O EUR\/GBP oscilava em torno de 0,8575 na segunda-feira, praticamente inalterado na sess\u00e3o, numa altura em que o euro tentava recuperar dinamismo face \u00e0 libra esterlina. O risco pol\u00edtico na Alemanha voltou a ganhar destaque depois de o partido do chanceler Friedrich Merz ter sofrido um rev\u00e9s em elei\u00e7\u00f5es regionais, penalizando a moeda \u00fanica, embora a descida dos custos da energia tenha oferecido algum al\u00edvio. O Brent caiu abaixo dos 100 d\u00f3lares e negociava mais de 8% abaixo dos m\u00e1ximos da semana passada, um movimento que tende a aliviar as press\u00f5es de custos importados na Zona Euro.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es centram-se tamb\u00e9m no diferencial de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra. A presidente do BCE, Christine Lagarde, reiterou que as decis\u00f5es depender\u00e3o dos dados e ser\u00e3o tomadas reuni\u00e3o a reuni\u00e3o, enquanto o governador do BoE, Andrew Bailey, indicou que poder\u00e1 ainda ser necess\u00e1rio mais aperto. O Rabobank continua a esperar que o BCE suba a taxa da facilidade permanente de dep\u00f3sitos em 25 pb em dezembro, para 2,75%, a partir dos atuais 2,50%, descrevendo o movimento como uma resposta a um choque energ\u00e9tico adicional e n\u00e3o como o in\u00edcio de um ciclo mais amplo; antecipa que os pre\u00e7os da energia comecem a aliviar em mar\u00e7o e considera que quaisquer aumentos acima de 2,50% dever\u00e3o ser tempor\u00e1rios, com cortes prov\u00e1veis na segunda metade de 2027. Lagarde dever\u00e1 discursar mais tarde, na segunda-feira, em Frankfurt, e os dados preliminares de PMI de setembro para a Zona Euro e o Reino Unido ser\u00e3o divulgados na quarta-feira.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada no par EUR\/GBP, que est\u00e1 atualmente em consolida\u00e7\u00e3o em torno do n\u00edvel de 0,8575. Tendo em conta as for\u00e7as contradit\u00f3rias da queda do Brent \u2014 agora abaixo dos 100 d\u00f3lares face aos picos recentes \u2014 e a instabilidade pol\u00edtica alem\u00e3, estrat\u00e9gias de straddle de curto prazo podem revelar-se muito eficazes. Historicamente, a volatilidade impl\u00edcita do EUR\/GBP sobe entre 1,5% e 2% em per\u00edodos de mudan\u00e7as pol\u00edticas s\u00fabitas na Zona Euro, o que torna as estrat\u00e9gias de compra de op\u00e7\u00f5es particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n\n
Recomendamos o recurso a op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o euro para cobertura contra um risco adicional de queda decorrente do impacto das elei\u00e7\u00f5es regionais na Alemanha. O rev\u00e9s pol\u00edtico do chanceler Friedrich Merz amea\u00e7a travar reformas econ\u00f3micas na maior economia da Europa, o que, historicamente, tende a pressionar em baixa a moeda \u00fanica. Dados anteriores mostram que um prolongado impasse pol\u00edtico na Alemanha pode facilmente empurrar a taxa EUR\/GBP para n\u00edveis-chave de suporte psicol\u00f3gico perto de 0,8400.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m posicionar as nossas carteiras para uma potencial subida da taxa do BCE para 2,75% em dezembro, impulsionada por custos de energia persistentes apesar da recente queda do petr\u00f3leo. Como esta subida de 25 pontos base dever\u00e1 ser uma medida tempor\u00e1ria para ancorar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, sugerimos negociar swaps de taxa de juro de curta dura\u00e7\u00e3o para capturar o pr\u00e9mio imediato de rendimento. Este posicionamento permite beneficiar de subidas de taxas no curto prazo antes de o BCE acabar por inverter o rumo na segunda metade de 2027.<\/p>\n\n
Para tirar partido dos catalisadores imediatos desta semana, devemos acompanhar de perto as divulga\u00e7\u00f5es preliminares dos PMIs da Zona Euro e do Reino Unido na quarta-feira. Com os PMIs da ind\u00fastria do Reino Unido a oscilarem perto do limiar de 50,0 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, qualquer surpresa positiva poder\u00e1 fortalecer a libra esterlina e pressionar o EUR\/GBP em baixa. Sugerimos colocar ordens limitadas apertadas em torno do suporte em 0,8520 e da resist\u00eancia em 0,8610 para capturar rupturas r\u00e1pidas ap\u00f3s a publica\u00e7\u00e3o destes dados.<\/p>\n\n\n\n