Os dados da US Energy Information Administration (EIA) para a semana at\u00e9 18 de setembro mostraram que as reservas de gasolina ca\u00edram 1,686 milh\u00f5es de barris. O mercado apontava para aus\u00eancia de varia\u00e7\u00e3o, com expectativas de 0 milh\u00f5es.<\/p>\n
O relat\u00f3rio sugere uma redu\u00e7\u00e3o mais acentuada do que a prevista no per\u00edodo, assinalando um desvio face ao consenso de reservas est\u00e1veis. O n\u00famero da EIA coloca a varia\u00e7\u00e3o semanal em -1,686 milh\u00f5es de barris, face a uma expectativa de 0 milh\u00f5es.<\/p>\n
Vemos a redu\u00e7\u00e3o inesperada de 1,686 milh\u00f5es de barris nas reservas de gasolina nos EUA como um sinal claro de procura resiliente no final do ver\u00e3o. Esta queda acentuada, em contraste com a expectativa do mercado de reservas est\u00e1veis, sugere que a habitual quebra de procura p\u00f3s-Dia do Trabalho n\u00e3o est\u00e1 a ser t\u00e3o severa como antecipado. Os traders de derivados devem preparar-se para press\u00e3o altista de curto prazo nos futuros de gasolina RBOB nas pr\u00f3ximas semanas, como resultado.<\/p>\n
Historicamente, as refinarias norte-americanas iniciam a manuten\u00e7\u00e3o sazonal no final de setembro, \u00e0 medida que transitam para gasolina de inverno, mais barata, o que normalmente reduz as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o dos m\u00e1ximos de ver\u00e3o acima de 93% para valores na faixa alta dos 80%. Com a capacidade de refina\u00e7\u00e3o j\u00e1 a ficar mais apertada, esta sa\u00edda de oferta significa que entramos na \u00e9poca de manuten\u00e7\u00e3o com almofadas de invent\u00e1rios muito mais reduzidas do que o habitual. Recomendamos analisar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas nos contratos de gasolina de outubro para capitalizar este aperto de oferta iminente.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m que os traders acompanhem o crack spread da gasolina, que mede a margem entre o petr\u00f3leo bruto e os pre\u00e7os dos produtos refinados. Tendo em conta que a gasolina est\u00e1 a diminuir mais rapidamente do que o crude, a compra do crack spread RBOB\/WTI pode oferecer uma opera\u00e7\u00e3o de elevada probabilidade nas pr\u00f3ximas duas a tr\u00eas semanas. Esta estrat\u00e9gia permite capturar a for\u00e7a relativa da gasolina sem assumir exposi\u00e7\u00e3o total a choques macroecon\u00f3micos mais amplos no mercado petrol\u00edfero.<\/p>\n
Para gerir os riscos, \u00e9 essencial acompanhar de perto os dados semanais de procura da EIA, que historicamente rondam, em m\u00e9dia, cerca de 8,5 milh\u00f5es de barris por dia no final de setembro. Se a procura se mantiver acima desta m\u00e9dia, o atual \u00edmpeto altista dos produtos refinados dever\u00e1 prolongar-se de forma significativa at\u00e9 outubro. Devemos definir ordens de stop-loss apertadas ligeiramente abaixo dos recentes n\u00edveis-chave de suporte nos futuros de RBOB, para proteger as posi\u00e7\u00f5es contra qualquer queda s\u00fabita no consumo.<\/p>\n\n\n\n