O USD\/CNH tem vindo a recuar gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 6,70, mesmo com o d\u00f3lar norte-americano a ganhar for\u00e7a, enquanto a taxa de refer\u00eancia onshore tem derivado em baixa, com a fixa\u00e7\u00e3o USD\/CNY definida abaixo de 6,76. O renminbi tem tamb\u00e9m sido sustentado por not\u00edcias de que os EUA estar\u00e3o a adiar o an\u00fancio planeado de novas tarifas ligadas a alegada capacidade excessiva de produ\u00e7\u00e3o industrial, pelo menos at\u00e9 \u00e0 pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
O movimento surge antes de uma cimeira Trump\u2013Xi em Washington, na pr\u00f3xima quinta-feira, onde se espera que os l\u00edderes abordem o com\u00e9rcio, bem como o Ir\u00e3o e a IA. Os mercados est\u00e3o posicionados para a possibilidade de a tr\u00e9gua comercial EUA\u2013China poder ser prolongada para al\u00e9m de novembro, com o enviesamento cambial a apontar para um refor\u00e7o adicional do RMB at\u00e9 \u00e0 reuni\u00e3o.<\/p>\n
Estamos a ver o par USD\/CNH a descer gradualmente rumo ao n\u00edvel de 6,70, mesmo com o d\u00f3lar norte-americano, no conjunto, a manter-se resiliente. Este movimento \u00e9 impulsionado por um renminbi mais forte, apoiado pelo facto de o Banco Popular da China estar a fixar a taxa de refer\u00eancia di\u00e1ria USD\/CNY de forma consistente abaixo de 6,76. Os traders de derivados dever\u00e3o encarar isto como um sinal claro de for\u00e7a de curto prazo da moeda chinesa.<\/p>\n
Este fortalecimento cambial parece ser um gesto de boa vontade por parte de Pequim antes da muito aguardada cimeira Trump\u2013Xi em Washington, na pr\u00f3xima quinta-feira. Com ambos os pa\u00edses a suspenderem temporariamente novos an\u00fancios de tarifas, sobretudo no que diz respeito \u00e0 capacidade excessiva de produ\u00e7\u00e3o, a tens\u00e3o de mercado est\u00e1 a aliviar. Esperamos que esta janela diplom\u00e1tica mantenha o renminbi numa trajet\u00f3ria mais firme ao longo da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Para os traders de derivados, a estrat\u00e9gia mais pr\u00e1tica nas pr\u00f3ximas semanas \u00e9 posicionar-se para uma aprecia\u00e7\u00e3o adicional do yuan \u00e0 medida que se aproxima a cimeira. A compra de op\u00e7\u00f5es put de USD\/CNH de curto prazo pode gerar retornos atrativos \u00e0 medida que a taxa de c\u00e2mbio se aproxima do n\u00edvel de suporte dos 6,70. Historicamente, em per\u00edodos semelhantes antes de cimeiras, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo tende a cair, tornando as op\u00e7\u00f5es relativamente mais baratas neste momento.<\/p>\n
Esta perspetiva otimista para o renminbi \u00e9 sustentada por indicadores econ\u00f3micos s\u00f3lidos da China, incluindo as suas elevadas reservas cambiais, que recentemente estabilizaram em 3,28 bili\u00f5es de d\u00f3lares. Al\u00e9m disso, dados recentes mostram que a produ\u00e7\u00e3o industrial da China cresceu 4,5% em termos hom\u00f3logos, dando a Pequim uma base econ\u00f3mica s\u00f3lida antes das conversa\u00e7\u00f5es. Se a cimeira resultar num prolongamento da tr\u00e9gua comercial para al\u00e9m de novembro, poderemos ver o USD\/CNH cair bem abaixo de 6,70.<\/p>\n\n\n\n