O ICE Brent e o WTI iniciaram a semana em baixa, apesar de os riscos do lado da oferta se manterem e de as posi\u00e7\u00f5es especulativas continuarem elevadas. O Brent caiu cerca de 2% para abaixo de 102 d\u00f3lares por barril, enquanto o WTI recuou para perto de 98 d\u00f3lares por barril. A Saudi Aramco avisou alguns clientes europeus de que poder\u00e1 n\u00e3o conseguir alocar carregamentos de crude no pr\u00f3ximo m\u00eas ao abrigo de contratos de longo prazo, uma vez que perturba\u00e7\u00f5es no oleoduto Este\u2013Oeste est\u00e3o a limitar os fluxos para Yanbu; a linha foi danificada em ataques com drones na semana passada e poder\u00e1 demorar v\u00e1rias semanas a retomar totalmente. Os mercados europeus de crude foram descritos como mais apertados.<\/p>\n
Os dados de posicionamento continuaram a apontar para um sentimento otimista. Dados do ICE mostram que os gestores de dinheiro aumentaram a sua posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida longa em Brent em 16.904 lotes na semana, para 282.657 lotes, \u00e0 data da \u00faltima ter\u00e7a-feira, o maior n\u00edvel de posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida longa desde o final de maio de 2026. Os produtos refinados tamb\u00e9m se mantiveram apertados, uma vez que as exporta\u00e7\u00f5es de agosto de fornecedores asi\u00e1ticos-chave diminu\u00edram: as exporta\u00e7\u00f5es indianas de gasolina e gas\u00f3leo ca\u00edram 14,5% e 19,2% em termos hom\u00f3logos, respetivamente, enquanto as exporta\u00e7\u00f5es chinesas de gasolina recuaram 57,4% em termos hom\u00f3logos. Neste contexto, o crack spread do gas\u00f3leo no ICE subiu para cerca de 95 d\u00f3lares por barril esta semana, face a uma m\u00e9dia de agosto de aproximadamente 74 d\u00f3lares por barril, mantendo os mercados ocidentais subabastecidos.<\/p>\n
Consideramos que a recente descida do Brent abaixo de 102 d\u00f3lares e do WTI para 98 d\u00f3lares representa uma oportunidade estrat\u00e9gica de compra para traders de derivados, e n\u00e3o um sinal de invers\u00e3o de tend\u00eancia de longo prazo. Embora o otimismo em torno da pr\u00f3xima Assembleia Geral da ONU e de conversa\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas ao mais alto n\u00edvel tenha desencadeado alguma realiza\u00e7\u00e3o de lucros no curto prazo, os riscos subjacentes do lado da oferta permanecem fortemente inclinados para a alta. Os traders dever\u00e3o considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para capturar potenciais recupera\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas continuam a amea\u00e7ar os fluxos globais.<\/p>\n
Recomendamos manter posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de crude, uma vez que o oleoduto saudita Este\u2013Oeste danificado dever\u00e1 restringir os abastecimentos \u00e0 Europa durante v\u00e1rias semanas. Perturba\u00e7\u00f5es em hubs de exporta\u00e7\u00e3o-chave como Yanbu conduzem historicamente a per\u00edodos prolongados de aperto de mercado e a fortes picos de pre\u00e7os. Com a Saudi Aramco j\u00e1 a avisar os clientes de aloca\u00e7\u00f5es reduzidas, o mercado f\u00edsico dever\u00e1 ficar ainda mais apertado \u00e0 entrada de outubro.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar o posicionamento especulativo fortemente otimista, com os gestores de dinheiro a deterem mais de 282.000 contratos l\u00edquidos longos em Brent, o n\u00edvel mais elevado desde o final de maio de 2026. Este pesado posicionamento longo significa que poderemos assistir a vendas r\u00e1pidas e acentuadas se os traders correrem a garantir lucros perante qualquer not\u00edcia favor\u00e1vel tempor\u00e1ria. No entanto, a tend\u00eancia dominante mant\u00e9m-se otimista, tornando a prote\u00e7\u00e3o em baixa atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) uma cobertura inteligente e de baixo custo para carteiras longas j\u00e1 existentes.<\/p>\n
No segmento de produtos refinados, aconselhamos os traders a concentrarem-se em posi\u00e7\u00f5es longas em derivados de gas\u00f3leo e diesel. As paragens em refinarias na \u00c1sia reduziram de forma significativa as exporta\u00e7\u00f5es de combust\u00edveis, com as remessas indianas de diesel a ca\u00edrem quase 19% e as exporta\u00e7\u00f5es chinesas de gasolina a afundarem mais de 57% em termos hom\u00f3logos. Esta escassez global j\u00e1 empurrou o crack spread do gas\u00f3leo no ICE para 95 d\u00f3lares por barril, face \u00e0 m\u00e9dia de agosto de 74 d\u00f3lares, e esperamos que esta for\u00e7a persista, uma vez que os mercados ocidentais continuam fortemente subabastecidos.<\/p>\n\n\n\n