Os EUA e a China acordaram prolongar a sua tr\u00e9gua comercial bilateral para l\u00e1 do termo previsto em novembro, noticiou a Bloomberg. A extens\u00e3o surge na sequ\u00eancia de uma reuni\u00e3o n\u00e3o agendada em Washington entre o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e o vice-primeiro-ministro chin\u00eas, He Lifeng. O entendimento, conhecido como \u201cAcordo de Busan\u201d, deveria terminar a 10 de novembro, mas passar\u00e1 agora a vigorar at\u00e9 10 de janeiro, com a possibilidade de, at\u00e9 essa data, ser alcan\u00e7ado um pacote econ\u00f3mico mais abrangente ou, em alternativa, haver uma nova prorroga\u00e7\u00e3o dos termos atuais.<\/p>\n
O Presidente chin\u00eas, Xi Jinping, e Peng Liyuan chegaram \u00e0 Joint Base Andrews, nos arredores de Washington, pouco antes das 18h00 locais de quarta-feira. Nos mercados, o AUD\/USD recuava 0,06% no dia, para 0,7034. Separadamente, a guerra comercial EUA\u2013China come\u00e7ou no in\u00edcio de 2018 sob a presid\u00eancia de Donald Trump e levou ao acordo \u201cFase Um\u201d em janeiro de 2020, ap\u00f3s o qual as tarifas, em grande medida, se mantiveram. Uma nova escalada seguiu-se ao regresso de Trump como 47.\u00ba Presidente dos EUA: durante a campanha de 2024, prometeu tarifas de 60% sobre a China, que foram impostas a 20 de janeiro de 2025.<\/p>\n
A extens\u00e3o inesperada da tr\u00e9gua comercial EUA\u2013China at\u00e9 10 de janeiro de 2027 d\u00e1-nos uma margem de manobra tempor\u00e1ria que devemos aproveitar. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo em pares cambiais sens\u00edveis ao com\u00e9rcio, como o AUD\/USD e o USD\/CNH, diminua nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar a venda de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para capturar esta eros\u00e3o do pr\u00e9mio, enquanto a amea\u00e7a imediata de novas tarifas fica em suspenso.<\/p>\n
Embora os mercados de curto prazo estejam a acalmar, devemos preparar-nos para um forte aumento da volatilidade \u00e0 medida que se aproxima o novo prazo de janeiro. Dados hist\u00f3ricos de disputas comerciais anteriores mostram que a volatilidade impl\u00edcita do USD\/CNH tende a disparar 20% a 30% quando as negocia\u00e7\u00f5es emperram. Recomendamos a compra de spreads de calend\u00e1rio de prazos mais longos ou de op\u00e7\u00f5es call em meses mais distantes sobre \u00edndices de volatilidade para proteger contra uma rutura s\u00fabita nas conversa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano, atualmente a negociar perto de 0,7034, mant\u00e9m-se altamente sens\u00edvel \u00e0 sa\u00fade econ\u00f3mica chinesa e aos fluxos do com\u00e9rcio global. Com o PMI industrial da China a estabilizar em torno de 50,4 nos \u00faltimos meses, vemos uma janela tempor\u00e1ria de estabilidade para divisas ligadas a mat\u00e9rias-primas. Os traders de derivados dever\u00e3o ponderar a estrutura\u00e7\u00e3o de reversals de risco (risk reversals) sobre o AUD para beneficiar de um rally moderado de al\u00edvio ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n
No segmento de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, este al\u00edvio tempor\u00e1rio dever\u00e1 favorecer multinacionais fortemente dependentes de cadeias de abastecimento chinesas. Podemos direcionar-nos para op\u00e7\u00f5es call nos setores tecnol\u00f3gico e autom\u00f3vel, que sofreram um forte impacto quando a amea\u00e7a de tarifas de 60% foi inicialmente introduzida. No entanto, devemos manter dimens\u00f5es de posi\u00e7\u00e3o (position sizing) contidas, porque qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita na ret\u00f3rica pol\u00edtica pode rapidamente reverter estes ganhos.<\/p>\n\n\n\n