O saldo da balan\u00e7a corrente dos EUA registou um d\u00e9fice de 246 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no segundo trimestre, acima das expectativas do mercado, que apontavam para 255 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares negativos. Isto deixou o d\u00e9fice mais estreito do que o previsto, tendo por base o valor reportado face \u00e0 estimativa de consenso.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o aponta para uma menor necessidade de financiamento externo do que a que os economistas tinham antecipado para o 2T. No t\u00edtulo, n\u00e3o foi fornecido qualquer detalhe adicional, para al\u00e9m do d\u00e9fice reportado e do n\u00edvel esperado.<\/p>\n\n
Com o d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente dos EUA a revelar-se mais estreito do que o esperado, em 246 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no segundo trimestre, estamos a observar uma procura subjacente mais forte pelo d\u00f3lar. Este d\u00e9fice mais reduzido significa que os EUA necessitaram de menos capital estrangeiro para financiar a sua balan\u00e7a de pagamentos do que os analistas inicialmente projectavam. Consideramos que esta surpresa econ\u00f3mica positiva dever\u00e1 proporcionar um suporte s\u00f3lido ao d\u00f3lar nos mercados de derivados cambiais nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Historicamente, um d\u00e9fice comercial e de balan\u00e7a corrente em traject\u00f3ria de redu\u00e7\u00e3o tende a refor\u00e7ar a moeda dom\u00e9stica, tal como se verificou em fases semelhantes de estreitamento no final de 2023, quando o \u00edndice do d\u00f3lar subiu mais de 3%. Neste contexto, recomendamos que os traders de derivados se foquem na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o USD, em particular face ao euro e ao iene japon\u00eas. Se os dados macroecon\u00f3micos dos EUA continuarem a superar as expectativas, \u00e9 prov\u00e1vel que a volatilidade impl\u00edcita nestes pares cambiais aumente, tornando as estrat\u00e9gias de compra de pr\u00e9mio especialmente atractivas neste momento.<\/p>\n\n
No que respeita aos derivados de taxas de juro, este d\u00e9fice mais estreito reduz a press\u00e3o imediata sobre a Reserva Federal para implementar cortes agressivos nas taxas com o objectivo de estimular entradas de capital estrangeiro. Os dados do CME FedWatch mostram, neste momento, expectativas em mudan\u00e7a para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es da Fed, e esperamos que os futuros de Treasuries de curto prazo enfrentem maior press\u00e3o descendente nos pre\u00e7os, \u00e0 medida que as yields se mant\u00eam elevadas. Os traders dever\u00e3o considerar posicionar-se para um cen\u00e1rio de yields \u201cmais altas por mais tempo\u201d, atrav\u00e9s da venda a descoberto (short) de futuros de Fed Funds com vencimento em Dezembro de 2026 ou da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n