O euro estabilizou face ao d\u00f3lar norte-americano na segunda-feira, mas manteve-se limitado abaixo de 1,1500, depois de ter deslizado para um m\u00ednimo de sete semanas de 1,1454 na semana passada. A incerteza pol\u00edtica na Alemanha pressionou a moeda \u00fanica ap\u00f3s a derrota eleitoral regional do CDU (centro-direita), liderado pelo chanceler Friedrich Merz, em Mecklenburg-Vorpommern, onde obteve 4,9% dos votos e ficou aqu\u00e9m do limiar de 5% necess\u00e1rio para entrar no parlamento regional. O resultado surgiu apesar de os custos energ\u00e9ticos mais baixos terem oferecido algum apoio.<\/p>\n
A corre\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo funcionou como contrapeso, com o Brent a negociar perto de 98,00 d\u00f3lares, cerca de 7% abaixo dos m\u00e1ximos da semana passada, depois de a Ar\u00e1bia Saudita ter reparado o oleoduto Este\u2013Oeste e aumentado os volumes de fornecimento para setembro. O ING manteve uma meta de EUR\/USD de 1,160 no final do ano, apontando para semelhan\u00e7as entre os swaps de curto prazo em euros e em d\u00f3lares e antecipando mais uma subida de juros por cada banco central este ano, antes de uma pausa. A Reserva Federal subiu as taxas na semana passada, enquanto os mercados tamb\u00e9m olhavam em frente para declara\u00e7\u00f5es do presidente da Fed de Chicago, Austan Goolsbee, na OMFIF em Londres, e para uma interven\u00e7\u00e3o da presidente do BCE, Christine Lagarde, em Frankfurt, antes das divulga\u00e7\u00f5es dos PMI de setembro previstas para quarta-feira.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se concentrem na cobertura dos riscos de queda para o euro, uma vez que a instabilidade pol\u00edtica na Alemanha mant\u00e9m a moeda limitada abaixo do n\u00edvel de 1,1500. Com o par EUR\/USD a oscilar ligeiramente acima do seu m\u00ednimo de sete semanas de 1,1454, a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio pr\u00f3ximo de 1,1400 \u00e9 uma estrat\u00e9gia defensiva muito pr\u00e1tica. Historicamente, choques pol\u00edticos s\u00fabitos na maior economia da zona euro t\u00eam arrastado a moeda para baixo entre 1,5% e 2% nas semanas subsequentes \u00e0 vota\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Os dados preliminares do \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI), na quarta-feira, s\u00e3o o pr\u00f3ximo grande catalisador de volatilidade. Sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de uma estrat\u00e9gia de strangle longo, comprando calls e puts fora do dinheiro, para captar qualquer rutura s\u00fabita. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que divulga\u00e7\u00f5es do PMI da zona euro que se afastem das expectativas de consenso tendem a desencadear oscila\u00e7\u00f5es imediatas no mercado cambial de 70 a 90 pips.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m alinhar as posi\u00e7\u00f5es com a realidade de bancos centrais hawkish, sobretudo depois de o presidente da Fed, Kevin Warsh, ter sinalizado mais subidas de juros. Embora alguns analistas mantenham como objetivo um EUR\/USD de 1,1600 no final do ano, o mercado de swaps de curto prazo sugere que qualquer movimento ascendente ser\u00e1 lento e enfrentar\u00e1 forte resist\u00eancia. Vender op\u00e7\u00f5es call no n\u00edvel de 1,1600 permite-nos encaixar pr\u00e9mio enquanto aguardamos este per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A descida do Brent, agora a negociar perto de 98,00 d\u00f3lares, normalmente oferece uma almofada estat\u00edstica \u00e0 zona euro enquanto grande importadora de energia. Contudo, este al\u00edvio est\u00e1 a ser totalmente ofuscado pela derrota hist\u00f3rica do CDU, que ficou abaixo do crucial limiar de 5%. Desaconselhamos a compra de futuros sobre o euro apenas com base na descida do petr\u00f3leo, uma vez que a incerteza pol\u00edtica dever\u00e1 manter a moeda sob press\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n