A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmou que a infla\u00e7\u00e3o nos EUA continua elevada e alertou que press\u00f5es persistentes sobre os pre\u00e7os poder\u00e3o dificultar o regresso \u00e0 meta do banco central. Referiu que a estabilidade de pre\u00e7os \u00e9 responsabilidade dos bancos centrais e descreveu o contexto como de produ\u00e7\u00e3o e procura s\u00f3lidas, apontando, contudo, choques de oferta como um desafio para a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Hammack acrescentou ainda que os riscos para a infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o enviesados em alta e advertiu que, quanto mais tempo a infla\u00e7\u00e3o permanecer acima da meta, mais dif\u00edcil se torna fazer a infla\u00e7\u00e3o abrandar.<\/p>\n\n
Os indicadores de mercado retrataram as suas declara\u00e7\u00f5es como hawkish, embora ligeiramente menos duras do que o habitual. O FXS Speechtracker classificou o discurso em 7,4\/10 face a uma m\u00e9dia hist\u00f3rica de 7,6\/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index recuou 0,46 pontos para 148,18, ainda bem acima do n\u00edvel neutro de 100. O d\u00f3lar norte-americano reagiu pouco: o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) subia 0,14%, para cerca de 101,25, e a ferramenta CME FedWatch colocava a probabilidade de uma subida de taxas em outubro em aproximadamente 71%, acima de cerca de 55% uma semana antes.<\/p>\n\n
Devemos preparar-nos para um aumento da volatilidade nos mercados cambial e de taxas de juro, \u00e0 medida que a presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, alerta que a infla\u00e7\u00e3o persistente poder\u00e1 atrasar o regresso \u00e0 meta de 2%. Com o \u00edndice do d\u00f3lar a oscilar em torno dos 101,25, a moeda norte-americana tem mostrado uma for\u00e7a resiliente face \u00e0s principais divisas. Esta postura hawkish sugere que devemos posicionar as carteiras para um regime de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para nos protegermos contra estes riscos de infla\u00e7\u00e3o em alta, devemos considerar futuros e op\u00e7\u00f5es de taxas de juro de curto prazo, de forma a mitigar novas surpresas hawkish. A atual forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do mercado, via ferramenta CME FedWatch, mostra que os traders elevaram a probabilidade de uma nova subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o para 71%, um aumento significativo face aos 55% de apenas uma semana antes. Historicamente, quando a Fed mant\u00e9m uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva, o \u00edndice do d\u00f3lar tem registado uma trajet\u00f3ria de subida sustentada, semelhante ao avan\u00e7o de 8% observado durante o ciclo de aperto do final de 2022.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto o mercado de op\u00e7\u00f5es, onde a volatilidade impl\u00edcita nos cross-pairs do USD permanece relativamente baixa apesar da ret\u00f3rica hawkish. Esta discrep\u00e2ncia de pre\u00e7o oferece um ponto de entrada oportun\u00edstico para a compra de calls de USD de prote\u00e7\u00e3o ou para estruturar estrat\u00e9gias de spreads com vi\u00e9s altista. Al\u00e9m disso, com os dados mais recentes do \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor a mostrarem a infla\u00e7\u00e3o subjacente persistente em 2,6% em termos hom\u00f3logos, o enquadramento macroecon\u00f3mico sustenta plenamente este posicionamento defensivo.<\/p>\n\n\n\n