A balan\u00e7a comercial da Col\u00f4mbia deteriorou-se em julho, com o d\u00e9fice a agravar-se para -2.797,8 milh\u00f5es de d\u00f3lares, face a -2.161 milh\u00f5es no per\u00edodo anterior. Este movimento aponta para um maior desfasamento entre o valor das exporta\u00e7\u00f5es e das importa\u00e7\u00f5es ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
O \u00faltimo registo indica um d\u00e9fice externo mais profundo do que o observado anteriormente. N\u00e3o foi fornecida, nos dados, qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional dos componentes que impulsionaram a varia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Devemos acompanhar de perto o peso colombiano (COP) e os instrumentos derivados associados, \u00e0 medida que o d\u00e9fice comercial se alarga para -2.797,8 milh\u00f5es de d\u00f3lares, face aos -2.161 milh\u00f5es do m\u00eas anterior. Esta deteriora\u00e7\u00e3o acentuada, impulsionada pela queda das receitas de exporta\u00e7\u00e3o de carv\u00e3o e petr\u00f3leo, juntamente com o aumento da procura de importa\u00e7\u00f5es, exerce uma forte press\u00e3o em baixa sobre a moeda local. Os operadores de derivados devem preparar-se para uma maior volatilidade nos contratos denominados em COP nas pr\u00f3ximas semanas, sobretudo com o Banco da Rep\u00fablica da Col\u00f4mbia sob press\u00e3o para ajustar a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Historicamente, um alargamento do d\u00e9fice comercial desta magnitude tende a conduzir a uma deprecia\u00e7\u00e3o do peso face ao d\u00f3lar norte-americano, testando frequentemente n\u00edveis psicol\u00f3gicos relevantes de resist\u00eancia. Sugerimos que os operadores de derivados ponderem a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/COP para cobertura (hedge) ou para posicionamento especulativo perante um peso mais fraco no curto prazo. Com base em dados hist\u00f3ricos de epis\u00f3dios anteriores de picos nas importa\u00e7\u00f5es, o COP depreciou-se, em m\u00e9dia, entre 3% e 5% no m\u00eas seguinte a quedas t\u00e3o acentuadas da balan\u00e7a comercial.<\/p>\n
Adicionalmente, esperamos que os futuros sobre taxas de juro colombianas (IBR) registem movimentos significativos, \u00e0 medida que o banco central equilibra riscos para o crescimento com infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelas importa\u00e7\u00f5es. Os traders dever\u00e3o considerar entrar em posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es colombianas de curto prazo, antecipando que as yields subam para compensar os investidores estrangeiros pelo agravamento do d\u00e9fice da conta corrente. Implementar desde j\u00e1 estas estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es e futuros permite-nos beneficiar da reavalia\u00e7\u00e3o, pelo mercado, dos desequil\u00edbrios macroecon\u00f3micos da Col\u00f4mbia antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o oficial de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n