O Chicago Fed National Activity Index (CFNAI) registou -0,04 em agosto, indicando uma leitura modestamente negativa da atividade econ\u00f3mica global face \u00e0 sua tend\u00eancia hist\u00f3rica. O \u00edndice mant\u00e9m-se abaixo de zero, um n\u00edvel tipicamente associado a crescimento abaixo da tend\u00eancia, mas aproximou-se de um valor neutro durante o m\u00eas.<\/p>\n\n
O valor de agosto melhorou face aos -0,08 anteriores, assinalando uma pequena subida em termos mensais do CFNAI. Embora o \u00edndice tenha permanecido em territ\u00f3rio negativo, a menor diferen\u00e7a face \u00e0 leitura precedente aponta para ligeiramente menos fragilidade nos dados mais recentes.<\/p>\n\n
A subida do Chicago Fed National Activity Index para -0,04 em agosto, a partir de -0,08, mostra que, embora a economia dos EUA esteja a expandir-se ligeiramente abaixo da sua tend\u00eancia hist\u00f3rica, o impulso descendente estagnou. Para n\u00f3s, enquanto traders de derivados, este dado moderado sugere que estamos firmemente em cen\u00e1rio de \u201csoft landing\u201d, em vez de enfrentarmos uma recess\u00e3o iminente. Este pano de fundo resiliente reduz a necessidade imediata de cobertura defensiva agressiva, permitindo-nos pivotar para estrat\u00e9gias geradoras de yield e orientadas para mercados em intervalo.<\/p>\n\n
Com o CBOE Volatility Index (VIX) atualmente a transacionar perto do n\u00edvel 14, os vendedores de pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es tendem a beneficiar de um mercado acionista relativamente est\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas. Devemos procurar implementar estrat\u00e9gias neutras, como iron condors ou short strangles sobre o S&P 500, para capturar a eros\u00e3o do pr\u00e9mio das op\u00e7\u00f5es. Como os dados macroecon\u00f3micos n\u00e3o s\u00e3o suficientemente fortes para alimentar receios de infla\u00e7\u00e3o nem suficientemente fracos para desencadear p\u00e2nico recessivo, \u00e9 prov\u00e1vel que a volatilidade impl\u00edcita des\u00e7a gradualmente.<\/p>\n\n
Nos mercados de taxas de juro, estes dados sustentam um percurso de flexibiliza\u00e7\u00e3o muito gradual por parte da Reserva Federal, tornando menos atrativas as apostas agressivas em cortes de taxas. Sugerimos reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a op\u00e7\u00f5es de taxas de juro deep out-of-the-money e, em vez disso, focar estrat\u00e9gias em futuros do Tesouro orientadas para negocia\u00e7\u00e3o em intervalo. Historicamente, quando a m\u00e9dia m\u00f3vel a tr\u00eas meses do CFNAI se mant\u00e9m acima de -0,70, evitam-se quedas econ\u00f3micas severas, o que dever\u00e1 manter a yield da Treasury a 10 anos ancorada perto da recente base de 3,75%.<\/p>\n\n
Recomendamos tamb\u00e9m ajustar o nosso playbook de op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es para refletir uma rota\u00e7\u00e3o setorial espec\u00edfica, em vez de depender de uma subida generalizada do mercado. Setores defensivos e a\u00e7\u00f5es value tendem a superar a tecnologia de beta elevado quando o crescimento econ\u00f3mico \u00e9 positivo mas abaixo da tend\u00eancia. Para explorar isto, favorecemos a compra de collars de prote\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es de crescimento com m\u00faltiplos elevados, enquanto escrevemos covered calls em setores est\u00e1veis com pagamento de dividendos.<\/p>\n\n\n\n