O d\u00f3lar norte-americano subiu para o n\u00edvel mais elevado desde o final de julho, depois de sete sess\u00f5es consecutivas em alta e de um ganho acumulado superior a 2%. Para al\u00e9m do suporte interno de uma economia forte, do dinamismo das grandes tecnol\u00f3gicas e de uma perspetiva de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, o risco pol\u00edtico tem pesado sobre as moedas europeias, enquanto o iene recuou em sete dos \u00faltimos oito dias, ap\u00f3s diverg\u00eancias quanto \u00e0 orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Os coment\u00e1rios de membros do FOMC apontaram para a preocupa\u00e7\u00e3o de que o conflito no M\u00e9dio Oriente e os pre\u00e7os elevados da energia possam elevar a infla\u00e7\u00e3o subjacente atrav\u00e9s de efeitos de segunda ordem, sugerindo que a Fed poder\u00e1 ter de continuar a apertar; os futuros apontam para uma probabilidade de 54% de uma subida de juros em outubro, enquanto a probabilidade de duas subidas adicionais em 2026 ronda os 40%. No Reino Unido, os mercados atribuem uma probabilidade superior a 81% de o Bank Rate passar de 3,75% para 4% em novembro, mesmo com o GBPUSD a recuar antes de uma proposta or\u00e7amental. Em Fran\u00e7a, a d\u00edvida p\u00fablica poder\u00e1 exceder 120% do PIB at\u00e9 2027 e espera-se que os custos do servi\u00e7o da d\u00edvida dupliquem at\u00e9 ao final da d\u00e9cada; o spread de rendimentos entre Fran\u00e7a e Alemanha alargou para al\u00e9m dos n\u00edveis da crise da d\u00edvida europeia, alimentando nova especula\u00e7\u00e3o sobre compras de obriga\u00e7\u00f5es por parte do banco central e pressionando o EURUSD, enquanto o USDJPY avan\u00e7ou.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se posicionem de forma agressiva a favor de posi\u00e7\u00f5es long em d\u00f3lares nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o \u201cgreenback\u201d beneficia da instabilidade pol\u00edtica global. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a ultrapassar recentemente n\u00edveis-chave de resist\u00eancia junto dos 104, esperamos que este momentum se mantenha, enquanto a Reserva Federal conservar uma postura \u201chawkish\u201d. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de USD de curto prazo para captar esta subida antes da reuni\u00e3o da Fed em outubro.<\/p>\n\n
Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o EURUSD, como cobertura face ao agravamento dos riscos na zona euro. O spread das yields a 10 anos entre Fran\u00e7a e Alemanha ultrapassou um m\u00e1ximo de v\u00e1rios anos de 85 pontos base, sinalizando forte nervosismo dos investidores face ao r\u00e1cio projetado de d\u00edvida\/PIB de 120% em Fran\u00e7a. Historicamente, quando os spreads soberanos europeus alargam desta forma, o euro tende a enfrentar uma din\u00e2mica acentuada de queda, tornando as posi\u00e7\u00f5es short no euro altamente lucrativas.<\/p>\n\n
No Reino Unido, recomendamos uma estrat\u00e9gia de venda da libra atrav\u00e9s de \u201crisk reversals\u201d baixistas, antes da pr\u00f3xima proposta or\u00e7amental de Andy Burnham. Embora o mercado j\u00e1 incorpore uma probabilidade de 81% de uma subida de juros para 4% em novembro, a mem\u00f3ria do mini-or\u00e7amento de 2022 \u2014 que fez a libra cair para um m\u00ednimo hist\u00f3rico de 1,03 d\u00f3lares \u2014 mant\u00e9m os investidores altamente avessos ao risco. A implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es put sobre o GBPUSD ajudar\u00e1 a proteger as carteiras contra um novo potencial choque entre pol\u00edtica or\u00e7amental e mercados.<\/p>\n\n
Por fim, vemos um caminho claro para estar long em USDJPY, \u00e0 medida que o Banco do Jap\u00e3o se recusa a comprometer-se com novas subidas de juros. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente no Jap\u00e3o a manter-se em apenas 1,8%, a mais baixa do G7, a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria face aos EUA dever\u00e1 continuar a alargar-se. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar a compra de \u201ccall spreads\u201d em USDJPY para captar esta tend\u00eancia sustentada de subida.<\/p>\n\n\n\n