As a\u00e7\u00f5es norte-americanas conseguiram uma recupera\u00e7\u00e3o tardia na sexta-feira, ap\u00f3s uma sess\u00e3o fraca na quinta, com a a\u00e7\u00e3o do mercado a sugerir alguma defesa dos n\u00edveis recentes, embora a participa\u00e7\u00e3o continue no centro das aten\u00e7\u00f5es. A yield do Treasury a 10 anos voltou a 5%, um ponto de tens\u00e3o ap\u00f3s a reuni\u00e3o de quarta-feira do Federal Open Market Committee, mas a subida n\u00e3o desencadeou a mesma intensidade de vendas em a\u00e7\u00f5es observada no in\u00edcio da semana. A rea\u00e7\u00e3o mais contida sugeriu que o percurso de pol\u00edtica monet\u00e1ria impl\u00edcito no dot plot est\u00e1 a ser assimilado, mesmo com as taxas de mercado a pressionarem em alta.<\/p>\n\n
Entre classes de ativos, houve pouca evid\u00eancia de redu\u00e7\u00e3o de risco desordenada: os metais preciosos n\u00e3o conseguiram atrair um forte fluxo comprador impulsionado pela infla\u00e7\u00e3o, enquanto os setores industriais estabilizaram. As small caps tamb\u00e9m estabilizaram, com o Russell 2000 a aguentar no gr\u00e1fico di\u00e1rio, e \u00e1reas tecnol\u00f3gicas como os semicondutores a exibirem igualmente um comportamento de estabiliza\u00e7\u00e3o. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para saber se a amplitude de mercado (breadth) no S&P 500 se deteriora a partir daqui, o que colocaria \u00e0 prova a durabilidade do ressalto.<\/p>\n\n
Estamos a ver as a\u00e7\u00f5es a defenderem os n\u00edveis elevados, apesar das yields de mercado estarem a subir, \u00e0 semelhan\u00e7a das recupera\u00e7\u00f5es no final do dia que observ\u00e1mos no final da semana passada. Mesmo com a yield do Treasury a 10 anos a flirtar com n\u00edveis psicol\u00f3gicos cr\u00edticos, isso n\u00e3o est\u00e1 a desencadear a venda em p\u00e2nico intensa que vimos anteriormente. Esta resili\u00eancia sugere que o mercado se sente confortado pelo percurso de taxas projetado pela Reserva Federal, mesmo com as yields determinadas pelo mercado a avan\u00e7arem.<\/p>\n\n
Podemos ver esta calma refletida nos ativos de risco, j\u00e1 que o ouro e a prata n\u00e3o est\u00e3o a registar grandes surges de compras motivadas pela infla\u00e7\u00e3o. Em vez disso, \u00e1reas c\u00edclicas como os industriais e o \u00edndice Russell 2000 estabilizaram nos seus gr\u00e1ficos di\u00e1rios. Historicamente, quando a yield a 10 anos se aproximou do seu conhecido pico de 5,02% em outubro de 2023, uma estabiliza\u00e7\u00e3o semelhante nas small caps sinalizou que o pior da venda em obriga\u00e7\u00f5es estava a fazer uma pausa.<\/p>\n\n
No setor tecnol\u00f3gico, a\u00e7\u00f5es-chave de semicondutores tamb\u00e9m est\u00e3o a mostrar sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o, o que nos d\u00e1 um ponto de entrada t\u00e1tico. No entanto, temos de manter-nos atentos porque a participa\u00e7\u00e3o global do mercado continua bastante estreita. Estat\u00edsticas recentes mostram que apenas cerca de 38% das a\u00e7\u00f5es do S&P 500 est\u00e3o atualmente a negociar acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, o que evidencia uma base fr\u00e1gil.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a monitorizarem de perto, nas pr\u00f3ximas semanas, a amplitude de mercado do S&P 500, procurando quaisquer sinais de deteriora\u00e7\u00e3o. Se esta amplitude n\u00e3o melhorar, devemos esperar invers\u00f5es s\u00faditas de momentum e preparar-nos comprando puts de prote\u00e7\u00e3o de curto prazo sobre \u00edndices mais abrangentes. Em sentido inverso, podemos usar bull call spreads em tecnol\u00f3gicas e industriais resilientes para captar eventuais rallies de al\u00edvio de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n