A Coinbase est\u00e1 a estender-se para l\u00e1 do universo cripto e da negocia\u00e7\u00e3o tradicional de a\u00e7\u00f5es ao oferecer a clientes de retalho eleg\u00edveis nos EUA acesso, atrav\u00e9s da sua app, a aloca\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es em IPO. A plataforma afirmou que os clientes podem solicitar a\u00e7\u00f5es em IPO selecionados ao pre\u00e7o da oferta antes do in\u00edcio da negocia\u00e7\u00e3o em mercado aberto, com o servi\u00e7o a estrear na IPO da Oura ainda esta semana. A oferta \u00e9 disponibilizada atrav\u00e9s da Coinbase Capital Markets, um broker-dealer registado na FINRA, e apresenta opera\u00e7\u00f5es ativas atrav\u00e9s de uma nova p\u00e1gina de IPOs, onde os utilizadores podem submeter uma \u201cOferta Condicional de Compra\u201d assim que exista um intervalo de pre\u00e7o esperado e a conta esteja financiada.<\/p>\n\n
Ap\u00f3s o fecho da janela de ordens, as a\u00e7\u00f5es s\u00e3o alocadas de acordo com a metodologia da Coinbase e creditadas ao pre\u00e7o da IPO, embora as execu\u00e7\u00f5es possam ser parciais ou nulas, dependendo da oferta do(s) underwriter(s) e da procura dos clientes; os utilizadores podem cancelar e voltar a submeter durante o per\u00edodo em que a janela est\u00e1 aberta. O enquadramento de aloca\u00e7\u00e3o privilegia per\u00edodos de deten\u00e7\u00e3o mais longos: clientes que vendam dentro de 30 dias podem ficar impedidos durante os 60 dias seguintes, e vendas antecipadas repetidas podem reduzir o tamanho e a frequ\u00eancia das aloca\u00e7\u00f5es. A Coinbase Capital Markets atuar\u00e1 como membro de um selling group em regime de \u201cbest efforts\u201d, agregando ordens e encaminhando-as atrav\u00e9s do seu parceiro de compensa\u00e7\u00e3o, a Apex Clearing Corporation, sem fazer underwriting nem manter invent\u00e1rio. Este desenvolvimento surge ap\u00f3s o lan\u00e7amento, em junho, de futuros perp\u00e9tuos pr\u00e9-IPO, que come\u00e7ou com um contrato ligado \u00e0 SpaceX.<\/p>\n\n
Acreditamos que o novo acesso de retalho a IPOs da Coinbase, que arranca com a cota\u00e7\u00e3o da Oura esta semana, cria um terreno t\u00e1tico singular para traders de derivados. Uma vez que a Coinbase restringe o \u201cspot flipping\u201d ao penalizar investidores que vendam dentro de 30 dias, esperamos um aumento da procura por instrumentos de cobertura de curto prazo. Investidores de retalho \u201cpresos\u201d \u00e0s suas aloca\u00e7\u00f5es no mercado \u00e0 vista tender\u00e3o a recorrer a op\u00e7\u00f5es ou a futuros perp\u00e9tuos pr\u00e9-IPO para fixar ganhos iniciais sem desencadear a penaliza\u00e7\u00e3o da Coinbase.<\/p>\n\n
Para enquadrar, o mercado de IPO nos EUA tem dado sinais de uma retoma saud\u00e1vel em 2026, recuperando dos anos mais calmos de 2022 e 2023, quando as taxas de juro elevadas travaram as entradas em bolsa. Historicamente, IPOs com forte participa\u00e7\u00e3o de retalho registam volatilidade intensa no curto prazo, com \u201cpops\u201d no primeiro dia de negocia\u00e7\u00e3o a rondarem, em m\u00e9dia, 15% a 20% durante ciclos de mercado mais ativos. Esperamos que este entusiasmo do retalho crie discrep\u00e2ncias de pre\u00e7o altamente l\u00edquidas entre os perp\u00e9tuos pr\u00e9-IPO da Coinbase e o mercado \u00e0 vista ap\u00f3s a admiss\u00e3o \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, aconselhamos os traders de derivados a acompanhar de perto o pr\u00e9mio dos contratos pr\u00e9-IPO da Coinbase face aos pre\u00e7os de oferta de IPO estimados. Ao fazer arbitragem destes perp\u00e9tuos antes da cota\u00e7\u00e3o contra os valores esperados no mercado \u00e0 vista, podemos capturar erros de pre\u00e7o alimentados pelo \u201chype\u201d do retalho. Adicionalmente, montar posi\u00e7\u00f5es baixistas em op\u00e7\u00f5es ou vender (short) perp\u00e9tuos ap\u00f3s a cota\u00e7\u00e3o pode ser uma estrat\u00e9gia muito rent\u00e1vel para contrariar os inevit\u00e1veis per\u00edodos de arrefecimento destas novas cotadas.<\/p>\n\n\n\n