O d\u00f3lar norte-americano continuou a subir face \u00e0s principais divisas, apoiado pelo alargamento dos diferenciais das taxas de juro e por um enquadramento de dados econ\u00f3micos dos EUA mais firmes, bem como por din\u00e2micas de pol\u00edtica favor\u00e1veis. Espera-se que as leituras de setembro dos PMI da S&P Global reforcem a lideran\u00e7a do crescimento dos EUA face \u00e0 Zona Euro, ao Reino Unido e ao Jap\u00e3o, ainda que o aperto monet\u00e1rio noutras geografias reduza a diverg\u00eancia de pol\u00edticas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Fed.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m centrada numa recompra (buyback) do Tesouro dos EUA para apoio \u00e0 liquidez no segmento dos 20\u201330 anos, o que poder\u00e1 ajudar a estabilizar as yields de longo prazo depois de os mercados terem mostrado menor sensibilidade a 9 de setembro, quando uma recompra de 6 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no segmento 10\u201320 anos n\u00e3o impediu novas subidas das yields. O petr\u00f3leo continua a ser um fator de volatilidade: o Brent recuperou ap\u00f3s cinco dias de quedas, mas mant\u00e9m-se ligeiramente abaixo dos 100 d\u00f3lares por barril, com desenvolvimentos do lado da oferta e da diplomacia apontados como fatores que cont\u00eam os pre\u00e7os da energia.<\/p>\n
\u00c0 medida que atravessamos as pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano, comprando op\u00e7\u00f5es call sobre USD contra o euro, o iene e a libra esterlina. Os dados econ\u00f3micos recentes confirmam que a economia dos EUA continua a superar os seus pares globais, com o PMI Composto da S&P Global dos EUA a apontar recentemente para uma expans\u00e3o s\u00f3lida em 54,1, enquanto a Zona Euro lutava em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o abaixo de 49,0. Este alargamento do diferencial de crescimento d\u00e1-nos um sinal claro para apostar no \u201cgreenback\u201d, sobretudo numa altura em que os diferenciais de taxas de juro continuam a favorecer os EUA.<\/p>\n
Para capitalizar esta tend\u00eancia, sugerimos focar op\u00e7\u00f5es de curto a m\u00e9dio prazo que aproveitem o alargamento dos spreads de yields. Por exemplo, a yield da Treasury a 10 anos dos EUA tem oscilado recentemente em torno de 3,80% a 4,00%, superando de forma significativa o Bund alem\u00e3o, que permanece preso pr\u00f3ximo de 2,15%. Esta vantagem de yield consistente sugere que podemos esperar fluxos de capital sustentados para o d\u00f3lar, tornando estrat\u00e9gias altas (bullish) em USD particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m monitorizar de perto o setor da energia, em particular os pre\u00e7os do crude Brent, que t\u00eam oscilado recentemente perto do intervalo de 74 a 80 d\u00f3lares devido a altera\u00e7\u00f5es nas tens\u00f5es geopol\u00edticas e a preocupa\u00e7\u00f5es com a procura global. Embora os esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos sob a administra\u00e7\u00e3o Trump possam aliviar receios do lado da oferta, qualquer subida s\u00fabita do pre\u00e7o do petr\u00f3leo tender\u00e1 a colocar press\u00e3o em alta sobre a infla\u00e7\u00e3o dos EUA e sobre as yields das Treasuries. Os traders de derivados dever\u00e3o utilizar swaps de energia ou op\u00e7\u00f5es call sobre petr\u00f3leo como cobertura (hedge) para proteger as suas carteiras compradas em d\u00f3lar contra choques inesperados nas mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n\n\n\n