O USD\/CAD iniciou a semana com compras em queda que limitaram o recuo de sexta-feira a partir de acima de 1,4000, o n\u00edvel mais elevado desde 7 de agosto, prolongando uma subida de quase duas semanas. O d\u00f3lar canadiano enfraqueceu \u00e0 medida que o crude caiu para um m\u00ednimo de mais de uma semana, depois de sinais de recupera\u00e7\u00e3o das remessas provenientes da Ar\u00e1bia Saudita terem aliviado as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta. A diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria tamb\u00e9m deu suporte ao par: o Banco do Canad\u00e1 manteve a sua taxa diretora em 2,25% no in\u00edcio deste m\u00eas, enquanto a Reserva Federal realizou na quarta-feira passada a sua primeira subida em mais de tr\u00eas anos, alargando o diferencial de taxas EUA\u2013Canad\u00e1.<\/p>\n\n
As medidas comerciais tamb\u00e9m penalizaram o CAD. Os EUA impuseram tarifas de 50% sobre cerca de 20 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de bens canadianos a 22 de agosto, e o Canad\u00e1 respondeu a 8 de setembro com direitos de retalia\u00e7\u00e3o de 15% a 50% sobre aproximadamente 20 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de bens dos EUA. O \u201cdot plot\u201d da Fed apontou para pelo menos mais uma subida este ano, enquanto os riscos no M\u00e9dio Oriente persistiram depois de o Ir\u00e3o ter definido sete condi\u00e7\u00f5es para retomar conversa\u00e7\u00f5es com Washington e os Houthis no I\u00e9men, apoiados por Teer\u00e3o, terem reportado ataques com m\u00edsseis e drones contra Riade. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o par manteve-se acima da EMA de 100 dias em 1,3924 e de n\u00edveis-chave de Fibonacci, com resist\u00eancias em 1,4052, 1,4137 e 1,4246, e suportes em 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 e 1,3738.<\/p>\n\n
Vemos uma forte oportunidade para traders de derivados comprarem op\u00e7\u00f5es call de USD\/CAD ou iniciarem estrat\u00e9gias bull call spread nas pr\u00f3ximas semanas. O d\u00f3lar canadiano mostra uma vulnerabilidade clara, com o par a oscilar perto do patamar psicol\u00f3gico de 1,4000. Mantendo-se o vi\u00e9s t\u00e9cnico firmemente altista acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias em 1,3924, apontar ao pr\u00f3ximo n\u00edvel de resist\u00eancia em 1,4052 \u00e9 uma estrat\u00e9gia com elevada probabilidade de sucesso.<\/p>\n\n
A nossa vis\u00e3o altista \u00e9 fortemente sustentada pelo alargamento do diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal dos EUA e o Banco do Canad\u00e1. A recente subida de taxas pela Fed, contrastando com a manuten\u00e7\u00e3o da taxa diretora do Banco do Canad\u00e1 em 2,25%, empurrou o diferencial de rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es a 2 anos EUA\u2013Canad\u00e1 para acima de 110 pontos base. Este aumento do diferencial de yields torna muito mais atrativa a deten\u00e7\u00e3o de ativos em d\u00f3lares norte-americanos, fornecendo um forte vento favor\u00e1vel fundamental \u00e0s nossas posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n\n
A pressionar adicionalmente o \u201cloonie\u201d est\u00e3o a queda dos pre\u00e7os da energia e as retalia\u00e7\u00f5es comerciais prejudiciais, com o crude WTI a recuar mais de 5% este m\u00eas, em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 68 d\u00f3lares por barril. Para al\u00e9m do petr\u00f3leo barato, as tarifas bilaterais de 50% sobre 20 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em bens j\u00e1 come\u00e7am a pesar sobre a economia canadiana, fortemente orientada para as exporta\u00e7\u00f5es. Esperamos que esta combina\u00e7\u00e3o de for\u00e7as econ\u00f3micas mantenha a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar canadiano, tornando op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre o CAD uma cobertura prudente.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente tamb\u00e9m est\u00e3o a manter elevados os pr\u00e9mios de risco globais e a canalizar fluxos de ref\u00fagio diretamente para o \u201cgreenback\u201d. Historicamente, quando as tens\u00f5es geopol\u00edticas aumentam em simult\u00e2neo com \u201cdot plots\u201d hawkish da Fed, o d\u00f3lar norte-americano regista um movimento ascendente sustentado. Recomendamos utilizar quaisquer recuos de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o ao suporte de 1,3992 como oportunidades de compra para refor\u00e7ar a exposi\u00e7\u00e3o longa.<\/p>\n\n\n\n