 1,15 at\u00e9 ao final de 2026. A recente decis\u00e3o un\u00e2nime da Reserva Federal de aumentar as taxas de juro restaurou a confian\u00e7a do mercado na sua determina\u00e7\u00e3o em combater a infla\u00e7\u00e3o, mantendo o d\u00f3lar muito resiliente. Este momentum \u2018hawkish\u2019 \u00e9 suportado por dados econ\u00f3micos recentes dos EUA, com o PIB a crescer a um ritmo anualizado s\u00f3lido de 3,0% e a infla\u00e7\u00e3o PCE subjacente a manter-se persistente em 2,6%.<\/p>\n
Para capitalizar esta tend\u00eancia imediata, sugerimos focar em op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD de curto prazo ou vender nas subidas no mercado \u00e0 vista. No entanto, esperamos que esta for\u00e7a do d\u00f3lar seja tempor\u00e1ria, uma vez que tanto a Fed como o Banco Central Europeu dever\u00e3o estar a aproximar-se do pico absoluto dos seus ciclos de aperto. Assim que as \u00faltimas subidas de taxas deste ciclo forem concretizadas at\u00e9 dezembro, o foco do mercado dever\u00e1 mudar rapidamente para potenciais cortes.<\/p>\n
Num horizonte mais longo, aconselhamos os traders a come\u00e7arem a acumular op\u00e7\u00f5es call de EUR\/USD com maturidades at\u00e9 ao final de 2027, apontando a uma recupera\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o de 1,18. Dados hist\u00f3ricos mostram que o \u00edndice do d\u00f3lar (Dollar Index) tende, em m\u00e9dia, a depreciar 6% a 8% durante os doze meses seguintes ao fim de um ciclo de subidas da Fed. \u00c0 medida que as press\u00f5es inflacionistas abrandam e a Fed acabe por iniciar cortes de taxas, a vantagem de \u2018yield\u2019 do d\u00f3lar ir\u00e1 esbater-se, deixando a moeda norte-americana vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda.<\/p>\n\n\n\n