O D\u00f3lar Canadiano manteve-se, em termos gerais, praticamente inalterado, numa altura em que os coment\u00e1rios do governador do Banco do Canad\u00e1, Tiff Macklem, estiveram alinhados com a mais recente declara\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica, que contrap\u00f4s as tens\u00f5es comerciais \u00e0s persistentes press\u00f5es sobre os pre\u00e7os. O percurso de pol\u00edtica monet\u00e1ria continua a permitir um aperto adicional, embora uma orienta\u00e7\u00e3o mais clara possa n\u00e3o surgir at\u00e9 \u00e0 decis\u00e3o de outubro. Com a infla\u00e7\u00e3o em torno de 3%, um CAD mais fraco poder\u00e1 acrescentar um risco inflacionista marginal, ainda que o BoC, em geral, considere que a transmiss\u00e3o cambial para os pre\u00e7os \u00e9 tardia e limitada, e que as quedas da moeda desde o in\u00edcio de setembro t\u00eam sido contidas.<\/p>\n
Nos mercados, o USD\/CAD foi descrito como a pressionar uma resist\u00eancia, com a passagem pelos 1,3990 enquadrada como uma quebra acima do retra\u00e7amento de Fibonacci de 50% da queda de junho a agosto. Isso mant\u00e9m as metas de curto prazo em 1,4050 e depois 1,4125, correspondendo aos n\u00edveis de retra\u00e7amento de 61,8% e 76,4%. Os indicadores de momentum foram caracterizados como favor\u00e1veis a uma maior for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano, enquanto o suporte inicial foi colocado em 1,3900\u20131,3915. Em separado, um alegado entendimento Trump\u2013Bielorr\u00fassia sobre pot\u00e1ssio foi apresentado como limitado pelo facto de a Bielorr\u00fassia n\u00e3o dispor de capacidade excedent\u00e1ria de exporta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados dever\u00e3o posicionar-se para um d\u00f3lar norte-americano mais forte face ao d\u00f3lar canadiano nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o par USD\/CAD testa n\u00edveis-chave de resist\u00eancia. Com o Banco do Canad\u00e1 a manter a porta aberta a uma pol\u00edtica mais restritiva, mas sem sinalizar altera\u00e7\u00f5es imediatas das taxas, o d\u00f3lar canadiano carece de momentum dom\u00e9stico para recuperar. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es de vi\u00e9s altista, como a compra de op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre USD\/CAD, para captar esta proje\u00e7\u00e3o de impulso ascendente.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o par cambial apresentou um progresso altista claro ao romper a resist\u00eancia nos 1,3990, que representa um n\u00edvel-chave de retra\u00e7amento de Fibonacci de 50%. Este breakout tra\u00e7a um caminho mais definido para objetivos de curto prazo em 1,4050 e 1,4125. Para gerir o risco, aconselhamos a estrutura\u00e7\u00e3o de puts de prote\u00e7\u00e3o ou a coloca\u00e7\u00e3o de stop-losses imediatamente abaixo da faixa de suporte s\u00f3lida entre 1,3900 e 1,3915.<\/p>\n
Os dados macroecon\u00f3micos recentes sustentam esta vis\u00e3o altista, uma vez que o diferencial de rendibilidades entre as Treasuries a 10 anos dos EUA e as obriga\u00e7\u00f5es do governo canadiano se alargou para mais de 60 pontos base. Al\u00e9m disso, dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1 permanece pr\u00f3xima do limiar de 3%, o Banco do Canad\u00e1 enfrenta um exerc\u00edcio de equil\u00edbrio delicado, o que historicamente limita subidas agressivas das taxas. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre uma economia norte-americana resiliente e um banco central canadiano prudente dever\u00e1 continuar a penalizar o \u201cLoonie\u201d.<\/p>\n
Para traders de curto prazo, sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de bull call spreads com alvo no n\u00edvel de 1,4100, para otimizar a rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD mant\u00e9m-se relativamente baixa, tornando as estrat\u00e9gias de compra de pr\u00e9mio particularmente atrativas neste momento. Devemos acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados de emprego e PIB, j\u00e1 que qualquer fragilidade dom\u00e9stica adicional dever\u00e1 acelerar a deslize em dire\u00e7\u00e3o ao nosso objetivo de 1,4125.<\/p>\n\n\n\n